В интервью Bloomberg экономист Венди Эдельберг, старший научный сотрудник Центра экономических исследований Brookings Institution, выразила обеспокоенность действиями президента США Дональда Трампа в отношении Федеральной резервной системы.
По ее мнению, сама демонстрация намерений вмешиваться в работу ФРС и фактически ставить под сомнение независимость регулятора создает угрозу экономической стабильности.
Как отмечает Эдельберг, еще со времен Пола Волкера, занимавшего пост главы ФРС в 1980-х годах, независимость центрального банка считалась краеугольным камнем доверия рынков к монетарной политике США. Чтобы восстановить это доверие в 1980-х годах на фоне высокой инфляции, Волкеру пришлось поднять ставку до 20%. Тогда ФРС столкнулась с утратой авторитета: рынки не верили, что центробанк действительно готов бороться с инфляцией, и лишь радикальные шаги позволили вернуть доверие. Предпринятые меры вызвали резкую рецессию, рост безработицы и серьезные экономические потери, но только так удалось доказать приверженность целям ценовой стабильности.
По словам Эдельберг, сегодня существует риск повторения аналогичной ситуации, если рынок начнет воспринимать ФРС как политически зависимую. Для восстановления доверия регулятору вновь придется действовать жестко – в том числе через удержание ставки на высоком уровне или даже ее повышение. Таким образом, политическое давление, направленное на снижение ставок, может иметь прямо противоположный эффект.
Особенно тревожным Эдельберг считает тот факт, что Трамп не исключает возможность уволить действующего председателя ФРС Джерома Пауэлла. Даже если подобный шаг будет юридически спорным или невозможным в силу существующих барьеров, сам прецедент давления на главу ФРС способен дестабилизировать рынок. Любые сомнения в легитимности председателя американского ЦБ будут восприняты инвесторами как тревожный сигнал.
Особое беспокойство вызывает рост политизации дискуссии вокруг ФРС. Эдельберг привела в пример недавний судебный иск, поданный инвестиционной компанией Azoria Capital, связанной с давним сторонником Дональда Трампа Джеймсом Фишбэком. В иске выдвигается требование предоставить широкой общественности прямой доступ к заседаниям Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), который определяет ключевые параметры денежно-кредитной политики в США.
Такой шаг Эдельберг называет опасным
По ее мнению, иск представляет собой попытку давления на независимый орган, решение которого оказывает критическое влияние на экономику и финансовые рынки. Тем более странным выглядит то, что требование было выдвинуто именно в момент, когда Федрезерв демонстрирует беспрецедентный уровень открытости.
Своими нападками на Пауэлла Трамп сам себе мешает достичь цели снижения ставок. Чем активнее давление американского президента, тем больше необходимость ФРС демонстрировать рынку жесткость и независимость, чтобы сохранить репутацию борца с инфляцией. Если Трамп действительно хочет добиться более низких ставок, лучший шаг с его стороны – замолчать, считает Эдельберг.
«Чем больше Трамп оказывает давление на Пауэлла и FOMC с требованием снизить ставки, тем больше он сам провоцирует повышение ставок. Каждый раз, когда Трамп атакует Пауэлла, он подрывает доверие к ФРС, и тогда регулятору приходится удерживать ставки на высоком уровне, чтобы сохранить свою репутацию», – говорит Эдельберг.
Фиатные валюты продолжают обесцениваться
Первой и самой очевидной причиной остается обесценение фиатных валют. С 2020 года доллар потерял более 20% своей покупательной способности. Рост цен на продовольствие, аренду и кредиты стал ощутимым для большинства домохозяйств, тогда как деньги на счетах теряют в реальной стоимости. На этом фоне золото снова выступает в своей традиционной роли средства сохранения капитала.
Продолжение