В первой части осеннего обзора автор телеграм-канала «Идей Нет? Ideas’ Net!» Константин Болгов затронул тему настроения частных инвесторов. Во второй части затронем тему основных вызовов для внутренней экономической политики.
Море колышется – раз: политика Банка России.
Резко подняв ставку в начале марта до 20%, ЦБ явно перестарался. И получая саечки за испуг, как в игре «Монополия», также же резко опустил ее до уровней ноября-декабря 2021 года. Хотя изменившиеся макроэкономические условия для перезапуска экономической активности требуют уровень в 5-6%, осторожный Центробанк не спешит, как Чип и Дейл на помощь.
ЦБ опасается двух факторов: растущие инфляционные ожидания (населения и предприятий) и потенциальный дефицит бюджета 2023 года в размере до 3-4 трлн рублей. Как стерилизовать эту денежную массу, и не скатиться в инфляцию под 20%, ЦБ не ведомо. Поэтому ставка опускается осторожно. И есть сигнал о завершении цикла снижения.
То, что ценой макроэкономической стабильности тормозится процесс перестройки российской экономики, ЦБ пока не волнует.
Море колышется – два: бюджетные проблемы правительства.
Осенью в бюджет придет 1,2 трлн рублей «отжатых» у «Газпрома» дополнительных налогов, и этого хватит заткнуть дырявый мешок госфинансирования на квартал.
Дальше развилка: либо привычными путями истощать государственные и частные компании новыми, якобы временными поборами, либо дать вольную бизнесу, но с условием лояльности.
Вариант «А может быть, корова»
Превратить бизнес в дойных коров времен СВО, которые немного исхудают, уменьшат инвестпрограммы и дивиденды, то помогут бюджету свести дыры с концами – обкатанная идея, которую мы видели во всем ее очаровании и ужасе.
Очарование в простоте, отнять и поделить не требует больших усилий. Ужас в последствиях – это недофинансирование и убитый на годы инвестклимат. Стратегически это верный путь в никуда. Точнее, «в туда» – на территорию проигрыша западным экономикам. Двум процентам мирового ВВП тяжко биться с противником, превосходящим его на порядок. Особенно когда премудрый Китай делает морду пескаря.
Вариант «А может быть, собака»
Опора на внутренние ресурсы и частную инициативу – это стратегически выигрышная позиция. Но в условиях отсутствия финансовой культуры и уважения к соотечественникам, грозит вылиться не в «море» частных инвестиций, а в новые яхты в море и частные самолеты в небе.
Где гарантии не повторения? Сколько придется ждать результатов подъема экономической активности в виде новых источников пополнения бюджета страны? А проблемы надо решать уже через полгода.
С другой стороны, поневоле закрытая финансовая система России, где наши деньги за рубежом едва не приравниваются к криминалу, практически гарантирует направление дивидендов на внутренние проекты и потребление.
Для частного инвестора это означает возврат рублей на фондовый рынок. Куда их девать при инфляции в два раза выше ставки? Или в приобретение товаров и услуг у местных производителей, строителей, торговых сетей и поставщиков параллельного импорта.
Распределение своих ресурсов среди своих сограждан повышает лояльность к власти. Но станет ли новым общественным договором, как в 2000-е?
Итак, к сентябрю 2022 года частный инвестор в полной мере прочувствовал, что бюджетно-финансовая конструкция становится более сложной, ее развитие по исторической спирали – менее предсказуемым. Как следствие, фондовый рынок не смог преодолеть сопротивление на уровне 2500 по индексу ММВБ и притормозил.
Задачи, требующие решения, расходятся по фазе: что-то надо было решать еще вчера и позавчера, но сегодня внезапно настало завтра.
На ходу формирующаяся новая экономическая политика делает возможным забрать деньги у акционеров «Газпрома» (1,2 трлн), но потерять доступ к накоплениям россиян (55 трлн рублей), потом внезапно опомниться и бежать исправлять ситуацию, придумывая решения «на скаку».
К октябрю 2022 года частный инвестор узнал ответы на вопросы, заданные автором во второй части: частичная мобилизация, как в армии, так и в экономике, не оставляют большого пространства для маневра. Расходная часть бюджета увеличивается на 6 трлн рублей в 2022 и 2023 годах, сам бюджет переходит к дефициту в 3 трлн рублей.
Итак, вариант «А может быть корова?» запущен, «дойка» сырьевых компаний (газовиков, угольщиков, производителей угля, удобрений) стартовала. Дополнительные изъятия будут стоить им и инвесторам минус 4-7% дивидендной доходности.
Есть опасения, что бюджетные скачки на фондовом ипподроме вокруг денег предприятий и граждан будут продолжаться долго, что гарантирует непредсказуемые повороты сюжета – в зависимости от того, какая группа будет фаворитом на политическом Эльбрусе.
Соответственно, фактор предсказуемости соблюдения дивидендной политики в крупных компаниях накрывается дымовой завесой. Зато в мелких «дочках» нас могут ожидать сюрпризы, так как «мамам» деньги будут нужны в любом случае.
Правда, есть небольшой нюанс – 1 трлн рублей для бюджета будет получен путем размещения ОФЗ на фондовом рынке. То есть окончательно ставить крест на привлечении денег населения и на рынке в целом не стали. И то хлеб...
С какими настроениями инвесторы будут встречать 2023 год
Совсем скоро завершится не самый простой 2022 год и автор телеграм-канала «Идей Нет? Ideas’ Net!» Константин Болгов решил оценить, с какими настроениями инвесторы готовы шагнуть в в новый 2023 финансовый год. Часть 1.
Каким должен быть материал по стратегии работы на фондовом рынке?
Скучным и академичным?
– Нет.
Сухим и теоретическим?
– Еще раз нет.
Продолжение