Про госбонды США поговорили с основателем 1ИФИТ Алексеем Примаком.
Примак отмечает следующую стратегию инвестирования в облигации: когда доходность бумаг перестает расти и начинает снижаться, приходит время покупать ликвидные облигации с наиболее поздней датой погашения. В случае, если доходность длинных бумаг инвестора не устраивает, можно периодически перекладывать средства из одних коротких облигаций в другие.
«Как устроен рынок долга: есть так называемый бенчмарк (база, откуда все считается) – это американские трежерис. У них есть какая-то доходность, они считаются самыми надежными, а потом пошли другие бумаги. В облигациях долг других стран, надежных корпораций и так далее. База – это, конечно, американские трежерис. И когда доходность по ним растет, автоматически расширяется и растет доходность по другому долгу, по другим облигациям», – разъясняет эксперт.
Перспективы американских трежерис
Последние полгода наблюдается резкий рост доходности американских облигаций: весной доходность десятилетних трежерис была на уровне 3,3% годовых, сейчас – 4,8% годовых. При этом инфляция в США снижалась: по данным Министерства труда США, в марте инфляция составляла 5% в годовом выражении, в августе – 3,7%.
По словам Примака, на рынке редко складывается ситуация, когда растет доходность бондов на фоне снижения инфляции. Последний раз подобное происходило в 1994 году. Вероятно, в ближайшее время доходность американских облигаций начнет снижаться до 4% годовых. По мнению эксперта, американские трежерис будут перспективны в течение 6 месяцев.
Говоря о покупке американских облигаций, Примак подчеркивает: «Вы же можете заработать и отрицательную доходность, если, например, рубль к доллару упадет. Поэтому если вы думаете, что курс рубля к доллару будет стабилен, то можно, конечно, попробовать купить самые дальние ликвидные ОФЗ. Я думаю, что до весны, до выборов в РФ вряд ли будет резкое движение по паре рубль/доллар, поэтому можно попробовать это делать без хеджа».
Также зафиксировать валютную доходность можно с помощью фьючерсов и опционов.
Изменение цены облигации
Эксперт замечает, что при повышении ключевой ставки на 100 б. п., цена облигации может скорректироваться на 20%. Например, в 2020 году тридцатилетние американские трежерис торговались за $140, сейчас они подешевели примерно до $105. Это произошло на фоне повышения процентной ставки: с марта 2020 года по март 2022 года ФРС держала ставку 0,25% годовых, с марта 2022 года к данному моменту регулятор повысил ставку на 525 б. п., до 5,5% годовых.
За чем стоит следить?
«Помимо макроэкономических цифр, например, инфляции, на цену облигаций, соответственно, на доходность, может влиять и просто предложение облигаций. Да, есть определенное увеличение предложения облигаций, это видно и по США, и по Великобритании. У них сейчас, наверное, предложение увеличивается. Пока рынок это отлично переваривает, и ничего не происходит», – отмечает Примак.
Эксперт замечает, что на облигационном рынке важно ориентироваться не только на доходность американских трежерис. Так, доходность американских облигаций может снизиться, при этом доходность бумаг других эмитентов может остаться прежней. Важно обращать внимание на самого эмитента (страну или компанию), геополитическую обстановку, динамику цен на сырьевые товары (если компания специализируется на добыче и обработке сырья).
Экономист Табах назвал главные проблемы экономики России
О политике Банка России, высокой ключевой ставке и ослаблении рубля рассказал главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах.
Цель денежно-кредитной политики Банка России – привести годовую инфляцию к целевым 4%. Согласно обзору Минэкономразвития о текущей ценовой ситуации, с 26 сентября по 2 октября годовая инфляция в стране ускорилась до 5,94%, неделю ранее показатель был на уровне 5,74%.
Табах замечает, что на протяжении 4-х лет регулятору не удается достичь целевого значения по инфляции по разным причинам. Сначала на инфляцию влияло постпандемийное состояние мировой экономики, затем СВО и санкции в отношении РФ.