За первый квартал показатель одобрения микрозаймов опустился до минимальных за четыре года отметок. Это стало следствием новых правил ЦБ. С 1 января МФО уже не могут учитывать доходы заемщика с его слов. Теперь для этого нужны либо официальные документы, либо расчет по среднедушевому доходу региона. Сам Банк России прямо говорит, что рынок займов постепенно охлаждается и в 2026 году этот тренд продолжится.
Для всей отрасли это означает более слабый приток новых клиентов, более низкие темпы выдачи займов и дальнейший рост концентрации. ЦБ оценивает, что на топ-10 МФО сейчас приходится около 70% всех выдач, и крупные игроки продолжают усиливаться, потому что небольшим компаниям все сложнее подстроиться под новые требования и держать качество портфеля. Главные потери здесь понесут те, кто рос за счет агрессивного одобрения и слабой проверки доходов.
Для МФО «Займер», бумаги которой торгуются на Мосбирже, эта статистика умеренно негативна, но слома бизнес-модели она за собой не влечет. Компания и раньше делала ставку на постоянных клиентов и кредитование на более длительный срок. В 2024 году из 55,9 млрд руб. выдач 50,8 млрд пришлись на повторных заемщиков, а выдачи IL-займов выросли на 79% г/г и заняли 34,1% в выдачах четвертого квартала. Это как раз тот формат, который легче проходит через ужесточение скоринга. При этом по итогам 2025 года у Займер выдал в кредит 55,3 млрд руб., получив 20,5 млрд руб. процентных доходов и 4,3 млрд руб. чистой прибыли, обладая достаточно крепкой базой.
Одним из плюсов сложившейся ситуации для компании станет дальнейший передел рынка в пользу крупных и технологичных игроков. В прогнозы на текущий год закладываем объем выдачи на уровне или немного ниже, чем в 2025-м, при процентном доходе в районе 19,5–20 млрд руб. и чистой прибыли около 3,9–4,1 млрд руб. Таргет по акции Займера — 160 руб., рейтинг — «держать».
(не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией)