Банк России поставил на летнюю паузу интервенции ОФЗ

Роман Некрасов, основатель market-lab.org 02.08.2016 14:29

1615

Tweet

ЦБ продолжает свои интервенции на рынке ценных бумаг. Речь идет об облигациях федерального займа (ОФЗ), которые регулятор продает из собственного портфеля на открытом рынке (на фондовом рынке Московской биржи). Задача таких операций связана с управлением ликвидностью в финансовой системе России с целью обеспечения политики таргетирования инфляции. Основным «оппонентом» мегарегулятора является Минфин России, который пытается удержать показатели бюджетного дефицита, продавая валюту из Резервного фонда и создавая новое предложение денег.

Исторически биржевое сообщество в России следило за валютными интервенциями Банка России. Однако после введения режима плавающего (свободного) курса рубля мегарегулятор редко выходит на рынок. В последний раз он это делал в мае-июле 2015 года, когда скупал валюту. Интервенции ОФЗ являются не менее важным индикатором реализуемой денежно-кредитной политики.

В июле 2016 года Банк России продал ОФЗ всего на 0,6 млрд рублей. Снижение активности связано с тем, что в этот период Минфин России не продавал валюту из Резервного фонда. Следовательно, абсорбировать лишнюю ликвидность не было нужды.

В период с июля по декабрь 2015 года Минфин России изъял из Резервного фонда валюты денежным эквивалентом 2,1 трлн рублей, что поддержало валютный рынок в моменты обновления рублем своего исторического минимума на фоне снижающихся котировок нефти (в январе 2016 года - рубль падал до 85 рублей за доллар США).

Однако на «бычьем» тренде рубля, который начался с января текущего года, повышаются риски роста инфляции из-за предложения денег, которое создает Минфин в момент реализации валюты из Резервного фонда. Вот здесь и выходит ЦБ РФ со своими интервенциями ОФЗ.

На рисунке 1 видно, что в апреле-мае Банк России абсорбировал около 60 млрд рублей ежемесячно, при этом Минфин России продавал валюту на 390 млрд рублей. То есть, с каждого рубля новой ликвидности 15 копеек уходило в государственные облигации. 

Рисунок 1 - Данные об интервенциях ОФЗ ЦБ РФ и продажах валюты из Резервного фонда Минфином

Ближе к концу года Минфин России планирует возобновить продажи Резервного фонда (в нем хранится еще около $37 млрд). Вероятно, Банку России придется вновь прибегнуть к операциям на открытом рынке, предлагая банкам ОФЗ (их в портфеле осталось совсем немного - 66 млрд рублей), либо собственные облигации, широкий выпуск которых пока стоит под вопросом. Все будет зависеть от инфляционных ожиданий в экономике и спроса банков на новый вид ценных бумаг. 

Популярное

Вернуться в список новостей

• Когда доллар будет по 70 рублей – мнение Промсвязьбанка

  Автор: Михаил Поддубский, главный аналитик Промсвязьбанка 19.12.2018 16:29

  131

  Ключевые факторы ослабления рубля в этом году – это общая слабость валют развивающихся стран в целом и бюджетное правило, его реализация Минфином и ЦБ.more

• На Гайдаровском форуме в РАНХиГС обсудят юбилей Конституции России

  Автор: Гайдаровский форум 19.12.2018 15:33

  54

  Среди участников сессии будут государственные деятели: советник председателя Конституционного суда РФ Татьяна Морщакова, полномочный представитель президента РФ в Госдуме Гарри Минх и представитель Совета Федерации в Конституционном суде и Генпрокуратуре Андрей Клишас.more

• Высокая волатильность по всем фронтам – американский премаркет

  Автор: Павел Пахомов, Санкт-Петербургская биржа 19.12.2018 14:33

  105

  Если же обращать внимание на общий фон, складывающийся по итогам первой половины дня, то можно констатировать некоторую бодрость и оптимизм. И Европа, и фьючерсы на основные американские индексы весьма бодренько стоят в хорошем плюсе, и, более того, оптимизм на глазах усиливается. more

• 5 лучших советов Уоррена Баффета по инвестированию на фондовом рынке

  Автор: Яна Кудрявцева 19.12.2018 13:59

  308

  Уоррен Баффет – один из самых влиятельных инвесторов в мире. Сегодня он занимает должность генерального директора Berkshire Hathaway, но свои первые акции будущий миллиардер купил, когда ему было всего 11.more

• Когда биткоин обесценится до нуля, что произошло с главной криптовалютой, эфириумом и Ripple за 24 часа

  Автор: Financial One 19.12.2018 09:23

  226

  Миллиардер Калвин Айр назвал время полного обесценения биткоина.more