Акции ВТБ в ходе торгов 20 февраля, проходивших на российском рынке в умеренном плюсе, вышли в лидеры роста, подорожав на 3,4%, до 88,42 руб.
Менеджмент финансовой корпорации раскрыл параметры конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Миноритарные акционеры были уведомлены о том, что процедура не нарушит их прав. У эмитента есть привилегированные акции двух типов — номинальной стоимостью 0,01 руб. и 0,1 руб. Все эти бумаги принадлежат государству и на фондовых биржах не обращаются. Поправки в законодательство, разрешающие конвертацию префов в обычку, по плану должны быть приняты предстоящей весной. Дополнительные обыкновенные акции ВТБ выпускать не будет. Это выгодно миноритарным акционерам, которые должны стать главными бенефициарами этой процедуры, так как их доли не подвергнутся размыванию.
Государство в ходе конвертации увеличит свою долю в капитале ВТБ с текущих 50,1% до 74,5%, структура уставного капитала банка станет более упорядоченной. Это позволит упростить процедуру начисления дивидендов. При расчете коэффициента конвертации будет использоваться средневзвешенная рыночная цена обыкновенной акции ВТБ за 2025 год, составившая 82,67 руб. (на 6,5% ниже рынка). По нашему мнению, это еще один большой плюс для акционеров, так как, если бы цена была бы существенно занижена или завышена по сравнению с рынком, она способствовала бы фактической допэмиссии акций. Предполагаем, что дивиденды ВТБ за 2025 год составят от 18,9 до 37,8 руб. на акцию (от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО). С начала января котировки банка выросли уже на 23% при околонулевой динамике индекса Мосбиржи.
Наша целевая цена по акции ВТБ на горизонте года — 100 руб.