Российский рынок начинает демонстрировать признаки уверенного восстановления: индекс акций показывает рост, инвесторы возвращаются в ОФЗ, а участники рынка начинают ожидать снижения ключевой ставки. Об этом в свежем выпуске канала «РБК инвестиции» рассказал Максим Орловский. Эксперт подвел итоги среды и обсудил наиболее актуальные экономические события недели.
Орловский отметил, что одной из ключевых тем на повестке стала инфляция – по его словам, ее недельный темп символически снизился до 0,06%, а годовой показатель составил 9,78% против 9,9% неделей ранее. Министерство экономического развития также подтверждает устойчивое замедление инфляции, что создает предпосылки для возможного начала цикла снижения ключевой ставки уже на ближайшем заседании Банка России. По его словам, примечательным стало заявление заместителя председателя Банка России Филиппа Габунии, который допустил «более разнообразные» решения по ставке, чем в апреле. Орловский интерпретировал это как сигнал о возможном расширении диапазона решений – вплоть до понижения ставки до 19%. Он напомнил, что подобный прогноз уже озвучивал макроэкономист одной из международных компаний, хотя большинство аналитиков по-прежнему склоняются к снижению только в июле.
«Я думаю, что в текущей ситуации любое снижение уже будет хорошо для инвесторов – для их ощущения», – отметил он.
Курс рубля: не стоит верить консенсусу
Орловский обратил внимание на важную тенденцию в валютных прогнозах: ожидания по курсу доллара в 2025 году были пересмотрены с более чем 95 рублей до 91,5. По оценкам МЭР, средний курс составит чуть выше 94 рублей. Однако эксперт подчеркнул, что подобные оценки не стоит воспринимать как надежные ориентиры. Он напомнил, что консенсус аналитиков регулярно отстает от рыночных реалий: «Чем дольше мы стоим на этом месте, тем больше и больше они вынуждены подрезать свои прогнозы». По его мнению, валюта остается заложником внешнеполитических факторов, которые невозможно точно спрогнозировать.
ОФЗ и корпоративные облигации: где искать доходность
Высокий спрос на государственные облигации – еще один признак оживления рынка. Орловский сообщил, что на аукционах Минфина в среду было размещено более 144 млрд рублей, при этом доходность по ОФЗ превышала 16%. Он посоветовал частным инвесторам обратить внимание на бумаги с дюрацией от 5 до 8 лет как на сбалансированное решение между доходностью и риском.
В то же время он обратил внимание и на привлекательность корпоративных бумаг:
«Корпоративный сегмент сейчас предоставляет возможность инвестировать с премией к рынку ОФЗ», – сказал эксперт, приведя в пример облигации «Газпромнефти» с доходностью около 18% против 16% у государственных аналогов.Однако он предупредил, что «любая ставка на все – это очень большой риск». По его мнению, в условиях неопределенности разумно формировать сбалансированный портфель: «Лучше устойчиво стоять на четырех ногах, как табурет, чем опираться только на один рынок».
Финансовая система адаптируется к новым условиям
В завершение Орловский прокомментировал данные обзора банковского сектора, опубликованные Банком России. Он отметил, что прибыль банков в апреле выросла на 7%, в основном за счет разовых доходов и дивидендов дочерних компаний. При этом темпы корпоративного кредитования остались стабильными (+9% в годовом выражении), а потребительское кредитование продолжает снижаться, причем темпы падения даже ускорились по сравнению с мартом.
По мнению эксперта, все это свидетельствует о процессе адаптации финансовой системы к новым условиям: «Никто из аналитиков не был готов к тому, что реальная ставка окажется двузначной».Он считает, что на рынке теперь важно действовать осторожно, отказываясь от старых алгоритмов и оценивая риски более комплексно.
Константин Новик про реальные рыночные сигналы, долговую перегрузку и риски бюджетной устойчивости
В центре обсуждения оказались три ключевые темы: динамика долгового рынка, состояние корпоративного сегмента и вызовы, стоящие перед бюджетной системой. Свои оценки озвучил аналитик Константин Новик, директор по инвестициям компании «ПСБ Управление Активами», в интервью для канала «Vernikov100 – инвестирование».Константин Новик считает, что для понимания реальной картины происходящего на рынке особенно важно следить за действиями тех, кто принимает решения в критические миллисекунды, как это делают участники высокочастотной торговли. По его словам, именно реакция трейдеров часто дает наиболее точный сигнал.