На прошедшей неделе российский фондовый рынок продолжил негативную динамику. В пятницу потери Мосбиржи составили 1,9%, а всего за неделю индекс снизился на 8,8%, отступив ниже 2000 пунктов и обновив минимумы с октября 2022 года. Рынок продолжает находиться под давлением со стороны отсутствия позитива на геополитическом треке, пересмотра инвесторами ожиданий по ключевой ставке в сторону более высоких значений на фоне усиления проинфляционных рисков, а также устойчиво крепкого курса рубля. При этом обороты в пятницу остались на повышенном уровне – суммарно по итогам всех сессий объем торгов акциями из индекса МосБиржи составил почти 128 млрд руб. против 135 млрд руб. днем ранее.
Аутсайдерами торгов в пятницу выступили акции Аэрофлота, потерявшие 14,1% на фоне прохождения в бумагах дивотсечки. Компанию им составили Сегежа (-8,7%) и ВУШ Холдинг (-8,7%), чувствительные к ожиданиям по динамике ключевой ставки. Несмотря на восстановление в пятницу цен на золото, бумаги Полюса (-7,8%) и Селигдара (-7,5%) продолжили находиться под давлением. Лучше рынка закрылись акции Астры (+9,5%) и Софтлайна (+3,9%), отскочившие от своих исторических минимумов. Компанию им составили бумаги ВТБ, прибавившие 3,9% в преддверии дивотсечки, а также «префы» Транснефти, подтянувшиеся на 3,6% на фоне рекомендации совета директоров компании выплатить дивиденды по итогам 2025 года в размере 204,17 р. на акцию.
Мы продолжаем осторожно смотреть на рынок, опасаясь, что индекс МосБиржи на текущей неделе закрепится в диапазон 1800 – 2000 пунктов, и может продолжить движение в направлении его нижней границы. Снижение будут поддерживать как фундаментальные факторы, так и технические – прохождение отсечек в «весовых» бумагах дополнительно окажет давление на динамику индекса. Среди событий недели отметим предстоящее заседание Центробанка, где будет не только принято решение по ставке, но и озвучены обновленные среднесрочные прогнозы по основным макроэкономическим показателям.
С учетом сложившейся ситуации, на наш взгляд, целесообразно придерживаться выжидательной позиции в отношении рынка акций. Формирование портфелей на средне‑ и долгосрочный горизонт представляется преждевременным, а попытки приобрести акции в расчёте на коррекционный отскок сопряжены с повышенными рисками.