Взгляд на рынок
Рост продолжается
Сегодня. Утренние торги начинаются на более сдержанной ноте: не исключено, что после вчерашнего рывка рынок возьмет паузу — в начале сессии индекс теряет около 0,3%. Завтра аудированные полугодовые результаты раскроет Озон, и от них может зависеть тон торгов в бумагах технологических компаний. Впрочем, реакция рынка будет определяться самими цифрами.
Кроме того, с пятницы Минфин увеличит ежедневные покупки валюты и золота до 6,5 млрд руб., и есть вероятность, что это скажется на динамике рубля. В целом при отсутствии новых драйверов рынок, по всей видимости, сохранит осторожный настрой.
Вчера. Индекс МосБиржи прибавил 1,48% с учетом дополнительных торговых сессий. Рост носил широкий характер: в плюсе закрылись практически все отраслевые индексы, а дополнительный позитив придавала дорожающая нефть — Brent прибавила 1,04% и закрепилась вблизи отметки $79,7 за баррель. При этом обороты торгов оказались ниже средних значений последних недель, что говорит о сохраняющейся осторожности участников.
Из отдельных бумаг выделялась Астра, взлетевшая на 17,6%. Облигационный рынок, напротив, почти не изменился: индекс RGBI завершил день символическим ростом на 0,01%. На американском рынке картина была разнонаправленной: Dow Jones прибавил 0,15%, тогда как S&P 500 потерял 0,62%, а Nasdaq снизился на 1,25%.
Юлия Голдина, Василий Буянов
Инфляционные тренды говорят за снижение ключа в сентябре
⬇️В этом году случилась первая сезонная дезинфляция (статистика Минэкономразвития: -0,02% в недельном сопоставлении н/н и 6,11% — в годовом г/г).
Причиной стало удешевление топлива (почти на 2%) и плодоовощей (на 2-3% сезонно). В целом же продовольствие пока дорожает (мясо, молочка). Без плодоовощей показатель составляет 5,4% г/г.
🗝️Оценка. К осени тренд на рост продуктовых цен может замедлиться, но уже в октябре — ускориться вместе с тарифами ЖКХ и РЖД. Пока формируется тренд на снижение ключа на 0,25% на заседании ЦБ 11 сентября. Затем мы ждем торможения. Оценка рынка аналогична — ставка по 3-месячному свопу составляет 13,8% годовых.
Илья Федоров
Дисконт в цене российской нефти за неделю сузился на $0,6, нейтрально
🛢️ Стоимость российской нефти для целей налогообложения на закрытие торгов во вторник, 5 августа, составила $62,2 за баррель, следует из данных Argus. За неделю с 29 июня по 5 августа нефть из РФ подешевела на $5 на фоне сигналов о скорой сделке США и Ирана. Дисконт за неделю сузился на $0,6 до $23,2 за баррель. Цена на нефть формируется на 78% котировками в Новороссийске и Приморске (снижение на $5,6–5,8 до $60–61,3 за баррель вслед за коррекцией Brent) и на 22% — котировками в Козьмино (-$2,5 до $67,5).
🛢️ Влияние. Нейтрально: рублевая цена нефти на неделе умеренно снизилась. Российская цена за неделю упала на 300 руб., до 5,0 тыс. руб. за баррель и приблизилась к ценам середины июля, когда ситуация вокруг Ормузского пролива вновь обострилась. В 2026 г. мы пока ожидаем среднюю цену 5,3 тыс. руб. за баррель, учитывая низкие показатели января–февраля (3,3 тыс. руб.). Вероятный будущий позитив для котировок — китайским НПЗ с июля разрешили экспортировать дизтопливо и бензин (что должно было поддержать спрос). Также в индийских портах сократился дисконт на российскую нефть.
🛢️ Оценка. «Нейтральный» взгляд на сектор на горизонте года. Мы считаем текущий рост цен из-за обострения на Ближнем Востоке временным: при объявлении нового соглашения между США и Ираном котировки могут резко скорректироваться вниз. Наш прогноз средней цены Brent — $89/барр. в 2026 г. и $71/барр. в 2027 г. К концу 2026 г. в сценарии восстановления судоходства в Ормузском проливе мы видим Brent по $70.
Потенциальная коррекция цен на нефть должна охладить спекулятивный интерес к акциям российских нефтяников. В секторе мы предпочитаем НОВАТЭК («Позитивный» взгляд на год) на фоне ожидания роста цен на газ к отопительному сезону, а также Транснефть (краткосрочная идея Лонг) ввиду предполагаемого увеличения добычи в РФ во II полугодии.
Кирилл Бахтин
АЛРОСА прогнозирует дефицит на рынке алмазов, существенного влияния на цены не ожидаем, нейтрально
АЛРОСА считает, что сокращение запасов должно позитивно повлиять на сектор. Пресс-служба АЛРОСА сообщила РИА Новости, что запасы в индийском ограночном сегменте начали сокращаться с высоких уровней периода пандемии. Ранее они создавали давление на цены. По оценке компании, баланс на мировом рынке алмазов смещается в сторону дефицита предложения. Количественных данных или конкретных прогнозов в сообщении не приведено.
Влияние. Нейтральная новость. По нашей оценке, сокращение запасов у огранщиков, как и потенциальный дефицит, существенно не повлияют на уровень цен в отрасли, так как меняется сама структура рынка и предпочтения конечных потребителей. Во-первых, все больше нарастает конкуренция с синтетическими камнями, которые забирают сегменты технического спроса и мелких камней. Во-вторых, бриллианты сами по себе становятся менее востребованными у конечных потребителей, что связано с сокращением количества браков и замедлением роста среднего класса в США и Китае.
Оценка. Сохраняем «Негативный» взгляд на акции АЛРОСА. В спотовых ценах мультипликатор Р/Е торгуется в отрицательной зоне. С учетом наших прогнозов на горизонте 12 месяцев целевой Р/Е на 2027 г. также отрицательный.
Чтобы АЛРОСА стала привлекательной для инвестиций, Р/Е компании должен быть на уровне 6х. Для этого курс должен быть свыше 120 руб. за доллар США, что мы считаем маловероятным, либо цены на алмазы должны вырасти на 30%. Сейчас это тоже не представляется реалистичным.
Подтверждаем нашу идею «Шорт АЛРОСА», так как краткосрочные негативные катализаторы в виде слабой отчетности и введения экспортных пошлин сохраняются.
Кирилл Чуйко, Дмитрий Казаков, Николай Масликов
Прогноз результатов ВК за II квартал — ждем некоторого ускорения выручки и хорошего роста EBITDA
ВК планирует опубликовать результаты за II квартал 2026 г. в четверг, 13 августа. Если в качестве ориентира брать результаты Яндекса, можно ожидать, что рост выручки ВК во II квартале мог несколько ускориться: прогнозируем увеличение выручки на 10% год к году, после роста на 6% в I квартале.
Операционные расходы могли также немного прирасти, хотя, по нашим оценкам, чуть медленнее. В результате прогнозируем EBITDA около 7,05 млрд руб., что в годовом сравнении обеспечит хороший двузначный рост показателя — на 30%.
Оценка. Ускорение роста может стать позитивом для настроений, но также важны свободный денежный поток и перспективы выхода из убытка. Рынок онлайн-рекламы является ключевым для компании, так как составляет основу выручки. Остальные направления бизнеса, такие как образование, B2B-сегмент и экосистемные сервисы (почта, облачные решения), по объему значительно меньше.
В случае ВК важно следить за динамикой свободного денежного потока. Также важны комментарии менеджмента о сроках, когда компания планирует достичь чистой прибыли. Пока мы предполагаем, что ВК не сможет выйти из убытков в 2026 г.
Влияние. Сохраняем «Позитивный» взгляд на ВК на горизонте 12 месяцев. Ждем, что поддержку бумаге могут оказать ускорение роста и перспективы выхода из убытков.
Дмитрий Булгаков
Результаты Мосэнерго за II квартал по МСФО — сезонно слабые, нейтрально
Мосэнерго опубликовала финансовые результаты за II квартал 2026 г. по МСФО. Скорректированная EBITDA снизилась на 47% в годовом сопоставлении и составила 2,3 млрд руб. Прибыль во II квартале сменилась небольшим убытком, в размере 0,4 млрд руб.
За счет хороших результатов I квартала динамика за полугодие выглядит лучше, чем в аналогичном периоде прошлого года.
В текущем квартале рост тарифов на электроэнергию на свободном рынке отставал от роста индексации цен на газ (+21,3% г/г), что оказало давление на маржинальность.
В I квартале 2026 г. ситуацию сгладил высокий объем тепловой выработки из-за холодов: в совмещенном режиме выработка Мосэнерго гораздо более эффективна. В то же время в теплое время года, когда эффективность снижается, результаты Мосэнерго ухудшились.
Влияние. Слабая динамика, вероятнее всего, связанна с сезонностью и не влияет на прогнозы. Мы не ждем сильной реакции рынка на этот отчет. Традиционно наиболее сильные результаты компания показывает в I и IV кварталах. Именно эти кварталы ответственны за основную часть прибыли за год.
Рост цены на газ при недостаточном росте цены на электроэнергию пока оказывает негативное влияние на экономику компании. Здесь важной, помимо прочего, является динамика потребления электроэнергии (которая в годовом сопоставлении сокращается уже несколько месяцев).
Оценка. Сохраняем «Позитивный» взгляд на бумагу. По дивидендам делать выводы пока преждевременно, однако сохраняем надежду на продолжение выплат в 2027 г.
Дмитрий Булгаков
Календарь корпоративных событий
| Дата | Компания | Cобытие |
|---|---|---|
| 7 августа | США | Данные по безработице |
| 11 августа | Сбер | Результаты по РСБУ за предыдущий месяц |
| 11 августа | Т-Технологии | Финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г. |
| 11 августа | Аэрофлот | Операционные показатели за июль 2026 г. |
| 12 августа | Ростелеком | Финансовые результаты по МСФО за II квартал 2026 г. |
| 13 августа | ИКС 5 | Финансовые результаты по МСФО за II квартал 2026 г. |
| 13 августа | ВК | Финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г. |
| 14 августа | Совкомбанк | Финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г. |
| 10-14 августа | АЛРОСА | Финансовые результаты по МСФО за за I полугодие 2026 г. |
| 17 августа | Банк Санкт-Петербург | Результаты по РСБУ за предыдущий месяц |
| 7-17 августа | Распадская | Операционные и финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г. |
| 10-17 августа | РУСАЛ | Операционные и финансовые показатели за I полугодие 2026 г. |
| 20-е числа августа | ВТБ | Финансовые результаты по МСФО за предыдущий месяц |
| 20-е числа августа | Т-Технологии | Операционные результаты за предыдущий месяц |
Источник: БКС Мир инвестиций. Все даты предварительные, будут подтверждаться по мере появления информации от компаний