Сегодня на фоне слабого роста российского фондового рынка наравне с рынком растут акции фармацевтической группы «Промомед», повысившись на 0,1% до 427,05 руб. за бумагу.
Группа «Промомед» опубликовала сегодня очень сильные финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Группа нарастила выручку в 2025 году на 75% до 38 млрд руб., EBITDA - на 86% до 15 млрд руб. Чистая прибыль «Промомеда» выросла по сравнению с 2024 годом в 2,5 раза до 7,2 млрд руб. При этом чистый долг группы по итогам 2025 года вырос на 49% до 25,1 млрд руб., что не помешало снижению показателя отношения чистого долга к EBITDA с 2,05 до 1,65, что является достаточно оптимальным уровнем долговой нагрузки, тем более, для быстроразвивающейся компании. Свободный денежный поток группы компаний по итогам 2025 года был отрицательным, но увеличился за год совсем не намного до -4,3 млрд руб. Для нас такие сильные результаты эмитента оказались достаточно предсказуемыми, хотя роста чистой прибыли группы за 2025 год по МСФО мы ожидали чуть меньше, только вдвое. Основными драйверами роста выручки «Промомеда» является вывод на рынок препаратов в области эндокринологии и онкологии, а фактически - импортозамещение. В сегменте эндокринологии выручка по итогам 2025 года выросла на 163% до 21,6 млрд руб., главным образом за счет успешных продаж инновационных препаратов для терапии ожирения и сахарного диабета, а в сегменте онкологии выручка по итогам 2025 года увеличилась на 42% до 7 млрд руб. на фоне расширения продаж таргетных препаратов, а также - благодаря выводу на рынок в 2025 году нового препарата Прадетро. Важно отметить, что продажи коммерческих препаратов у эмитента за 2025 год увеличились на 118%, бюджетных – на 26%, соотношение доли коммерческих продаж и госзакупок составило 66% в пользу коммерческих продаж. Это стало очень значимым фактором роста чистой прибыли более чем вдвое в 2025 году. Вместе с отчётностью по МСФО эмитент обнародовал прогнозы по итогам текущего года, предполагая, что выручка по итогам 2026 года вырастет на 60%, также эмитент прогнозирует более высокую рентабельность EBITDA в 2026 году, чем в прошедшем. Мы предполагали несколько меньший рост выручки и EBITDA по итогам текущего года, в связи с повышением прогнозов эмитентом мы также повысили свои прогнозы и целевую цену. В среднесрочном периоде драйвером роста акций компании может стать начало выплат дивидендов, так как топ-менеджмент уже предлагает направить на дивиденды не менее 35% от чистой прибыли по МСФО, и высокие темпы роста прибыли за 2025 год могут способствовать принятию положительного решения по дивидендам советом директоров и акционерами.
Мы повышаем целевую цену по акциям «Промомед» в годовом горизонте на 9%, с 460 до 500 руб., сохраняя рейтинг – «Покупать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).