В ожидании заседания Банка России и позитивных геополитических новостей Индекс Мосбиржи торгуется выше 2800 п. Насыщенная событиями неделя будет способствовать повышенной рыночной волатильности. Многие голубые фишки могут раскрыть часть потенциала, при этом снижая риски портфеля в период нестабильности. Приводим список из пяти перспективных бумаг на средний срок.
Расширяющийся бизнес с высокой нормой прибыли
«Озон фармацевтика» – лидирующий отечественный производитель фармацевтических препаратов с большим портфелем лекарственных средств. Бизнес-стратегия компании основана на развитии имеющегося перечня дженериков.
Производитель занимает сильные позиции в секторе государственных закупок и рецептурном сегменте, что означает достаточно высокую устойчивость бизнеса. Более 65% выручки формируется за счет реализации жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов.
В настоящее время в портфеле «Озон фармацевтики» присутствуют более 500 регистрационных удостоверений. Еще 248 препаратов находятся на разных стадиях разработки. Это создает предпосылки для устойчивого органического увеличения масштабов бизнеса в ближайшие годы. Прогноз аналитиков БКС предполагает рост выручки компании на 21% в год до 2032 года.
Согласно опубликованным в апреле финансовым результатам за I квартал 2025 года по МСФО, «Озон фармацевтика» увеличила выручку на 45% год к году – кратно выше темпов роста фармацевтического рынка в целом. Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 36%.
Кроме того, совет директоров компании рекомендовал выплату дивидендов за I квартал 2025 года в размере 0,28 рублей на акцию, или около 0,6% от текущей цены. Желание эмитента выплачивать дивиденды вскоре после IPO можно оценивать как позитивный фундаментальный сигнал.
Недавно состоялось SPO акций фармкомпании, которое можно признать успешным. Цена размещения составила 42 рубля. Сейчас бумаги торгуются на 19% дороже указанного уровня, а их доля в свободном обращении увеличилась на 6%.
Взгляд БКС – «позитивный». Цель на год 100 рублей за акцию.
Один из финтех-лидеров с внушительными амбициями
Позиции этого представителя финтех-сектора усилились после интеграции с Росбанком. Теперь компания входит в топ-5 своей отрасли. Более половины выручки приходится на бизнесы, не связанные с кредитованием, что является преимуществом. Между тем «Т-технологии» продолжают приобретать интересные активы. В мае холдинг получил контроль над банком Точка и стал владельцем косвенной доли в российском бизнесе Яндекса.
Операционные результаты за июнь 2025 года оцениваем как умеренно позитивные. Число активных клиентов выросло на 11% год к году при увеличении общего числа клиентов на 16% год к году. По количеству активных пользователей приложений в день (+10% год к году) и в месяц (+11% год к году) результаты сопоставимы. При этом, несмотря на напряженность в розничном сегменте кредитования, кредитный портфель вырос на 2,7% за месяц (+1,9% розничный портфель, +6,2% – корпоративный портфель).
После редомициляции и смены крупнейшего акционера у «Т-технологий» началась новая дивидендная история. Очередная отсечка состоялась на прошлой неделе: размер дивиденда за I квартал 2025 года составил 33 рубля на акцию. Относительно скромная дивдоходность сочетается с продолжающимся ростом масштабов бизнеса.
Взгляд БКС – «позитивный». Цель на год 4700 рублей за акцию.
Перспективный региональный бизнес с высокими дивидендами
Банк «Санкт-Петербург» занимает лидирующие позиции в северо-западной части России. Региональное присутствие позволяет сохранять долю рынка и оставляет перспективы экстенсивного развития.
Отчетность по РСБУ за I полугодие 2025 года не разочаровала инвесторов. Чистая прибыль выросла до 27,2 млрд рублей (+9,3% год к году). Рентабельность капитала (ROE) составила 26,6%. Эмитент подтвердил стоимость риска на уровне 100 б.п. при увеличении кредитного портфеля до 828,9 млрд рублей (+12,2% с начала года).
Важным драйвером роста котировок является перспектива роста дивидендных выплат. Дивидендная политика подразумевает выплату от 20% до 50% чистой прибыли по МСФО. Размер выплат определяется исходя из достаточности капитала. Согласно стратегии банка, уровень достаточности основного капитала не должен быть ниже 12% (по РСБУ) – по итогам I полугодия 2025 года он составил 16,7%.
Отсечка по дивидендам произошла 5 мая, доходность по обыкновенным акциям составила около 7,3%, но бумаги потеряли лишь 6,8%. Котировки уходили в коррекцию позднее, однако после публикации финансовых результатов за 5 месяцев 2025 года по РСБУ большая часть потерь была восстановлена.
Взгляд БКС – «позитивный», цель на год 500 рублей за акцию.
Все еще дивидендная фишка сезона
Акции продовольственного ритейлера с низкой долговой нагрузкой представляют собой защитный актив. Привлекательность бумаг поддерживается активной политикой компании в вопросе увеличения доли рынка, относительно высокой рентабельностью бизнеса и существенными дивидендными выплатами.
В начале мая компания опубликовала отчетность по МСФО за I квартал 2025 года. Результаты оказались слабее ожиданий – в основном по причине высоких расходов на персонал. Вероятнее всего, фактор был разовым. Акции ИКС 5 торгуются с мультипликаторами 3,1х EV/EBITDA и 6,7х Р/Е на базе наших прогнозов EBITDA и прибыли на 2025 год.
В середине июля компания опубликовала ожидаемо хорошие операционные результаты за II квартал 2025 года. Выручка увеличилась на 21,6% год к году при росте в 13,9% сопоставимых продаж и расширении торговых площадей на 9%. Сопоставимые продажи росли как на фоне увеличения среднего чека (+12%), так и трафика в магазинах (+1,5%). Вероятность неплохих результатов по МСФО за II квартал повышается.
Акции очистились от дивидендов 9 июля, дивдоходность спецвыплаты составляет около 19%. После отсечки целевая цена была снижена на 12%, однако бумаги демонстрируют опережающую динамику и закрывают около 40% гэпа к текущему моменту. Текущий прогноз по дивдоходности на 12 месяцев составляет порядка 25%, причем 17% – по выплате в конце 2025 года.
Взгляд БКС – «позитивный». Цель на год 4500 рублей за акцию.
Лидер российского технологического сектора
Финансовые результаты «Яндекса» за I квартал 2025 года в целом можно оценивать как хорошие. Квартальная выручка выросла на 34% год к году, а скорректированный показатель EBITDA – на 30% год к году. Сокращение скорректированной чистой прибыли на 41% стало ожидаемым на фоне неблагоприятной базы сравнения по налоговым расходам, более быстрого роста амортизации и прочих неоперационных расходов.
Ждем, что компания покажет сильные результаты в 2025-2026 годах – за счет тренда на цифровизацию экономики РФ, увеличения «Яндексом» доли на рынке и рентабельности по отдельным бизнес-сегментам. Отчетность за II квартал намечена на 29 июля.
Отдельно отметим, что допэмиссии акций компании не будут ограничивать рост котировок в условиях развития бизнеса. Новые санкции ЕС против Яндекс банка также не создадут препятствий.
Долговая нагрузка остается достаточно низкой. Акции торгуются по 13х P/E на базе нашего прогноза чистой прибыли за 2025 год и на 46% ниже исторического среднего по мультипликатору Р/Е на год вперед. Это положительно сказывается на устойчивости в условиях дорогих кредитов на рынке.
В конце апреля компания закрыла реестр акционеров для получения финальных дивидендов за 2024 год в размере 80 рублей на акцию, или 1,8% от цены на момент отсечки. Переход акций «Яндекса» в разряд дивидендных бумаг – позитивный долгосрочный фундаментальный фактор.
Взгляд БКС – «позитивный». Цель на год 6600 рублей за акцию.
МЭА против ОПЕК: расхождение взглядов на будущее нефтяного рынка
На глобальном нефтяном рынке разгорается спор между Международным энергетическим агентством (МЭА) и Организацией стран-экспортеров нефти (ОПЕК). Предмет разногласий – оценка текущего и будущего спроса на нефть.
В июне МЭА опубликовало свежий прогноз, согласно которому глобальный спрос в 2025 году увеличится всего на 700 тысяч баррелей в сутки. Это самый медленный рост с 2009 года, за исключением пандемийного 2020-го. Более того, по сравнению с первым кварталом 2025 года, когда рост составлял 1,1 млн баррелей в сутки, во втором квартале он замедлился вдвое – до 550 тысяч баррелей в сутки.