Финансовый аналитик Брайан Ким, автор проекта ClearValue Tax, отмечает, что последний отчет по рынку труда в США оказался «шокирующе хорошим». В марте экономика продемонстрировала прирост в 178 тысяч рабочих мест, что стало наилучшим результатом за весь период 2025 года и с начала 2026 года.
Однако эксперт обращает внимание на нестабильность данных, поскольку оценки часто пересматриваются. К примеру, первоначально сообщалось о сокращении рабочих мест в феврале на 92 тысячи, но позже показатель был пересмотрен в сторону снижения до 133 тысяч рабочих мест.
Общая картина рынка труда остается неустойчивой, поскольку показатели резко меняются от месяца к месяцу. В разные периоды фиксируются как значительный рост занятости, так и заметные сокращения, что указывает на отсутствие стабильного тренда.
Какие факторы повлияли на рост занятости?
Брайан Ким подчеркивает, что значительная часть прироста рабочих мест в марте была связана с разовыми факторами. В частности, около 70 тысяч рабочих мест появились за счет возвращения из забастовок сотрудников сферы здравоохранения.
Дополнительный вклад в рост занятости внесли строительный и транспортно-складской секторы, где были созданы новые рабочие места, тогда как в государственном секторе занятость сократилась, что частично сдержало общий результат.
Можно сделать вывод, что текущий рост занятости в США обусловлен в основном временными факторами. Это снижает уверенность в том, что текущие показатели отражают долгосрочную тенденцию.
Почему уровень безработицы остается ключевым показателем?
По мнению Кима, Федеральная резервная система ориентируется прежде всего на уровень безработицы при принятии решений. В марте этот показатель снизился до 4,3%, что лучше значений предыдущих месяцев.
Снижение безработицы означает отсутствие давления на регулятора с точки зрения необходимости поддержки рынка труда. В условиях стабильной занятости у ФРС нет достаточных оснований для снижения ставки. Таким образом, текущие данные по безработице ограничивают возможности для смягчения денежно-кредитной политики.
Что происходит с доходами населения?
Несмотря на рост занятости, динамика заработных плат вызывает обеспокоенность: темпы роста зарплат замедлились до 3,5% по сравнению с 3,8% месяцем ранее.
Такое замедление происходит на фоне более быстрого роста денежной массы, который превышает 10%, что приводит к снижению покупательной способности населения, поскольку доходы растут медленнее, чем общая ликвидность в экономике.
Какую роль играет искусственный интеллект в изменениях на рынке труда?
Согласно данным отчета Challenger, количество увольнений в марте выросло на 25% по сравнению с февралем. Всего работодатели объявили о сокращении более 60 тысяч рабочих мест.
Брайан Ким подчеркивает, что основной причиной увольнений стал рост использования технологий искусственного интеллекта. На долю этого фактора пришлось более 15 тысяч сокращений, что составляет 25% от количества всех увольнений.
Такую статистику аналитик называет «дикой». Для справки, в 2023 году ИИ стал причиной 1% сокращений, в 2024 году 2%, в 2025 году 5%, а в марте 2026 года ИИ стал причиной каждой четвертой потери рабочего места.
Доля сокращений, связанных с искусственным интеллектом, резко увеличилась за последние годы. Если ранее этот фактор играл незначительную роль, то теперь он становится одним из ключевых драйверов изменений на рынке труда.
Почему рынок больше не ждет снижения процентных ставок?
После выхода сильного отчета по занятости ожидания рынка в отношении политики ФРС резко изменились. Еще месяц назад вероятность снижения процентной ставки на четверть пункта оценивалась в 11%, однако теперь она фактически обнулилась.
Такое изменение ожиданий связано с сочетанием двух факторов, на которые указывает Ким. С одной стороны, рост цен на энергоносители усиливает инфляционное давление, что ограничивает возможность смягчения денежно-кредитной политики. С другой стороны, устойчивый рынок труда и снижение уровня безработицы не создают условий, при которых снижение ставок становится оправданным.
Какие риски возникают для экономической политики США?
Ситуация усложняется политическими факторами, связанными с возможными изменениями в руководстве регулятора. Дональд Трамп выдвинул кандидатуру Кевина Уорша на пост следующего председателя ФРС. При этом ожидается, что новая администрация будет ориентирована на снижение ставок, однако текущие макроэкономические условия ограничивают такую возможность.
Брайан Ким указывает на противоречие между политическими ожиданиями и экономической реальностью. Аналитик задается ключевым вопросом: как Кевин Уорш сможет оправдать снижение ставок в условиях, когда рынок труда не нуждается в поддержке? Если новый председатель ФРС не пойдет на этот шаг в ближайшее время, Трамп может остаться разочарован. Слушания по утверждению кандидатуры Кевина Уорша в банковском комитете Сената назначены на 16 апреля.