Основатель Tudor Investment Corporation Пол Тюдор Джонс считает, что в 2027 году американский фондовый рынок столкнется с серьезными трудностями.
В интервью CNBC он объяснил свой прогноз тем, что крупные IPO и новые размещения увеличивают предложение акций, тогда как обратные выкупы и сделки по поглощению компаний уже не обеспечивают рынку прежнюю поддержку. При этом до конца 2026 года инвестор допускает дальнейший рост рынка, особенно в четвертом квартале.
Пол Тюдор Джонс считает, что рынок повторяет сценарий 1999 года
Джонс сравнил текущую ситуацию на американском фондовом рынке с 1999 годом, когда стремительный рост акций технологических компаний предшествовал краху пузыря доткомов.
По его словам, рынок вновь разделился на две части: компании, которые активно внедряют искусственный интеллект и выигрывают от его развития, и остальные участники, чьи акции показывают значительно более слабые результаты.
При этом до конца 2026 года Джонс сохраняет возможность позитивного сценария. По его словам, в годы промежуточных выборов в США фондовый рынок нередко достигает минимума в конце октября или начале ноября, после чего начинается рост в четвертом квартале. Текущие позиции инвесторов также позволяют рассчитывать на такой сценарий.
Крупные IPO могут нарушить баланс спроса и предложения на рынке США
Для оценки перспектив рынка Джонс сопоставляет операции, поддерживающие спрос на акции, с операциями, увеличивающими их предложение. К первой группе он относит обратный выкуп акций компаниями и сделки по слияниям и поглощениям. Выкуп собственных акций сокращает количество бумаг в обращении и поддерживает спрос, а сделки по приобретению компаний обеспечивают дополнительную активность на рынке.
Противоположный эффект создают первичные и вторичные размещения акций, а также разблокировка ранее ограниченных пакетов бумаг, которые после этого могут поступить в продажу. По оценке Джонса, предложение акций растет, а обратные выкупы и поглощения уже не обеспечивают рынку прежнюю поддержку. Инвестор считает, что ситуация с потоками капитала на американском фондовом рынке сейчас одна из худших с 2002 года.
Дополнительное значение инвестор придает предстоящим IPO крупных технологических компаний. В частности, он упомянул IPO SpaceX, рыночная стоимость которой после выхода на биржу превысила $2 трлн, а также ожидаемые размещения Anthropic и OpenAI. Такие масштабные предложения могут усилить конкуренцию за капитал, поскольку инвесторам придется распределять средства между новыми акциями и бумагами компаний, уже торгующихся на бирже.
Изменение потоков капитала Джонс считает одной из причин, по которым 2027 год может оказаться сложным для американских акций.
Оценки ИИ-компаний зависят от результатов размещений и рисков технологии
Джонс считает, что предстоящее IPO Anthropic может пройти успешно, а рыночная оценка OpenAI во многом будет зависеть от реакции инвесторов на размещение конкурента.
По словам эксперта, опасения по поводу возможных ошибок ИИ-моделей и их использования злоумышленниками заставляют инвесторов пересматривать оценки технологических компаний даже при высокой выручке, прибыли и благоприятных прогнозах.
Дополнительную обеспокоенность вызывают заявления представителей администрации США о том, что разработчикам придется нести ответственность за последствия работы их ИИ-систем.