Отчетность Банка Санкт-Петербург за январь 2026 года по РСБУ выглядит ожидаемо слабее прошлогодней по прибыли, но без ухудшения качества бизнеса. Выручка банка снизилась на 15% г/г, до 6,9 млрд руб., а чистая прибыль сократилась на 29,4% г/г, до 3,6 млрд руб. Эта динамика прежде всего объясняется эффектом высокой базы начала 2025 года и снижением доходов от операций на финансовых рынках. При этом базовые показатели остаются устойчивыми. Чистый процентный доход БСП оказался на отметке 5,8 млрд руб., чистый комиссионный доход вырос на 6,7% г/г. ROE за месяц составил 19,7%, отношение издержек к доходам оказалось равно 28,2%, стоимость риска оценивается в 0,7%, что существенно ниже ориентиров банка на 2026 год.
Кредитный портфель с начала года вырос на 1,5%, до 952 млрд руб., в первую очередь благодаря корпоративному сегменту. Качество активов стабильно: просрочка составляет 1,6%, покрытие резервами — 180,6%. Капитальные нормативы сохраняются с запасом, даже без учета эффекта аудита прибыли.
Новость о намерении направить 50% чистой прибыли по МСФО за 2025 год на дивиденды усиливает инвестиционную привлекательность бумаг БСП. Чистую прибыль по МСФО за 2025 год прогнозируем в пределах 48–50 млрд руб., то есть между акционерами будет распределено 24–25 млрд руб. Это соответствует ориентиру около 50–55 руб. на обыкновенную акцию с учетом выплат за первое полугодие.
По МСФО за первый квартал 2026 года ожидаем чистую прибыль в диапазоне 11–13 млрд руб. при сохранении ROE выше 18% и умеренном росте кредитного портфеля. Таргет по акции БСП на горизонте 12 месяцев — 360–380 руб. Ожидания дивиденда окажут дополнительную поддержку котировкам.