Низкие оценки российских активов сами по себе не гарантируют притока иностранного капитала. Зарубежному инвестору нужны понятный доступ к рынку, привычные инструменты расчетов, защита вложений и уверенность в том, что санкции против отдельных участников инфраструктуры не остановят операции.
Для решения этих задач Россия создает Восточный финансовый центр. Его архитектура предусматривает прямой доступ иностранных инвесторов к российским активам, более гибкие расчеты, механизмы защиты вложений и инфраструктуру, рассчитанную на санкционные риски. Проект задуман не как еще одна биржа или территория с набором льгот, а как специальный международный контур российского финансового рынка.
Как будет работать новый центр, откуда Россия рассчитывает привлекать международный капитал и какие проекты смогут получить через него финансирование, обсудили участники сессии «Восточный финансовый центр: как будет работать новый центр притяжения международного капитала в Россию?» Восточного экономического форума.
Зачем России отдельный канал для международного капитала?
Одна из задач Восточного финансового центра – расширить возможности российских компаний по привлечению долгосрочного капитала. Управляющий партнер фонда «Кристалл роста» Александр Крутиков подчеркнул, что речь идет не о механическом росте числа биржевых размещений. Экономике нужны длинные деньги для инфраструктурных и промышленных проектов, а внутренних ресурсов для решения этой задачи недостаточно.
По приведенным Крутиковым данным, мировой рынок портфельных инвестиций по итогам 2024 года составлял около $87 трлн, из которых примерно $11,5 трлн приходилось на дружественные России государства. Одновременно объем российских акций и облигаций в портфелях иностранных инвесторов сократился с более чем $230 млрд на пике до приблизительно $25 млрд в 2024 году. Уход западного капитала инвесторы из дружественных стран пока не компенсировали.
«Наша задача – создать собственный контролируемый Россией канал привлечения капитала в первую очередь из дружественных стран», – отметил Крутиков.
При этом интерес к российским активам уже есть. По словам Крутикова, после 2022 года Саудовская Аравия, Таиланд и Бахрейн увеличили портфельные инвестиции в России. Зарубежные инвесторы проявляют интерес к российским активам, но для реальных вложений им необходим понятный и безопасный доступ к рынку.
Международный капитал важен и для оценки самого российского рынка. Президент Национальной ассоциации участников фондового рынка Алексей Тимофеев считает, что присутствие иностранных инвесторов может уменьшить страновой дисконт российских компаний и увеличить объем долгосрочных вложений. Глобальные инвесторы сравнивают активы разных стран, поэтому России важно участвовать в конкуренции за этот капитал даже в условиях санкций.
Прямой доступ к российским активам и защита от санкционных рисков
Восточный финансовый центр должен дать зарубежным инвесторам возможность работать с российскими активами напрямую – без обязательного участия российского брокера или местной аффилированной структуры. При этом контроль происхождения средств сохранится. Заместитель министра финансов России Алексей Моисеев подчеркнул, что проверка должна быть надежной, но не настолько сложной, чтобы новый режим потерял смысл для инвесторов.
Правила работы центра закрепляют в отдельном законопроекте. Он предусматривает расчеты не только в рублях, но и в иностранной валюте и других инструментах. Моисеев отдельно упомянул криптовалюту как возможный элемент расчетной инфраструктуры.
Еще одна задача – не допустить остановки операций из-за санкций. Моисеев рассказал, что в законопроект заложили механизм «скользящей инфраструктуры». Если одна из организаций, обслуживающих сделки, попадет под ограничения, ее функции должна принять заранее подготовленная резервная структура без остановки торгов и расчетов. При этом система должна сохранить права инвесторов и гарантии исполнения обязательств.
Законопроект пока дорабатывают. В июне Минфин направил его профильным ведомствам и получил замечания. По словам Моисеева, новая модель меняет ряд привычных правил российского фондового рынка, поэтому спорные вопросы предстоит дополнительно согласовать.
Восточная биржа уже работает с иностранными партнерами
Основой нового центра станет АО «Восточная биржа имени В.В. Николаева». По словам ее генерального директора Андрея Салащенко, необходимая инфраструктура для взаимодействия с иностранными участниками уже работает.
«Инфраструктура для работы с иностранными инвесторами уже развернута и функционирует», – рассказал Салащенко.
Биржа уже взаимодействует с китайскими компаниями и участниками из арабских стран на рынке минерального сырья. Салащенко также назвал перспективными направлениями Саудовскую Аравию, ОАЭ, Китай и Индию. Кроме того, Восточная биржа начала взаимодействовать с формирующимися финансовыми центрами в Африке.
Вычислительные мощности выйдут на биржу
Одним из наиболее необычных направлений Восточного финансового центра станет организованный рынок вычислительных мощностей.
Александр Крутиков считает перспективным развитие биржевых продуктов, связанных с инфраструктурой искусственного интеллекта. Инвестиции в ЦОДы и вычислительные мощности быстро растут, а специализированная финансовая инфраструктура для этого рынка в мире пока только формируется. Поэтому Восточный финансовый центр может одним из первых предложить инвесторам такие инструменты.
Восточная биржа уже пилотирует торги вычислительной мощностью. Правила торгов подготовлены к направлению регулятору на согласование, а показать новый продукт участникам рынка биржа рассчитывает примерно в середине октября.
Андрей Салащенко называет новый проект транснациональным: спрос на вычислительные мощности растет вместе с инвестициями в центры обработки данных и развитие ИИ. Рынок вычислительных мощностей может стать одним из первых новых направлений Восточного финансового центра и показать, что площадка способна развивать собственные продукты для быстрорастущих отраслей.
Иностранный капитал направят в российские проекты
Восточный финансовый центр должен работать не только с уже обращающимися ценными бумагами. Через новую инфраструктуру международных инвесторов хотят напрямую связывать с промышленными и региональными проектами.
Первый заместитель председателя ВЭБ.РФ Алексей Мирошниченко отметил, что крупным проектам часто не хватает не кредита, а капитала, который принимает на себя первоначальный риск. По его оценке, в структуре финансирования крупного проекта его доля может составлять около 20% – примерно один рубль капитала на четыре рубля заемных средств. В этой части иностранные инвестиции могут заметно расширить возможности российских проектов.
ВЭБ.РФ готов формировать для зарубежных инвесторов «витрину» проектов, помогать регионам готовить понятные финансовые модели и структурировать сделки с использованием долгового финансирования, акционерного капитала и других инструментов.
В Якутии Восточная биржа совместно с региональными партнерами и при участии фонда «Кристалл роста» сформировала пул из 15 потенциальных эмитентов. Из них Восточная биржа и представители региона выбрали пять пилотных компаний, с которыми будут работать над привлечением внешнего капитала.
_______________________________________________________________________________________________________
Читайте также другие материалы Fomag по итогам ВЭФ 2026:
Инвестору нужна премия за риск. Как бизнесу привлечь капитал при высокой ставке?