Trafigura оценила выпавший из-за войны на Ближнем Востоке с рынка объем нефти в 1 млрд баррелей. Масштаб шока эта статистика, по нашему мнению, передает точно.
Инфоповод звучит жестко, но данные Trafigura стоит воспринимать с осторожностью. IEA в апрельском обзоре тоже подтверждает, что удар по рынку был беспрецедентным. По данным IEA, в марте мировое предложение нефти действительно рухнуло на 10,1 млн баррелей в сутки, до 97 млн, а наблюдаемые мировые запасы снизились на 85 млн баррелей. При этом IEA отдельно указывает, что часть нефти не исчезла с рынка физически, а просто застряла в системе. Плавучие запасы на Ближнем Востоке выросли на 100 млн баррелей, наземные запасы в регионе еще на 20 млн, Китай добавил в резервуары 40 млн. То есть говорить, что рынок именно потерял весь заявленный объем, не совсем корректно. Часть баррелей не была добыта, но часть лишь сменила место хранения и временно выпала из нормальной логистики.
Сам риск для цен при этом остается очень высоким, потому что через Ормуз в 2025 году проходило почти 20 млн баррелей нефти в сутки, а обходные мощности Саудовской Аравии и ОАЭ оцениваются лишь в 3,5–5,5 млн баррелей в сутки. На этом фоне Citigroup допускает рост Brent до $110 за баррель, если сбои в проливе сохранятся еще месяц. Сейчас рынок уже немного остывает на ожиданиях переговоров, Brent утром 21 апреля дешевела до $94,4.
Оценка Trafigura полезна как индикатор масштаба шока, но как точный физический подсчет она, вероятно, завышает именно безвозвратную потерю объемов предложения. Наш базовый прогнон цены Brent на ближайшие недели — $95–102 за баррель. Если перебои в Ормузе затянутся еще на месяц, тогда рынок действительно может быстро перейти в зону $105–110 за баррель.