Что мешает развитию рынка ETF в России

Владимир Крейндель 01.10.2014 11:17
4885

За свою недолгую историю - первый ETF появился на Московской Бирже в 2013 году - российский рынок биржевых фондов уже перерос рынки Польши, Турции и Бельгии. Объем средств, вложенных инвесторами в торгующиеся в РФ ETF, составляет около $95 млн. Линейка фондов покрывает все основные классы активов (акции, облигации, золото, денежный рынок); всего к обращению допущено 11 фондов. Однако стоит признать очевидное: пока эта индустрия в нашей стране развивается не так активно, как могла бы. Тому есть три основные причины.

Идеология пассивного управления недостаточно развита в российской финансовой отрасли

В США и Европе уже несколько десятилетий назад признано: индексные инвестиции наиболее эффективны. И теория, и статистика говорят об одном: систематически «обыгрывать» индекс не получится. Даже регуляторы зачастую рекомендуют крупнейшим институциональным инвесторам, таким, как пенсионные фонды, инвестировать преимущественно в пассивные стратегии. На Западе биржевые фонды ETF стояли на плечах гигантов (например, Vanguard) и нашли свою аудиторию как «индексные фонды нового поколения». В России понимание преимуществ индексных стратегий пока остается слабым, зачастую о них не осведомлены не только клиенты, но и профессиональные управляющие. Большинство участников рынка демонстрируют классический overconfidence bias (излишнюю самоуверенность), утверждая, что именно они готовы систематически приносить инвесторам «альфу». 

Эта сказка работала в период растущего рынка (больше рычаги, больше доходов, больше комиссий), но перестала быть убедительной для клиентов после кризиса 2008 г. Есть и другая сторона медали: даже если управляющие знают, что систематически генерировать альфу у них заведомо не получится, они не собираются делиться этим откровением с клиентами.

Особенности бизнес-моделей профучастников ведут к максимизации комиссий, а не выгоды клиентов

Российские банки и брокеры не горят желанием расширять линейку инвестиционных предложений для клиентов, стимулируя «частников» идти в те стратегии, которые приносят максимальный доход посредникам – алгоритмическую торговлю, структурные продукты, страхование жизни. В крайнем случае банк может предложить клиенту продукцию аффилированной УК, но без энтузиазма. Это в основном ПИФы, основательно дискредитировавшие себя (а заодно и другие инвестпродукты) в кризис. Модель работы банков в целом не ориентирована на получение комиссионного дохода. В основном фокус делается на привлечении депозитов и продаже кредитов. Выполнение фидуциарного долга, т.е. работа не только на свой карман, а деятельная забота о благосостоянии клиента, пока для российских УК и банков не характерна.

Регулятивные ограничения мешают эффективному вложению средств российских институциональных инвесторов

Регулирование инвестиционных мандатов пенсионных фондов, паевых фондов, эндаументов, страховых компаний создавалось в разное время разными ведомствами и из-за этого неоднородно и недостаточно синхронизировано. В отношении иностранных активов в силу вступает еще и протекционизм, когда деньги тех же пенсионеров стараются направить в отечественные ценные бумаги, полностью игнорируя те возможности, которые дает диверсификация и вложения в зарубежные рынки. Среди удачных особенностей можно назвать требование к ПИФам инвестировать не менее 30% средств в активы, допущенные к обращению на Московской бирже. К категории таких продуктов относятся и ETF – чем несколько продвинутых УК активно пользуются. В целом будущее, безусловно, за индексными инструментами – и чем активнее российские институциональные инвесторы смогут в них инвестировать, тем лучше будет развиваться рынок ETF в России. 

Все фонды ETF с привязкой к России и российским активам

ТИКЕР

Название

Оператор

Объем активов, $ млн

Структура инвестиций

Стоимость пая, $

Динамика цены пая YTD 

(в валюте фонда)

ERUS

ISHARES MSCI RUSSIA CAPPED

BlackRock

291,0

Акции, Депозитарные расписки (ДР)

18,3

-15,22%

RBL

SPDR S&P RUSSIA ETF

State Street

23,2

ДР

23,2

-16,06%

RSX

MARKET VECTORS RUSSIA ETF

Van Eck

1 869,5

Акции, ДР

23,8

-16,94%

RSXJ

MARKET VECTORS RUSSIA SMALL

Van Eck

79,7

Акции, ДР

32,1

-24,35%

RUDR

VELOCITYSHARES RUSSIA SELECT

VelocityShares

2,1

ДР

42,2

N/A

RUSL

DIREXION RUSSIA BULL 3X

Direxion

161,8

Фонд фондов

14,1

-54,45%

RUSS

DIREXION RUSSIA BEAR 3X

Direxion

23,6

Фонд фондов

12,1

7,76%

XMRC

DBX MSCI RUSSIA CAPPED

db x-trackers

210,7

ДР

25,4

-9,64%

HRUB

HSBC MSCI RUSSIA CAPPED

HSBC

51,8

Акции, ДР

11,2

-15,12%

CSRU

ISHARES MSCI RUSSIA ADR/GDR

BlackRock

325,5

ДР

96,1

-15,56%

RDXS

SOURCE RDX UCITS ETF

SOURCE

109,7

ДР

132,8

-16,01%

1234

NEXT RUSSIA ETF

Nomura Securities

14,4

Акции

1,1

-6,11%

KSMRUSIA

KSM RUSSIA

KSM

6,7

Акции, ДР

15,0

-13,77%

TCRDX42

TACHLIT RUSSIA

TACHLIT

2,9

Акции, ДР

13,5

-13,38%

AAGR

ALPCOT-ALPCOT RUSS-UCITS ETF

ALPCOT

4,0

Акции, ДР

5,4

-15,60%

ERR

DJ RUSSIA GDR EASY UCITS ETF

EasyETF

12,1

Акции, ДР

21,6

-9,33%

PRUS

LYXOR PEA UCITS ETF RUSSIA

LYXOR

0,8

Акции, ДР

8,2

N/A

M9SJ

RBS MARKET ACCESS DAXGLOBAL

Royal Bank of Scotland

9,2

Акции, ДР

29,1

-8,06%


Название

Оператор

Объем активов, $ млн

Структура инвестиций

Стоимость пая, $

Динамика цены пая YTD 

(в валюте фонда)

FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (USD)

FinEx ETF

43,9

ЕВРООБЛИГАЦИИ российских корпораций, индекс Barclays EM Tradable Russian Bond Index Net Total Return Unhedged USD

93,1

-4,11%

FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (RUB)

FinEx ETF

6,3

ЕВРООБЛИГАЦИИ российских корпораций, индекс Barclays EM Tradable Russian Bond Index Net Total Return HEDGED RUB

25,0

1,19%


автор - руководитель департамента исследований УК «Финэкс Плюс»

Составьте собственный опрос для сбора отзывов пользователей





Куда вложить деньги в 2018 году, или криптовалюту не предлагать

Осторожно, мошенники! Какие документы нельзя доверять посторонним

Как выбрать негосударственный пенсионный фонд. Пошаговая инструкция

Загрузка...

Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи