На глобальном нефтяном рынке разгорается спор между Международным энергетическим агентством (МЭА) и Организацией стран-экспортеров нефти (ОПЕК). Предмет разногласий – оценка текущего и будущего спроса на нефть.
В июне МЭА опубликовало свежий прогноз, согласно которому глобальный спрос в 2025 году увеличится всего на 700 тысяч баррелей в сутки. Это самый медленный рост с 2009 года, за исключением пандемийного 2020-го. Более того, по сравнению с первым кварталом 2025 года, когда рост составлял 1,1 млн баррелей в сутки, во втором квартале он замедлился вдвое – до 550 тысяч баррелей в сутки.
Такой прогноз резко контрастирует с оценками ОПЕК, представители которой утверждают, что спрос на нефть продолжает уверенно расти, и никакого избытка на рынке не наблюдается. Генеральный секретарь ОПЕК Хайсам Аль-Гайс в интервью CNBC выразил недовольство выводами МЭА, заявив, что «ОПЕК опирается на фундаментальные показатели и реальный анализ рынка, а не на спекуляции».
Важно обратить внимание на то, что ключевое расхождение между прогнозами МЭА и ОПЕК касается долгосрочной перспективы. По мнению ОПЕК, спрос на нефть продолжит расти вплоть до 2050 года, когда он достигнет 123 млн баррелей в сутки. Это примерно на 20% больше, чем сегодня.
МЭА придерживается иного взгляда. Согласно июньскому прогнозу, рост спроса на нефть продолжится до конца текущего десятилетия, но затем выйдет на плато – в первую очередь из-за глобального перехода на электромобили, энергоэффективность в промышленности и изменение моделей потребления в транспортной отрасли.
Предложение растет, несмотря на тревожные сигналы
Пока МЭА предупреждает о снижении спроса, предложение продолжает расти. В июне мировой объем добычи увеличился на 950 тысяч баррелей в сутки по сравнению с маем и достиг 105,6 млн баррелей в сутки. Основной вклад внесла Саудовская Аравия, а также другие страны ОПЕК+, увеличившие добычу в ответ на сезонный рост потребления нефти.
За год общий прирост добычи составил 2,9 млн баррелей в сутки, из которых 1,9 млн пришлись на ОПЕК+. Таким образом, даже на фоне слабого роста спроса, предложение продолжает расти, что создает риск переизбытка и давления на цены.
Ситуацию усугубляет значительное накопление запасов. В мае мировые запасы нефти выросли на 73,9 млн баррелей, достигнув 7,818 млрд баррелей. По словам главы отдела нефтяной промышленности и рынков МАЭ Торил Босони, основной прирост пришелся на страны Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) и развивающиеся рынки.
Особое внимание вызывает поведение Китая. Хотя конечный спрос на нефтепродукты в КНР снижается, в первую очередь из-за роста продаж электромобилей, Китай активно наращивает стратегические запасы. Только за второй квартал объем китайских резервов увеличился на 80 млн баррелей, что, по словам МАЭ, фактически «поглотило» избыток нефти на рынке.
Геополитика остается важным фактором
Конфликт между Ираном и Израилем вызвал обеспокоенность по поводу стабильности поставок через Ормузский пролив – ключевую транспортную артерию для ближневосточной нефти. Однако серьезных перебоев поставок не произошло.
Тем не менее, иранский экспорт нефти в июне сократился на 400 тысяч баррелей в сутки по сравнению с маем, когда страна вывела на рынок рекордный объем. Большая часть поставок Ирана сейчас направляется в Китай. Параллельно страны ОПЕК+ воспользовались моментом, нарастив экспорт, чтобы укрепить позиции на фоне возможных перебоев.
Как деглобализация влияет на финансовые рынки
Долгое время США воспринимались как главный ориентир для международных рынков. Идея так называемой «американской исключительности» не подвергалась сомнениям. Но слабость доллара, растущее недоверие к внешнеэкономической политике Соединенных Штатов и быстрое перераспределение капиталов в пользу других регионов заставляют инвесторов пересматривать привычные ориентиры.
По мнению Эндрю Хайскелла из Wellington Management, текущая слабость доллара не просто отражает циклическую динамику, а является прямым следствием сомнений участников рынка в долгосрочной устойчивости американской политики. Он сообщил об этом в интервью CNBC. Неопределенность вокруг политики Дональда Трампа, включая попытки превратить доллар и казначейские облигации США в оружие, вызывает тревогу у глобальных инвесторов. На этом фоне растет спрос на альтернативные активы и валюты, а доллар теряет статус «тихой гавани».