Биткоин консолидируется после резкого снижения. Ранее курс крупнейшей криптовалюты опускался ниже $61 тысячи долларов, в результате чего стоимость сократилась почти вдвое по сравнению с максимумом, достигнутым четыре месяца назад.
Давление распространилось на криптовалютные ETF и публичные компании, владеющие значительными объемами цифровых активов. Распродажи усилились на фоне роста геополитической напряженности и сокращения интереса инвесторов к рискованным инструментам.
Можно ли считать текущую фазу началом новой криптозимы?
Нобелевский лауреат Пол Кругман рассматривает происходящее как возможный переход к полноценной криптозиме и даже использует более жесткую метафору, сравнивая ситуацию с «последней зимой» перед Рагнареком.
«Пожалуй, я немного увлекся метафорой зимы. В скандинавской мифологии Фимбульвинтер – это последняя, разрушительная зима перед Рагнареком, концом света», – объясняет Кругман.
Экономист отметил в интервью Bloomberg, что крипторынок уже переживал серьезные спады, однако нынешняя фаза отличается по характеру. Существенную роль в росте сыграли расчеты инвесторов на более лояльный подход к криптоиндустрии со стороны администрации США, ожидания смягчения регулирования и активные покупки со стороны крупных держателей, включая корпоративные структуры.
Рост криптоактивов, как подчеркивает экономист, был связан не с расширением их применения на практике, а с политическим импульсом. По его оценке, зависимость от политического фактора усилила уязвимость рынка и сделала динамику цен чувствительной к ожиданиям в отношении будущего курса администрации.
«Я не думаю, что без победы Трампа на выборах цена биткоина поднялась бы к отметке $125 тысяч или около того», – говорит экономист.
Испытание концепции «цифрового золота»
Кругман обращает внимание на то, что биткоин не подтвердил статус защитного актива. В условиях сомнений относительно устойчивости экономики и политической стабильности инвесторы предпочли золото, а не цифровые активы. Концепция «цифрового золота», активно продвигавшаяся сторонниками криптовалют, в текущей фазе не получила подтверждения. Отсутствие прибыли, денежных потоков и иных показателей, на основе которых можно было бы оценить справедливую стоимость криптовалют, по его мнению, делает рынок зависимым от настроений инвесторов.
«В условиях сомнений в устойчивости экономики и политической ситуации "следующим золотом" оказалось… золото. Думаю, для многих это стало тревожным сигналом о том, что криптовалюта может и не стать по-настоящему устойчивым активом в долгосрочной перспективе», – говорит Кругман.
Экономист считает, что, если глубокая коррекция на рынке криптовалют неизбежна, ее прохождение на текущем этапе менее рискованно для финансовой системы, чем возможный кризис в условиях более тесной интеграции криптоактивов с традиционными рынками.
Объем крипторынка остается значительным, и дальнейшее наращивание криптоактивов в институциональных портфелях увеличивает риск того, что возможный кризис перекинется на другие сегменты финансового рынка. По мнению Кругмана, если спад действительно окажется структурным, лучше, чтобы он произошел до того, как криптовалюты окажутся глубоко встроены в финансовую архитектуру и начнут представлять системный риск.
«Если спросить, чем обеспечена стоимость биткоина с точки зрения фундаментальных показателей, возникает встречный вопрос – о каких показателях идет речь? По сути, все держится на настроениях. Биткоин уже не раз восстанавливался после серьезных падений благодаря вере инвесторов и сильной идеологической поддержке. Но сейчас, на мой взгляд, ситуация выглядит иначе», – делится мнением Кругман.