Развитие инвестиционного рынка в России требует комплексных мер. В ходе дискуссии на конференции НАУФОР «Российский фондовый рынок 2025» представители регулятора, управляющих компаний и брокеров сошлись во мнении: чтобы инвесторы – особенно розничные – активнее приходили на рынок и оставались надолго, необходимы как продуктовые, так и инфраструктурные изменения.
Развитие индустрии коллективных инвестиций
Одним из главных направлений участники рынка называют расширение сегмента коллективных инвестиций. Сегодня активы закрытых ПИФ-ов для неквалифицированных инвесторов демонстрируют уверенный рост, но общий масштаб индустрии все еще крайне мал по международным меркам. На фоне того, что в США доля активов фондов к ВВП превышает 70%, в Китае и Индии – около 20%, в России она остается менее 1%.
По мнению гендиректора УК «Альфа-Капитал» Ирины Кривошеевой, для повышения привлекательности коллективных инвестиций необходимо стимулировать создание новых категорий фондов, включая ЦФА, товарные, фонды с абсолютной доходностью, индексные структуры и даже тематические фонды с фокусом на альтернативные инвестиции. При этом важно обеспечить гибкость в запуске продуктов – например, разрешать использовать более широкий перечень индексов, в том числе на основе рыночных инициатив.
Устранение инфраструктурных барьеров
Еще одним приоритетом является упрощение технических и операционных процедур на рынке. Одним из ключевых препятствий для свободной конкуренции остается сложность перевода активов между брокерами, сообщил заместитель председателя Банка России Филипп Габуния. Участники рынка и регулятор сходятся во мнении: перевод средств и бумаг должен быть максимально простым, прозрачным и не сопровождаться избыточными действиями или административными барьерами.
Также обсуждается необходимость стандартизации взаимодействий в депозитарной сфере, отказ от «встречного» подтверждения заявок со стороны брокеров и развитие механизмов прямого перехода клиента между поставщиками услуг.
Продукты с реальной ценностью для клиента
Директор «Т-Инвестиций» Дмитрий Панченко подчеркнул, что один из важнейших факторов привлечения инвесторов на рынок – создание понятных, доступных и выгодных для клиента продуктов. При этом на первый план выходит соотношение доходности и издержек: модель с множественными комиссиями существенно снижает итоговую доходность. В условиях высокой конкуренции и развитых технологических решений индустрия должна ориентироваться на сокращение издержек.
Это также означает переход к дистанционным, цифровым и персонализированным форматам обслуживания. Активное внедрение искусственного интеллекта и отказ от агрессивных продаж позволяют избежать ошибок и навязывания неподходящих решений, считает Панченко.
Омниканальная модель с использованием ИИ и персонализированных сервисов рассматривается как устойчивый вектор развития, добавила Ирина Кривошеева. Успех американского ETF-рынка в значительной степени был обеспечен не только продуманным регулированием, но и появлением так называемых «паевых супермаркетов», а также независимых аналитических ресурсов вроде Morningstar, которые обеспечили прозрачность и удобство для инвестора. Подобные решения способны радикально изменить и российский рынок, отметила Кривошеева.
Что не так с ИИС-3
Одной из важных тем экспертной дискуссии на конференции НАУФОР «Российский фондовый рынок 2025» стал запуск индивидуальных инвестиционных счетов третьего типа (ИИС-3), с момента которого прошло несколько месяцев. С одной стороны, представители регулятора указывают на первые признаки устойчивого интереса. С другой – профессиональное сообщество в целом считает, что массовым инвестиционным продуктом ИИС-3 пока не стал.Заместитель председателя Банка России Филипп Габуния напомнил, что на этапе обсуждения ИИС-3 индустрия отнеслась к нему с большим скепсисом. Однако глубокий пессимизм не оправдался: на текущий момент открыто около 200 тысяч счетов. Государство по-прежнему считает стимулирование долгосрочных вложений приоритетом, отметил он.