Привилегированные акции «Ленэнерго» могут вырасти на 26%
Фото: Ленэнерго
Ленэнерго отчиталась об увеличении выручки и прибыли за 9М 2017. EBITDA повысилась на 19% до 19,3 млрд.руб, маржа EBITDA составила 43,8% против 40,4% за 9м 2016.
Выручка повысилась на 9,5% до 44,2 млрд.руб. за счет увеличения полезного отпуска электроэнергии (+3,1% г/г) и тарифов. Выручка от передачи электроэнергии после учета потерь за 9М 2017 составила 36,3 млрд.руб., +10%, а доходы от техприсоединения (ТП) 5,8 млрд.руб., +35%. У компании остается высокий объем обязательств по ТП, 15,2 млрд.руб. на конец 3К 2017.
По прогнозам и.о. гендиректора Ленэнерго Романа Бердникова количество заявок на ТП в этом году превысило объем прошлого года – более 34 тыс. против 28,9 тыс. в прошлом году, количество новых договоров в этом году может составить 28 тыс. (21 тыс. в 2016). В 2018 году он ожидает сопоставимые объемы ТП. Чистая прибыль акционеров выросла на 26% г/г до 6,7 млрд.руб. Свободный денежный поток вышел в плюс – 2,3 млрд.руб. YTD против -0,97 млрд.руб. годом ранее. Чистый долг практически не изменился и на конец 3К 2017 составил 23,6 млрд.руб. или 0,9х EBITDA. Инвестиционная программа находится на пиковых значениях в этом году, ~32,5 млрд.руб. без НДС.
Мы ожидаем, что в 2018-2020 гг. спад капвложений и рост тарифа на передачу электроэнергии (в среднем 16% в 2018-2020 по данным Ленэнерго) позволят нарастить денежный поток и прибыль, а также снизить долг, что в итоге транслируется в повышение дивидендных выплат акционерам. При анализе стоимости обыкновенных акций Ленэнерго мы ориентировались на российские сетевые компании из-за общих регулятивных, отраслевых и экономических факторов. По выбранным мультипликаторам акции Ленэнерго торгуются с умеренным дисконтом, ~5.3%, по отношению к аналогам, что на наш взгляд неоправданно, учитывая ожидаемый рост тарифов и довольно высокие объемы техприсоединения в 2017-2018 гг. Целевая стоимость LSNG 4,91 руб.
Исходя из потенциала 5,3% мы рекомендуем держать обыкновенные акции Ленэнерго. Привилегированные акции Ленэнерго мы оценивали по исторической дивидендной доходности в 2010-2016 гг. Исходя из прогнозного DPS 2017E 9,65 руб. и медианной DY 9,6% мы определяем целевую цену LSNGP 101,0 руб. и рекомендуем покупать акции с потенциалом роста 26% – говорит ведущий аналитик ГК «ФИНАМ» Наталья Малых.
Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:
Facebook || Вконтакте || Twitter || Youtube
Популярное
-
В ближайшие сессии индекс МосБиржи может попытаться протестировать отметку 2900 пунктовБогдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ 17.03.2026 11:45
82
В понедельник индекс Мосбиржи перешел к снижению, потеряв относительно уровней закрытия пятницы 1,6%. Основным фактором стала коррекция в ценах на нефть, которая способствовала переходу инвесторов к фиксации прибыли по спекулятивным длинным позициям в «весовых» бумагах нефтегаза. При этом наблюдался рост активности инвесторов – суммарный объем торгов бумагами из индекса МосБиржи по итогам дня превысил 110 млрд рублей, против 65 и 72 млрд руб. в пятницу и четверг.more
-
Цена Urals в индийских портах достигла максимума с 2022 годаВладимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 17.03.2026 11:25
94
Bloomberg со ссылкой на Argus Media сообщает, что нефть марки Urals в индийских портах торгуется по $98,93 за баррель. Это самый высокий уровень цены с момента перенаправления российских поставок в Индию после 2022 года.more
-
К концу марта юань может откатиться к отметке 11,5 рублейБогдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ 17.03.2026 10:52
101
В понедельник тенденция на ослабление рубля была продолжена, в результате чего юань по итогам дня смог подняться выше 11,8 рубля. Основным фактором, оказывающим давление на национальную валюту, продолжает оставаться пауза в продажах валюты по бюджетному правилу и ожидание пересмотров его параметров. При этом повышенные цены на нефть пока так и не смогли оказать поддержку рублю. more
-
Курс доллара поднялся выше 81 рубля впервые с декабря 2025 годаВладимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 17.03.2026 10:25
115
Банк России установил курс пары доллар/рубль на 17 марта на уровне 81,05, выше 81 руб. американская валюта стоит впервые с декабря прошлого года.
Одной из причин ослабления рубля стало сокращение поддержки со стороны государства на международном валютном рынке. Минфин отказался от покупки и продажи иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила до начала апреля в связи с предстоящими изменениями цены на нефть, от которого зависит весь механизм правила.more -
Ждем переход к консолидации рынка под отметкой 120 пунктовДмитрий Грицкевич, Управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ 17.03.2026 09:59
149
Индекс RGBI в понедельник не смог закрепиться выше 120 пунктов. Как мы отмечали накануне, после не слишком позитивных данных по инфляции за февраль (годовая инфляция незначительно замедлилась до 5,91%) ЦБ, вероятно, будет сохранять осторожность, снизив ставку на 50 б.п. (нельзя исключать возврат к нейтральному сигналу). Другой фактор неопределенность – начавшееся ослабление рубля (умеренное движение курса не несет угрозу для смягчения ДКП, однако процессы могут, как показывает практика, развиваться более быстро).more