Компания занимается производством полупроводниковых чипов памяти DRAM, SRAM, NAND, флеш-памяти, SSD-накопителей. Наибольшая доля у Micron на рынке компьютеров. 67% доходов ей приносят модули памяти DRAM, 27% – флеш-накопители NAND. Micron генерирует до 50% выручки в Китае, на США и Европу приходится 15% и 5% соответственно, остальное приносит деятельность в других странах Азиатско-Тихоокеанского региона.
Выручка компании растет высокими темпами. В прошлом году она увеличилась более чем на 50%. Это произошло благодаря повышению спроса на SSD-накопители, все шире применяющиеся в ноутбуках, а также в связи с развитием отрасли облачных серверов и центров обработки данных, для которых необходимы чипы памяти.
SSD-накопители с середины 2016 года постепенно сменяют HDD за счет более высокой скорости и эффективности работы. Micron стала лидером в данной области. Мы прогнозируем, что в течение следующих четырех лет продажи SSD-накопителей достигнут 400 млн штук, показывая рост в 100%. К 2021 году доля SSD-накопителей превысит 55%, потеснив HDD.
Корпорация вовремя поработала над улучшением производственных процессов и расширением ассортимента продукции. Переход к новым технологиям 3D-NAND и 1X DRAM обеспечит компании высокую маржинальность и производительность устройств. Новые продукты компании на 80-90% эффективнее старых, их активно покупают быстрорастущие сектора экономики, в том числе компании, специализирующиеся на облачных вычислениях, обработке данных и создании электронной «начинки» для автомобилей.
Темпы производства Micron ускоряются за счет изменений процессов разработки и изготовления продукции. Рассчитываем на высокий спрос на чипы памяти DRAM и NAND в 2018 году со стороны компаний, которые применяют данные технологии. Развитие сегмента облачных серверов и персональных компьютеров обеспечат высокие цены, а передовые технологии позволят Micron снижать себестоимость продукции. Все это будет способствовать увеличению продаж и прибыльности компании.
Компания демонстрирует сильные финансовые результаты. При стабильных капитальных затратах в $5,4 млрд за последние 12 месяцев выручка выросла на 78%. При относительно большом ($11 млрд) долге Micron за указанный период сохранила позитивный свободный денежный поток на уровне $5,2 млрд, что неудивительно при выручке в $23 млрд и маржинальности в 34,5%.
Из-за большого спроса на продукцию, которую выпускает Micron, у нее появилось много конкурентов, что в будущем может серьезно повлиять на продажи компании. Между тем у нее огромный опыт по разработке и выпуску накопителей памяти, поэтому она, скорее всего, не уступит большую долю рынка другим игрокам сектора в обозримом будущем. Давление на развитие бизнеса может оказать высокая долговая нагрузка.
Если компании потребуются крупные инвестиции, а реструктурировать долг не удастся, это может привести к ее финансовой несостоятельности. Однако на сегодня долг Micron структурирован таким образом, что ни на один год не приходятся все выплаты, так что развитие негативного сценария практически исключено.
Акции Micron торгуются на американской бирже Nasdaq и Санкт-Петербургской бирже в России. Тикер: MU.
Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:
Facebook || Вконтакте || Twitter || Youtube