Про перспективы нефтегазовых компаний рассказал аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман.
Россия сократила добычу нефти на 500 тысяч баррелей в сутки с марта до конца года. После введения санкций в отношении нефтяного сектора компании перенаправили экспорт нефти преимущественно в Китай и Индию. Нефтепродукты экспортируются в страны Ближнего Востока, Индию, Турцию и Китай. Эти страны наряду с США нарастили экспорт нефтепродуктов в ЕС в этом году. «Каких-то дополнительных мощностей в большом количестве не появилось, и поэтому не получилось убрать из уравнения российскую нефтянку», – поясняет Кауфман.
По словам аналитика, наиболее успешно адаптировались к санкциям «Роснефть» и «Газпром нефть». «Роснефть» имеет давние партнерские отношения с Индией и владеет долей в крупном индийском НПЗ. Компания получает большую часть выручки от продажи нефти сорта ВСТО, дисконт которой по отношению к нефти сорта Brent составляет $10 за баррель, в то время как дисконт нефти сорта Urals к эталонной марке может достигать $30 за баррель. Если не случится форс-мажоров, летом дисконт Urals к Brent сократится до $25 за баррель. «Газпром нефть» в прошлом году выиграла от высоких выплат по демпферу и высоких цен на нефтепродукты. Сегодня компания получает выручку от продажи нефти ВСТО в Китай.
«Если смотреть, наоборот, на тех, кому, скорее всего, сложнее будет, – это “Татнефть” и, может быть, в будущем “Сургутнефтегаз”. Буквально месяц назад отказались от поставок в Польшу по северной ветке “Дружбы”. Это как раз в первую очередь был контракт с “Татнефтью”. Ей географически сложнее других переориентировать (поставки – прим. ред.), хотя ее спасает то, что она относительно “Роснефти”, конечно, очень маленькая – это не те объемы, надо перенаправлять не миллион баррелей в сутки, а, если смотреть последний контракт с Польшей, 50 тысяч баррелей в сутки примерно. “Сургутнефтегаз” был исторически сильно зависим от экспорта дизеля в Европу. И, на мой взгляд, чтобы перенаправить вот этот дизель, который перерабатывается на севере России, с европейского рынка, как минимум надо сильно удлинять транспортное плечо», – рассказывает эксперт.
Дивиденды
Одни из самых больших дивидендов по итогам 2022 года могут быть у «Лукойла». Компания продала крупный НПЗ на Сицилии на 1,5 млрд евро. По прогнозам аналитика, финальные дивиденды могут составить 500 рублей на акцию. Дивидендная доходность бумаг составит 11–12%.
Хорошие дивиденды ожидаются от «Транснефти» и «Башнефти». «Транснефть» будет платить дивиденды однократной выплатой за весь 2022 год. Размер дивидендов может быть 12500 рублей на акцию, дивидендная доходность – 10% в год. Несмотря на санкции, бизнес остался устойчивым, в прошлом году компания немного нарастила добычи нефти. Вероятно, «Башнефть» выплатит дивиденды в размере 150–200 рублей на привилегированную акцию, дивидендная доходность – 15–20% годовых. Высокая доходность бумаг объясняется высокими ценами на нефть и восстановлением добычи нефти в прошлом году после кризиса 2020 года.
«Роснефть» одна из немногих компаний в секторе раскрывает финансовые результаты деятельности. Если компания продолжить направлять на выплату дивидендов 50% от прибыли, то выплаты составят 17 рублей на акцию, дивидендная доходность – 4,5%.
Финальные дивиденды от «Газпрома» ожидаются в размере 15–20 рублей на акцию, дивидендная доходность будет около 3–4%. «У “Газпром нефти” все-таки вот этот супербольшой дивиденд 70 рублей за 9 месяцев был во многом связан с тем, что в первом полугодии были очень высокие выплаты по демпферу, а у “Газпром нефти”, если смотреть в целом по компаниям, одна из самых активных нефтепереработок в России. Это, конечно, им очень сильно помогло. Сейчас у нас постепенно демпферный механизм корректируется. Цены на нефтепродукты в Европе все еще остаются на повышенном уровне, но есть некоторые сомнения, что, когда мы продаем нефтепродукты куда-нибудь в Африку или Латинскую Америку, есть возможность их продавать по таким же ценам. Поэтому финальные дивиденды в таком диапазоне», – разъясняет эксперт.
Газовые компании
«Новатэк» выплатит финальные дивиденды по итогам 2022 года в размере 60 рублей на акцию, дивидендная доходность составит 4,6%. Общая сумма выплат за прошлый год составит 105 рублей на акцию, дивидендная доходность – 8% годовых от текущей цены акции (1300 рублей).
По мнению Кауфмана, по итогам 2023 года дивиденды будут снижены до 80 рублей на акцию из-за снижения цен на СПГ. Компания перспективна и активно развивает проекты: планируется запуск первой ветки «Арктик СПГ-2» в конце года, принятие финальных инвестиционных решений по «Обскому ГХК», мощность которого составит не менее 5 млн тонн СПГ в год, была приобретена доля в проекте «Сахалин-2» мощностью 11 млн тонн СПГ в год. Также компания запатентовала технологию сжижения газа. Это позволит бизнесу быть независимым от иностранных разработок. Кроме того, «Новатэк» продолжает экспортировать газ в Евросоюз. Даже в случае отказа европейских стран от российского СПГ компания сможет перенаправить поставки в другие страны без логистических проблем.
«У “Газпрома” все, казалось бы, наоборот. Раньше высокие цены могли компенсировать ему снижение экспорта. Если смотреть на то, что сейчас осталось у “Газпрома”: это кусочек поставок через Украину (примерно 15 млрд куб. м), поставки в Турцию и через Турцию (самая верхняя оценка – это, может быть, 48 млрд куб. м) и экспорт в Китай (сейчас это 22 млрд куб. м). В сумме максимум, что “Газпром” может экспортировать, это 85 млрд куб. м, в реальности это будет ближе к 75 млрд куб. м, потому что не все маршруты загружены на 100%. Для сравнения в 2021 году “Газпром” экспортировал 185 млрд куб. м газа в дальнее зарубежье – то есть падение больше, чем в 2 раза. При этом есть еще нашлепка на НДПИ, которая отнимает у него 600 млрд рублей в год и будет отнимать еще ближайшие несколько лет», – поясняет аналитик.
Вместе с тем компания испытывает необходимость инвестировать средства в строительство газопровода «Сила Сибири-2». Финальные дивиденды «Газпрома» могут составить 5 рублей, дивидендная доходность – 2,7% от текущей цены акций (180 рублей). Дивиденды по итогам 2023 года ожидаются в размере 9 рублей на акцию. Ближайшие годы перспектив для повышения дивидендов нет. Более того, компания может отказаться от выплаты дивидендов за 2024–2025 годы из-за роста налоговой нагрузки.
Какая гавань для инвестора самая тихая
Банковский кризис в США, дефицит бюджета в России и другое обсудили с финансовым аналитиком Владимиром Левченко.
Левченко считает текущую ситуацию в мировой экономике серьезной. Экономический кризис 2007–2009 годов был сигналом того, что без расширения рынков и новых рынков сбыта экономическая система работать не будет.