Экспертиза / Financial One

Аналитики «ВТБ Капитала» назвали своего фаворита на рынке акций

Аналитики «ВТБ Капитала» назвали своего фаворита на рынке акций Фото: «Сургутнефтегаз»
5746
Дивидендная доходность привилегированных акций «Сургутнефтегаза» за 2018 год может достичь почти 19%.

Сложившаяся макроэкономическая конъюнктура выглядит исключительно благоприятной с точки зрения прибыли «Сургутнефтегаза», поддержку которой, помимо восстановления нефтяных цен, оказывает доход от курсовых разниц на значительный денежный баланс компании ($40,6 млрд). 

Рубль ослаб на 16% с начала года и на 6% с конца первого полугодия, в то время как цена на нефть в июле–августе держится примерно на уровнях 1п18. В случае сохранения таких трендов они могут оказать существенно позитивное влияние на финансовые показатели «Сургутнефтегаза» во втором полугодии. 

По нашим оценкам, если до конца года рубль останется на текущем уровне в 66,8, а средняя цена нефти Urals во 2п18 составит $71 за баррель, то по итогам 2018 года дивидендная доходность привилегированных акций «Сургутнефтегаза» может достичь рекордных для российского нефтегазового сектора 18,6% (6,8 рубля в дивидендах на акцию). 

Несмотря на достаточно позитивную динамику в последнее время, потенциал роста акций, как мы считаем, не исчерпан. В нынешних макроэкономических условиях данная бумага остается нашим фаворитом в секторе. Исходя из нашей оценки прогнозной цены акций на 12-месячном горизонте ($0,66), предполагающей полную доходность в 30%, в отношении привилегированных акций «Сургутнефтегаза» мы подтверждаем рекомендацию «покупать».

Ослабление рубля способствует заметному росту чистой прибыли. С конца прошлого года рубль ослаб по отношению к доллару на 16% – с 57,6 до 66,8. Отчасти снижение курса рубля уже нашло отражение в финансовых результатах «Сургутнефтегаза» по РСБУ за 1п18, когда чистые прочие доходы, в основном отражающие доход/убытки от курсовых разниц, повысились в годовом сопоставлении на 286 млрд рублей (как следствие, чистая прибыль за тот же период выросла на 486% г/г, до 371 млрд рублей). 

Однако после 30 июня рубль слаб еще на 6,4%, и на данный момент курс USDRUB составляет 66,8, в то время как цена на нефть Urals в июле–августе торгуется на уровне $72 за баррель против $69 за баррель в среднем за 1п18. Мы считаем, что в совокупности эти факторы могут позитивно отразиться на финансовых результатах «Сургутнефтегаза» за 2п18.  

Дивидендная доходность привилегированных акций за 2018 год может достичь 19%. По нашим расчетам, если до конца года рубль останется на текущем уровне в $66,8, а средняя цена нефти Urals во 2п18 составит $71 за баррель, то по итогам 2018 года. 

«Сургутнефтегаз» может выплатить дивиденды в размере 6,8 рубля на акцию (выплата состоится в июле 2019 года), что обеспечит самую высокую дивидендную доходность в секторе: 18,6%. Часть этой дивидендной доходности, в том числе подкрепляемой общими макроэкономическими тенденциями, приходится на операционный бизнес компании, доля которого в общем размере дивидендов в пересчете на акцию составляет около 3,2 рубля или 47%. 

Тем не менее даже это, по нашим оценкам, обеспечивает довольно высокую дивидендную доходность примерно в 8,6%. Еще 0,8 рубля/акция (12% от общего размера дивидендов в пересчете на акцию или 2,2% дивидендной доходности) образуется за счет процентного дохода на денежные средства компании, сумма которых в 1п18 достигла 2 548 млрд рублей ($40,6 млрд). 

Оставшиеся 2,9 рубля/акция (42% от общего размера дивидендов в пересчете на акцию или около 7,8% дивидендной доходности) приходится на прибыль от курсовых разниц, полученную благодаря ослаблению рубля. Следует оговориться, что из-за волатильности рубля долларовая дивидендная доходность акций (прогнозная цена которых также рассчитывается в долларах) может отличаться.

Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» – по-прежнему наш фаворит. В последнее время привилегированные акции «Сургутнефтегаза» демонстрируют довольно сильную динамику (с конца июня их долларовая цена выросла на 10,3%, опередив индекс РТС Нефть и газ на 18,1%), однако потенциал роста их котировок, как мы считаем, до конца не исчерпан. 

Ключевыми факторами риска с точки зрения наших прогнозов являются изменения валютного курса и нефтяных цен.

Потенциал роста акций «Юнипро» составляет 29%

Эксперты рекомендуют присмотреться к акциям и евробондам «Норникеля»





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Рубль отреагировал ростом на решение ФРС по процентным ставкам
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 18.09.2025 10:13
    181

    Сегодня российский рубль после передышки опять растёт. Биржевой курс юаня с утра опустился ниже 11,7 руб. На внебиржевом рынке доллар упал ниже 83 руб., однако евро по-прежнему колеблется выше 98 руб. ФРС США накануне вечером объявила ожидаемое решение снизить процентные ставки на 0,25 процентного пункта, до 4-4,25%. more

  • Цена нефти и газа. Спрос на супертанкеры растет
    Людмила Рокотянская, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 18.09.2025 10:11
    186

    Фьючерсы на нефть марки Brent откатываются вниз от верхней границы своего бокового торгового диапазона. Рост в начале недели наблюдался на ожиданиях очередного смягчения политики ФРС и опасениях по поводу геополитических рисков российской нефти. К середине недели стало понятно, что новые антироссийские санкции пока откладываются из-за трудностей их практической и политической реализации. США призывает своих партнеров усилить давление на Индию и Китай, ключевых покупателей российской нефти, однако те пока не торопятся со столь резким решением.
    more

  • Рынок акций РФ развернулся верх на фоне снижения инфляционных ожиданий
    Дмитрий Лозовой, аналитик ФГ «Финам» 18.09.2025 07:28
    232

    Российский рынок акций провел большую часть среды, 17 сентября, в небольшом минусе, однако под конец торгов развернулся вверх и выбрался в «зеленую зону». Поводом для покупок изрядно подешевевших за последние дни отечественных акций стало сообщение Банка России, согласно которому инфляционные ожидания населения РФ в сентябре снизились до 12,6%, минимального уровня за год, с 13,5% в августе. Ранее глава ЦБ Эльвира Набиуллина отмечала, что ситуация с инфляционными ожиданиями сейчас важнее, чем какой-либо другой фактор, поскольку именно они влияют на зацикливание инфляции.more

  • Дисконт акций допэмиссии ВТБ может составить до 12%
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 18.09.2025 07:13
    301

    Вчера на фоне снижения российского фондового рынка небольшой рост показали акции ВТБ, дорожающие на 0,03%, до 72,99 руб. за бумагу.
    В среду в ходе презентации топ-менеджмент сделал ряд важных для будущей динамики капитализации банка заявлений. Так, руководство подтвердило прогноз по чистой прибыли по МСФО на 2025 год в 500 млрд руб., а на 2026-й – в 650 млрд руб., отметив, что в настоящее время ВТБ является одним из главных бенефициаров снижения ключевой ставки ЦБ РФ, так как это позволяет ему значительно нарастить объёмы кредитования.more

  • За рубежом ждут снижения процентной ставки ФРС, а в РФ – новостей по геополитике
    Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 18.09.2025 07:09
    242

    Внешний фон утром среды можно назвать неоднозначным. Настроения за рубежом разнонаправленны, а цены на нефть стабильны после повышения накануне. Инвесторы ждут подведения итогов заседания ФРС и первого в этом году снижения процентной ставки.more