Прошлый год стал одним из самых печальных в истории авиакомпаний. Тем не менее их акции начинают постепенно восстанавливаться.
Причина позитивной динамики заключается в проведении глобальной вакцинации и смягчении воздействия пандемии на экономику путем реализации очередного пакета стимулов. Но возникает вопрос – стоит ли инвестировать в авиакомпании прямо сейчас?
Спрос на поездки восстанавливается после минимумов, достигнутых в апреле прошлого года. Авиакомпании США получили государственную помощь в размере миллиардов долларов. С января количество новых случаев заражения коронавирусом резко упало.
Однако стоимость акций большинства фирм отрасли все еще ниже доковидного уровня. Руководители авиакомпаний ожидают увидеть неровное восстановление в этом году. Аналитики, в свою очередь, прогнозируют серьезные убытки в текущем году и считают, что прибыльность вернется к авиаперевозчикам только в 2022 году. При этом она окажется намного меньшей, чем до пандемии.
Представители здравоохранения также выразили обеспокоенность по поводу новых, более заразных штаммов вируса. Уже привычная удаленная работа и локдауны могут изменить привычки путешествий и усложнить восстановление.
Тем не менее аналитики Deutsche Bank в феврале заявили, что акции авиакомпаний и отрасль «вернулись в норму». По их словам, отрасль получит большое преимущество за счет отложенного спроса на поездки. Эксперты считают, что у людей накопилось много денег, которые они планируют потратить на путешествия. Также аналитики утверждают, что на этот раз авиакомпании оказались в лучшем финансовом состоянии, чем в предыдущие периоды восстановления отрасли.
Консолидация авиационной отрасли
Отскок на этот раз может принести пользу всей отрасли из-за консолидации в прошлые годы.
Слияния 2000-х годов, как утверждают отраслевые аналитики и руководители, помогли обуздать авиационную отрасль. Десятки авиакомпаний вышли из бизнеса, стало меньше игроков, контролирующих большую часть воздушного пространства США, и меньше конкурентов. У тех, кто выдержал встряску, оказалось больше возможностей для повышения цен на билеты.
Теперь акции четырех крупных авиакомпаний США – Delta Air Lines (DAL), American Airlines (AAL), United Airlines (UAL) и Southwest (LUV) – контролируют примерно 80% авиационного бизнеса США.
Но до начала пандемии призраки прошлого отрасли всякий раз нависали над ней, особенно когда авиакомпания объявляла о планах расширения рейсов. Это приводило к появлению опасений по поводу того, что конкуренты начнут увеличивать количество рейсов и снижать тарифы.
Конечно же, сложившаяся ситуация была на руку потребителям. Но акционеры, как правило, не приветствуют такое развитие событий, поскольку отрасль рискует попасть в спираль конкуренции, что отрицательно скажется как на продажах и прибыльности фирмы, так и на доходах инвесторов.
Типы авиакомпаний
В США существуют три типа авиакомпаний. Есть крупные сетевые операторы – Delta, American и United. Есть недорогие перевозчики, такие как Southwest и JetBlue (JBLU). Кроме того, существуют ультра-лоукостеры, например, Spirit Airlines (SAVE) и Frontier.
Крупные сетевые перевозчики совершают рейсы между точками, пользующимися наибольшей популярностью среди потребителей. Обычно клиент прилетает в аэропорт крупного города, откуда уже другим рейсом отправляется до места назначения.
Если говорить про лоукостеры, JetBlue выполняет множество трансконтинентальных рейсов. И хотя у JetBlue и Southwest есть несколько международных рейсов, их объем намного меньше, чем у большой тройки.
Билеты на рейсы ультрабюджетных перевозчиков, как правило, очень дешевы по сравнению с другими авиакомпаниями. Любые дополнительные услуги клиент оплачивает по желанию.
Ключевые показатели для акций авиакомпаний
Существуют разные способы измерения выручки авиакомпании: RASM – это выручка на одну пассажиро-милю; PRASM – это удельная выручка, полученная от перевозки пассажиров; TRASM – это общая выручка.
Пропускная способность авиакомпании измеряет общее количество доступных мест в самолетах и количество миль, которое можно преодолеть на каждом из этих мест. Одна единица вместимости авиакомпании известна как располагаемая место-миля или ASM. Когда авиакомпания говорит об увеличении или сокращении пропускной способности, она имеет в виду увеличение или сокращение рейсов в своем расписании или же доступных мест.
Стоимость располагаемой место-мили (CASM) измеряет затраты авиакомпании в зависимости от ее вместимости. Когда авиакомпания добавляет в свой парк новые самолеты большего размера, удельные затраты снижаются, поскольку они распределяются между большим количеством мест в самолетах. В целом, топливо и рабочая сила составляют самые значительные расходы авиакомпаний.
Другие ключевые показатели включают коэффициент загрузки, который измеряет заполненные места, и доходность, измеряющую средний тариф, уплаченный за милю.
Паттерны акций авиакомпаний
На данный момент авиакомпании по-прежнему борются с последствиями пандемии, низким спросом на поездки и пытаются сдерживать сжигание денежных средств. Кэш и другие основные показатели финансового здоровья компании становятся все более важными.
«Придет день, когда будут иметь значение такие показатели, как прибыль на акцию и рост маржи, годовая выручка и сопоставление затрат, – сказал в мае финансовый директор United Airlines Джерри Ладерман. – Сегодня они просто не актуальны».
Поскольку акции авиакомпаний теряют деньги из-за пандемии, их позиции в рейтингах IBD остаются слабыми. Однако некоторые из акций недавно сформировали базы.
График акций Delta
Акции Delta по состоянию на 23 марта снова упали в диапазон $43,86 точки покупки плоской базы. Акции впервые пробили этот уровень в середине февраля. Бумаги Delta достигли 52-недельного максимума на уровне $52,28 ранее в этом месяце, но затем снова потеряли в цене.
Балл Delta в рейтинге EPS IBD составляет 8 из 99 наилучших возможных. Балл в рейтинге Composite IBD довольно посредственный – 41. В начале этого месяца акции поднялись выше своей 50-дневной линии.
График акций American Airlines
Акции American Airlines поднялись от основания чашки до точки покупки в $18,73.
Подобно акциям Delta и других авиакомпаний, балл American Airlines в рейтинге Composite низкий – всего 48. Балл компании в рейтинге EPS составляет 8.
График акций United Airlines
Акции United Airlines также поднялись от основания чашки до точки покупки на уровне $51,41.
Балл авиакомпании в рейтинге EPS составляет 8, балл в рейтинге Composite равен 45.
График акций Southwest Airlines
Акции компании вырвались из основания двойного дна. Стоимость бумаг авиаперевозчика, у которого был наименьший уровень заемных средств перед пандемией, в марте превысила доковидный уровень, а затем несколько снизились.
Балл Southwest в рейтинге EPS составляет 8, балл в рейтинге Composite равен 47. В феврале акции поднялись выше своей 50-дневной линии.
График акций JetBlue
Акции JetBlue вырвались из консолидации с точкой покупки в $16,45. Балл компании в рейтинге Composite равен 32, в рейтинге EPS – 7. В феврале акции также поднялись выше своей 50-дневной линии.
Стоит ли инвестировать в авиакомпании
Несмотря на то, что акции авиакомпаний постепенно восстанавливаются после пандемии, отрасль слишком сильно пострадала от кризиса. Любые успехи могут быстро испариться, если число случаев заражения коронавирусом снова начнет расти.
Даже до пандемии динамика бумаг авиаперевозчиков была нестабильной. Баллы авиакомпаний в рейтингах IBD пока что очень слабые. Требуется время на то, чтобы акции установили подходящие для покупки точки.
Итог: от покупки акций авиакомпаний пока что стоит воздержаться.
На акции AMC установлен новый ценовой ориентир в $0,01
В прошлом году неопределенность вокруг коронавируса резко ударила по фондовому рынку. В 2021 году пандемия, похоже, уступила место новому явлению на Уолл-стрит: безумию Reddit.
Гонка Reddit привлекает в основном молодых и/или начинающих инвесторов, которые объединяются, чтобы покупать акции и колл-опционы на популярные среди коротких продавцов бумаги. Короткие продавцы – это инвесторы, которые зарабатывают деньги, когда цены на акции падают. Во многих случаях институциональные инвесторы и хедж-фонды являются крупнейшими участниками коротких продаж.