ПАО «B2B‑РТС» сегодня раскрыло ценовой диапазон для первичного публичного размещения акций: стоимость одной бумаги может варьироваться от 112 до 118 руб. в зависимости от уровня интереса со стороны инвесторов. Приём заявок на участие в первом российском IPO 2026 года открылся сегодня и будет действовать до 16 апреля включительно. Согласно информации от эмитента, указанный диапазон цен соответствует капитализации компании на уровне 20–21 млрд руб. В рамках IPO мажоритарные акционеры планируют реализовать на Московской бирже как минимум 11,5 % акций, хотя бумаги пока представлены лишь во втором уровне листинга. После завершения IPO структура владения акциями со стороны менеджмента останется неизменной; при этом Совкомбанк, один из ключевых акционеров, подтвердил намерение сохранить долю в капитале B2B‑РТС и продолжить финансирование развития бизнеса после выхода компании на фондовую биржу.
Мы оцениваем капитализацию В2В-РТС в 15-30 млрд руб., размер капитализации при размещении в 20-21 млрд руб., который объявил эмитент, соответствует среднему уровню цены нашего прогнозного диапазона, но по сравнению с верхней границей диапазона расчётная капитализация эмитента выглядит заниженной почти на треть. При этом стоит отметить, что, исходя из расчётной капитализации в 20-21 млрд руб. и выручки за 2025 год в 9,4 млрд руб., эмитент может разместить акции на IPO с коэффициентом «Капитализация/Выручка» (P/S) в 2,1-2,2, что является вполне нормальным показателем для российского IT-сектора. Для сравнения: подконтрольная Ростелекому ГК «Базис» разместила акции на IPO с коэффициентом P/S в декабре 2025 года в 2,9, то есть B2B‑РТС намерена разместиться с дисконтом по этому коэффициенту в 24-27% к ГК «Базис». Стабильность доходов платформы «B2B‑РТС» обеспечивается за счёт преобладания в клиентской базе государственных структур. Отсутствие значительных долговых обязательств и низкая закредитованность существенно снижают инвестиционные риски. Эмитент зарекомендовал себя как надёжный плательщик дивидендов, регулярно направляя на выплаты около 90 % чистой прибыли по стандартам МСФО. Перечисленные обстоятельства, по нашей оценке, создают благоприятные условия для успешного проведения IPO B2B‑РТС. Ожидаем, что размещение пройдёт по цене, близкой к верхней границе обозначенного диапазона в 118 руб. за акцию.