Совет директоров Банка России 17 декабря принял решение повысить ключевую ставку на 100 базисных пунктов до 8,50% годовых.
Причина такого шага заключается в том, что инфляция складывается выше октябрьского прогноза регулятора.
По словам председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной, ускорение инфляции в октябре и ноябре было связано как с временными, так и с устойчивыми факторами.
К числу временных факторов можно отнести такие, как сдвиг сроков уборки урожая, рост цен на поездки за границу, а также сохраняющийся дефицит на рынке автомобилей. Устойчивые факторы инфляции связаны с тем, что рост спроса продолжает опережать возможности расширения предложения.
Набиуллина акцентировала внимание на том, что особое внимание регулятор уделяет сохранению сбалансированности денежно-кредитной политики. «Конечно, жесткая политика могла бы быстрее вернуть инфляцию к 4%. Однако ценой этого стало бы резкое сокращение экономической активности и последующее существенное отклонение инфляции вниз от цели», – отметила глава ЦБ РФ.
Базовый прогноз Банка России предполагает, что инфляция снизится до 4-4,5% к концу 2022 года. В нем учтено как снижение устойчивой инфляции, так и дезинфляционное влияние со стороны части временных факторов.
Что касается экономики, по оценкам регулятора, экономическая активность в текущем квартале растет быстрее, чем в предыдущем, но при этом медленнее, чем в период активного восстановления во втором квартале. По итогам года темп прироста ВВП может составить около 4,5%.
«Мы видим, что потребительский и инвестиционный спрос продолжает уверенно расти. Рост капиталовложений поддерживается значительным повышением прибыльности компаний во многих секторах и ожиданиями дальнейшего расширения спроса», – прокомментировала ситуацию Эльвира Набиуллина.
Особое внимание глава Банка России уделила и вопросу защиты розничных инвесторов, вкладывающих средства в фоновый рынок. Возможность доступа инвесторов к финансовым инструментам с высоким уровнем риска должна определяться тестированием. «Мы будем развивать механизмы тестирования для того, чтобы инвесторы понимали все риски», – отметила она.
Если же говорить про состояние рынка труда, то стоит отметить, что уровень безработицы в октябре обновил исторический минимум, достигнув 4,3%. Спрос на рабочую силу продолжает увеличиваться, в результате чего наблюдается устойчивый рост номинальных зарплат. Проинфляционные риски со стороны рынка труда усиливаются на фоне того, что предприятия не справляются с поддержанием расширения производства на адекватных уровнях из-за нехватки рабочей силы, отметила Набиуллина.
При этом, по словам главы Банка России, основной проинфляционный риск связан с тем, что возросшие инфляционные ожидания населения и компаний могут закрепиться надолго: «Если люди будут ожидать такого же высокого роста цен и дальше, сберегательная активность будет низкой. В результате возвращение инфляции к цели займет больше времени».
Что касается будущих решений ЦБ, не исключена возможность дополнительного повышения ставки на ближайших заседаниях. Шаг повышения ставки определяется исходя из прогноза регулятора касательно динамики инфляции. Обычно размер шага отличается от стандартного, когда прогноз существенно пересматривается, пояснила Набиуллина.
Стоит ли ожидать дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ
17 декабря Банк России повысил ключевую ставку на 100 б. п., доведя ее до 8,5%. Результат совпал с нашими ожиданиями и с прогнозом большинства аналитиков.
При этом ЦБ лишь несколько смягчил сигнал из предыдущих пресс-релизов, допустив возможность (в единственном, а не во множественном числе) дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Но смягчение скорее допущено по форме, так как релиз содержит не менее жесткую оценку инфляционных рисков, чем ранее. Судя по тексту, можно ожидать продолжения повышения ключевой ставки в феврале, более понятной может стать картина после пресс-конференции Э. Набиуллиной. Решение ЦБ было ожидаемо рынком и в моменте вызвало некоторое ослабление курса рубля («по факту»).