Экспертиза / Financial One

Почему ритейлеры сокращают магазины и к чему готовятся

Почему ритейлеры сокращают магазины и к чему готовятся Фото: facebook
3239

Краткосрочные последствия для продуктовых и непродуктовых ритейлеров довольно сильно разнятся: первые продемонстрируют рост продаж в 1 квартале 2020 года, вероятно, продолжится во 2 квартале на фоне режима самоизоляции, панических закупок продовольствия, перехода на магазины, расположенные вблизи дома, в то время как вторые покажут замедление динамики продаж в свете закрытия офлайн-магазинов во время самоизоляции.

Средне- и долгосрочные последствия будут в целом одинаковыми для обоих видов ритейлеров: фокус на развитии ИТ/онлайн-продаж, логистике и доставке. Маржа останется под давлением из-за замедления экономики, ожидаемого снижения доходов потребителей и дополнительных расходов, связанных с мерами борьбы с COVID, такими как ограничения в магазинах, наборы для дезинфекции и так далее.

«Магнит»

Компании использовали текущую ситуацию в полной мере, отчет за 1й квартал показал феноменальные темпы роста. Что интересно, магнит наконец-то взял реванш опередив X5 по темпам роста выручки. Важный момент – это эффективность магазинов, если ранее Х5 был лучшим в этом показателе, то на основании последнего отчета видно, что и магазины Магнита в старых магазинах стала выше.

«Обувь России»

Акции ритейлеров на развивающихся рынках (EM) в сегменте обуви и одежды подешевели на 50-87% с момента IPO Обуви России в октябре 2017 года. Котировки OBUV также просели (-83%), а мультипликатор 12MF P/E достиг рекордного минимума 2,1х (против среднего значения 13x для EM и 7,5x для российской непродуктовой розницы). Стоит отметить:

  • Обувь России сосредоточилась на бизнесе по предоставлению денежных займов, который должен сгенерировать не менее 47% прогнозируемой EBITDA в 2020 г., а новый формат маркетплейса может обеспечить до 9% к 2022 году доля же основного бизнеса, по оценкам, опустится ниже 40% к 2022 году.

  • Большой разрыв в оценке: мультипликаторы OBUV 2020e P/E 3,1x и EV/EBITDA 4,8x предполагают дисконт к аналогам EM 80% и 30% соответственно – немаловажный момент.

«Детский мир»

Последний отчет показал снижение продаж в апреле, однако это не стало сюрпризом с учетом карантинных мер, которые привели к закрытию некоторых магазинов, снижению трафика и изменению поведения покупателей (режим экономии). В то же время мы ожидаем, что начавшееся в мае восстановление продаж продолжится и в 3 квартале 2020 года.

Мы также увидели дополнительные расходы на меры поддержки в период коронавируса, такие, как найм новых сотрудников, защитные комплекты (маски, перчатки, антисептик и так далее), а также промоакции для держателей карт лояльности, специальные цены для отдельных групп покупателей (пенсионеры, медработники) – эти последствия могут оказаться значительными, если связанные с COVID ограничения сохранятся. Вместе с тем режим самоизоляции и повышенной готовности привел к дополнительным расходам на продукты питания и другие товары первой необходимости, которые простимулировали рост продаж в 1 квартале 2020 и продолжили оказывать поддержку как минимум в апреле-мае.

В сегменте непродуктовой розницы мы отмечаем закрытие офлайн-магазинов, что определенно затрудняет работу, но, по всей видимости, скоро этот период закончится. В некоторых случаях («Детский мир», «М.Видео») ритейлеры откладывают принятие решения по дивидендам или совсем отказываются от выплат. В краткосрочном плане внимание сектора будет сосредоточено на доставке, каналах онлайн-продаж и логистике.

Средне- и долгосрочная динамика будет зависеть от темпов дальнейшего роста. Почти все ритейлеры существенно сокращают планы открытия новых магазинов в свете негативных макроэкономических факторов и пытаются сосредоточиться на внутренней эффективности и развитии существующих магазинов. Кроме того, фокус продолжает смещаться от гипермаркетов и супермаркетов в сторону магазинов «у дома». В новых условиях особую важность приобретают цепочки поставок (продукты питания, товары), а также онлайн-платформы. Долгосрочный фокус явно сдвигается в сторону развития ИТ-инфраструктуры.

Резюмируя, можно сказать, что в среднесрочной-долгосрочной перспективе ритейл будет находиться под давлением, и основной причиной будет снижение реальных доходов населения и ростом затрат на меры борьбы с COVID (в том числе на трансформацию бизнеса).

Будет ли отложена работа над законопроектом о квалинвесторах – отвечает Эльвира Набиуллина

Работа над законопроектом о квалинвесторах идет уже не первый года, было много споров. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ответила на вопрос Fomag.ru о том, что будет дальше.

Иван Шлыгин, журнал Financial One

Как продвигается работа над законопроектом о квалинвесторах? Будет ли он принят в ближайшее время или все-таки работа над ним будет отложена на некоторое время?

Набиуллина

На мой взгляд, это важный закон, конечно, у нас много текущих вопросов, нужно принимать оперативные меры. Банки и финансовые институты заняты тем, чтобы перестроить свою работу в новых условиях, но есть вещи системные и принципиальные и, безусловно, от них нельзя отказываться. С нашей стороны нет никакого желания отложить принятие такого рода решений.

Мы продолжаем над ними работать, в том числе над законодательством о квалифицированных инвесторах. На мой взгляд, проблема защиты интересов, прав неквалифицированных инвесторов никуда не ушла. Мы видим, что интерес наших граждан к работе с финансовыми, с инвестиционными счетами, с разными финансовыми инструментами сохраняется, он есть, поэтому актуальность проблемы никуда не ушла, и мы будем продолжать работать с Государственной думой на эту тему. 

Продолжение










Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Дмитрий Александров про трезвое инвестирование, волны рынка и устойчивую доходность
    Автор: Елена Болотина 15.07.2025 13:17
    313

    Про подходы к формированию широкого инвестиционного портфеля, философию спокойного долгосрочного инвестирования и принципы устойчивого управления капиталом рассказал руководитель отдела аналитических исследований департамента торговых операций «Ави кэпитал» Дмитрий Александров в рамках выступления на семинаре «Вокруг трейдинга и инвестиций».more

  • Как сделать трейдинг профессией
    Автор: Елена Болотина 15.07.2025 12:58
    296

    Про образование трейдеров, развитие профессиональной платформы и формирование целостной экосистемы рассказал сооснователь и исполнительный директор финансовой компании «Викинг» Владислав Каменский в рамках выступления на семинаре «Вокруг трейдинга и инвестиций».more

  • Почему Трампу не удалось напугать российских инвесторов – аналитический дайджест Fomag.ru
    Автор: fomag.ru 15.07.2025 11:39
    357

    О том, что рынок не верит, что санкции Трампа приведут к сбоям поставок нефти из России, говорит вчерашнее снижение нефти на 2,2%. Если бы были какие-то риски, то нефть взлетела бы далеко за 80 долларов. Поэтому ни о каком включении акций нефтянки в среднесрочные портфели речи пока не идет.more

  • МЭА против ОПЕК: расхождение взглядов на будущее нефтяного рынка
    Автор: Яна Кудрявцева 15.07.2025 09:35
    399

    На глобальном нефтяном рынке разгорается спор между Международным энергетическим агентством (МЭА) и Организацией стран-экспортеров нефти (ОПЕК). Предмет разногласий – оценка текущего и будущего спроса на нефть.more

  • Андрей Масалович про вызовы и перспективы отечественного мессенджера MAX
    Автор: Елена Болотина 15.07.2025 07:48
    466

    В интервью на канале «Точка сборки» эксперт в области информационной безопасности Андрей Масалович рассказал о ключевых технических и организационных аспектах проекта отечественного мессенджера MAX. В центре внимания были вопросы суверенитета данных, архитектуры безопасности и вызовов, связанных с применением иностранных технологий. Он подробно остановился на техническом анализе приложения, особенностях безопасности, а также перспективах развития.more