О макроэкономических рисках и интересных инвестиционных идеях рассказал доктор экономических наук, заведующий кафедрой прикладной экономики Технического университета УГМК Дмитрий Воронов.
По мнению Воронова, инфляция является основным макроэкономическим риском. В 2022–2023 годах инфляция стала следствием геополитической напряженности и связанных с ней издержек. До конца XIX века Китай, Индия и другие азиатские страны вносили наибольший вклад в мировую экономику. В XX веке лидерство захватили европейские страны и США. В XXI веке первенство возвращается восточным странам: из-за климатических и демографических изменений за последние 30 лет «мировой центр производительных сил переместился из Северной Атлантики в Южную Азию». По словам экономиста, сейчас происходит трансформация мировой политической и финансовой системы. Следствием изменений является борьба Китая и США за лидирующую позицию.
Существует два противоположных подхода к финансам со стороны государств. Странам НАТО характерен постоянный дефицит государственного бюджета, высокий внешний долг, рост денежной массы. Южноазиатская политика более консервативна – ей свойственна сбалансированность бюджета и низкий уровень внешнего долга. В результате сейчас наблюдаются высокие процентные ставки в западных странах и высокая инфляция, в восточных странах ситуация противоположна – установились низкие ставки и низкие темпы инфляции. Эксперт подчеркивает, что инвесторам не стоит «ставить на какую-либо из сторон этого глобального противостояния».
Также рисками являются возможный кризис в банковском секторе западных стран и невозможность строить экономические планы дальше одного шага. В ближайшие годы ожидается турбулентность, спрогнозировать ее политические, социальные и финансовые последствия невозможно.
«Ситуация усугубляется тем, что защитных активов больше не существует. Теперь можно забыть о классической триаде непотопляемого инвестиционного портфеля – акции, золото, облигации. Акции падают, потому что в мире нарастает турбулентность. Облигации падают, потому что происходит резкий рост процентных ставок. А золото, несмотря на бешеную инфляцию, уже третий год топчется вокруг $2000 за унцию, и никто не может дать этому разумного объяснения», – отмечает Воронов. Ближайшее время доходность смогут приносить акции отдельных эмитентов.
Фондовый рынок США
Геополитические события негативно влияют на экономику многих стран мира. От этого будут страдать компании, зарегистрированные в разных юрисдикциях. Возможно падение котировок американских, европейских и китайских компаний. По словам экономиста, чем хуже ситуация в экономике США, тем лучше себя чувствует американский фондовый рынок. По этой причине некоторые компании США могут выиграть от банковского кризиса.
Чтобы предотвратить масштабный кризис в банковском секторе, ФРС может начать снижение процентной ставки в 2024 году. От этого выиграют высокотехнологичные компании с высокими мультипликаторами (Arista Networks, Monolithic Power Systems, Nvidia), строители жилой недвижимости (D. R. Horton) и производители строительного оборудования.
Российский фондовый рынок
Бумаги с первичным листингом на Гонконгской бирже российские инвесторы могут приобрести на СПБ бирже. «Я считаю, что в настоящее время покупка акций китайских компаний сопряжена с высокими рисками. Эти риски в первую очередь связаны с ростом геополитической напряженности в отношениях между США и Китаем. <…> Нельзя исключать, что США продолжат вводить санкции, рестрикции в отношении китайских компаний. Не исключаем их делистинг с американских бирж. Очевидно, что в этом случае котировки китайских компаний будут падать», – поясняет эксперт. Эксперт отмечает, что СПБ биржа предоставляет доступ к гонконгским бумагам через недружественные России депозитарии. Кроме того, в экономике Китая замедляются темпы роста.
Воронов считает, что в текущий момент российский фондовый рынок растет и предоставляет инвесторам неплохие возможности отыграть убытки прошлого года. Перспективны компании, иностранные конкуренты которых ушли с российского рынка. Например, от отсутствия конкуренции выиграет производитель шин «Нижнекамскшина». Также интересными являются акции «Белуги групп», Positive Technologies и «Совкомфлота». Эти компании демонстрируют хорошие финансовые результаты и выплачивают дивиденды.
Компании-экспортеры находятся под жестким санкционным давлением, поэтому экономист не ожидает улучшения финансовых показателей экспортеров в ближайшее время. Рост бизнеса сейчас более вероятен у небольших компаний, ориентированных на российский рынок.
Комментируя текущее состояние рынка, Воронов заключает: «В 2023 году Мосбиржа из рынка фундаментальных инвесторов превратилась в спекулятивное казино, на котором физические лица пытаются заработать на разгоне котировок акций третьего эшелона. Можно было бы списать это на эмоции биржевой толпы, однако обороты в неликвидах в дни разгона составляют миллиарды рублей, превышая обороты “Газпрома” или Сбербанка. Это означает, что большая часть этих разгонов режиссируется некими серьезными игроками». Вероятно, с ростом голубых фишек средства будут выводиться с акций третьего эшелона и перекладываться в высоколиквидные ценные бумаги. В этом случае неминуемо произойдет обвал акций третьего эшелона.
Что кроется за обвалом рубля
Акции Сбербанка, дефицит бюджета России, обвал рубля, юань и другое обсудили с начальником аналитического отдела компании «Риком-траст» Олегом Абелевым.
Абелев отмечает, что на данный момент бумаги «Сбера» интересны инвесторам из-за выплаты рекордных дивидендов в размере 565 млрд рублей (25 рублей на акцию). Глава Сбербанка Герман Греф ранее заявлял, что по итогам этого года чистая прибыль банка может превысить 1 трлн рублей. В первом квартале компания заработала 350 млрд рублей. Ожидание хороших финансовых результатов по итогам текущего года также подогревает интерес инвесторов к бумагам Сбербанка.