Роберт Стивен Каплан, бывший президент и исполнительный директор Федерального резервного банка Далласа, присоединился к программе Forward Guidance, чтобы поделиться своим мнением об экономике США, банковской системе и самой ФРС.
13-14 июня состоится очередное заседание Федеральной резервной системы США по ставке. В прошлом месяце ФРС повысила ключевую ставку до целевого диапазона 5%-5,25%, самого высокого с 2007 года.
Как ранее заявлял председатель ФРС Джером Пауэлл, американский центральный банк будет принимать решения по ставке «от заседания к заседанию». Чиновникам предстоит решить, хватит ли десяти повышений процентных ставок, проведенных до сих пор, для того чтобы охладить инфляцию, или же необходимо принять дополнительные меры уже сейчас.
Судя по данным CME FedWatch Tool, с вероятностью в 75,8% ФРС возьмет паузу в цикле повышения ставок. Вероятность того, что регулятор поднимает ставку на 0,25%, составляет всего 24,2%.
По словам Роберта Каплана, на ближайшем заседании ФРС действительно может оставить ставку без изменений. При этом он ожидает, что цикл ужесточения политики еще не завершен, и ФРС стоит сообщить инвесторам о возможности роста ставки в будущем. «Если бы я по-прежнему был в ФРС, то поддержал бы «ястребиную паузу» на заседании на этой неделе и оставил бы вопрос о повышении ставки в июле открытым», – сообщил Каплан.
Что касается возможности снижения ключевой ставки, Каплан советует прислушиваться к словам главы ФРС о том, что быстрого смягчения политики американского регулятора ждать не стоит.
«Если бы я был в ФРС, я бы постоянно говорил о том, что рынку стоит рассчитывать на сохранение ставки на высоком уровне в течение длительного периода времени. Не стоит ждать снижения ставки к концу текущего года или к началу следующего. Объясню почему: я считаю, что инфляция, особенно в секторе услуг, еще долгое время будет высокой. Думаю, будет очень непросто вернуть инфляцию к уровню хотя бы ниже 4%», – объясняет эксперт.
По его словам, негативная динамика фондового рынка вряд ли станет для ФРС причиной, по которой регулятор примет решение перейти к смягчению политики. Американский ЦБ будет обращать внимание на общее состояние экономики, ее перспективы, а также на кредитные спреды.
Хотя в мае Пауэлл заявил, что процентные ставки, возможно, не придется поднимать так высоко, как ожидалось ранее, поскольку банковский кризис ужесточил условия кредитования – даже при инфляции, значительно превышающей целевой уровень ФРС в 2% – текущий цикл ужесточения политики американского регулятора выглядит слишком стремительным. Да, ФРС повышает процентные ставки, чтобы снизить рекордную инфляцию, но американский центральный банк рискует отправить экономику в рецессию, увеличивая показатель слишком быстро.
«Проведем следующую аналогию: если машина несется на скорости в 120 км/ч, а впереди на светофоре горит красный свет, ей необходимо начать снижать скорость заранее, чтобы в итоге не пришлось резко вдавливать тормоза в пол. За последний год мы как раз и наблюдали ситуацию, в которой ФРС очень резко нажала на тормоз. Конечно, обычно мы ждем от регулятора плавной политики, но у ФРС просто не было выбора – она неслась на слишком высокой скорости долгое время», – объясняет Каплан.
«Не существует пособия о том, как правильно резко нажимать на тормоза. Это всегда непредсказуемо. Что-то ломается, всплывают неожиданные обстоятельства. Именно это мы и наблюдаем сегодня», – добавил эксперт.
Одно из таких «неожиданных обстоятельств» – американский банковский кризис. В марте рухнули Silvergate Capital, Silicon Valley Bank (SVB) и Signature Bank of New York, а 1 мая за ними последовал First Republic Bank. SVB и First Republic как раз попали в ловушку из-за инвестиций, оказавшихся уязвимыми к риску, к которому банки не были должным образом готовы, – быстрому повышению процентных ставок Федеральной резервной системой после нескольких лет почти нулевых значений.
По словам Роберта Каплана, в наступившем кризисе виноваты не только руководители потерпевших крах банков, пренебрегавших качественной диверсификацией активов, но и сама ФРС.
«Мне очень жаль, что ФРС вовремя не усилила надзор за деятельностью банков и не призвала их еще год назад устранить выявленные недочеты. Это было бы очень легко сделать, и в итоге мы бы не столкнулись со столь колоссальными потерями. Банкам удалось бы выстоять, но по какой-то причине ФРС закрыла глаза на происходящее. А ведь для предотвращения таких кризисов регулятор и существует», – объясняет он.
Говоря о текущей экономической ситуации в США, Каплан отметил, что в настоящее время фискальная политика в некоторой степени компенсирует ужесточение денежно-кредитной политики в стране, и такая тенденция продлится как минимум в 2023 и 2024 годах. «Я не удивлюсь, если в итоге американская экономика окажется сильнее, чем многие прогнозируют. Товарный сектор слабеет, но сектор услуг выглядит очень сильным. … Я не знаю, наступит ли в США рецессия, и, если да, когда это случится», – говорит он.
Источники: видео «Fed Will Keep Interest Rates High For A While, Says Former Dallas Fed President Robert Kaplan», Yahoo Finance
Как действовать инвесторам в преддверии заседания ФРС по ставке
Анмол Сингх, основатель Live Traders, в интервью для Дэвида Лина рассказал о своем прогнозе по заседанию ФРС на этой неделе, о том, почему он сейчас фиксирует прибыль, а также о своих рекомендациях по выбору акций.
Прошлую неделю американский рынок закончил на позитивной ноте. Вопрос заключается в том, стоит ли рассчитывать на продолжение роста, или же июньское заседание Федеральной резервной системы поставит крест на долгожданном ралли.