Негативное воздействие торговых войн Китая и США на бизнес Applied Materials не будет велико, так как китайские компании составляют меньше 10% от общего числа ее клиентов. Остальные потребители продукции будут продолжать создавать спрос на производимое ею оборудование. Крупнейшие клиенты Applied Materials – Samsung и Taiwan Semiconductor Manufacturing, на которых американские протекционистские меры не распространяются.
Компания развивает бизнес по трем направлениям: производство полупроводниковых систем, сервисы по разработке программного обеспечения для оборудования и выпуск дисплеев. Полупроводниковые системы приносят компании 66% выручки. 84% дохода получается в Азиатско-Тихоокеанском регионе, а наибольшая доля выручки приходится на Южную Корею.
Стратегия производителя направлена на укрепление своих позиций в индустрии оборудования по производству полупроводников и создание лучших продуктов для клиентов. Applied Materials активно инвестирует в исследования и разработки, чтобы ее клиенты могли выпускать больше процессоров максимально высокого качества. Доля расходов на R&D составляет 11,63% от продаж, это выше среднего по индустрии уровня (10,47%). Компания сохраняет лидирующее положение на рынке благодаря экспертизе в области использования кобальта и других материалов. Этот фактор продолжит способствовать расширению рыночной доли и дальнейшему улучшению финансовых результатов.
Финансовые метрики компании показывают отличную динамику. За 2017 год доходы выросли на 34,3%. Маржа чистой прибыли за пять лет увеличилась больше чем в два раза – с 11,1% в 2012-м до 24,2% в 2017 году. Долговая нагрузка Applied Materials невысока: отношение долга к капиталу составляет 56,7%. Большой денежный поток гарантирует компанию от проблем ликвидностью: ее чистые денежные остатки превосходят весь долгосрочный долг, что указывает на комфортные условия для обслуживания долга. Показатель P/E составляет 11,14 при среднем по индустрии 15,78, что говорит о возможной недооцененности. На это же указывает мультипликатор EV/EBITDA, равный 9,84 при среднем для аналогов значении в 11,04.
К рискам для Applied Materials стоит отнести зависимость от состояния полупроводниковой индустрии в мире, рост которой может замедлиться в случае возникновения проблем в глобальной экономике. Также слабым местом является большая концентрация клиентов, в том числе в географическом плане. В случае развязывания полномасштабных торговых войн бизнес компании может пострадать, однако ввиду небольшой доли на рынке Китая мы считаем, что Applied Materials в состоянии минимизировать связанные с этим риски.
Акции Applied Materials торгуются на NASDAQ и Санкт-Петербургской бирже в России.