Инвесторам часто напоминают, что лучший способ инвестировать – в первую очередь следить за падениями, а рост позаботится о себе сам. В этой связи расскажем о трех причинах, по которым вложение в Nvidia в настоящее время станет гораздо более выгодным, чем в AMD.
1. Свободный денежный поток
AMD имеет преимущество перед Nvidia в том, что ее инвестиционная риторика сосредоточена исключительно на увеличении доли рынка. Компания старается расширить свое влияние любой ценой. Для нее это своего рода игра, в которой она обязательно должна занять первое место. И хотя акционеры зачастую превращаются в фанатиков, болея за слабых игроков, проблема заключается в основах бизнеса AMD. Как только инвестор решит копнуть немного глубже и провести более тщательный анализ, все риски сразу же всплывут на поверхность.
Например, за последние пять лет выручка AMD увеличилась примерно на 18% до $6,5 млрд, но даже при таком устойчивом росте свободный денежный поток фирмы остался отрицательным (-$129 млн в 2018 году).
Если же говорить о Nvidia, за такой же период времени ее выручка выросла на 250%, а свободный денежный поток увеличился в четыре раза.
2. Финансовое положение
Здесь ситуация аналогична. Нетрудно догадаться, финансовое положение какой компании окажется более выигрышным, учитывая тот факт, что AMD продолжает сжигать свободные деньги.
Преимуществами Nvidia являются сильный баланс и способность генерировать неплохие денежные потоки. До недавнего приобретения Mellanox за $6,8 млрд чистый денежный поток Nvidia составлял примерно $5 млрд.
Финансовое положение AMD – своего рода минное поле. Несмотря на крайне благоприятную для компании среду, которую в период с 2017 по 2018 год создавала набирающая популярность криптовалюта, она так и не смогла привести свой баланс в устойчивую форму.
К концу прошлого года чистый денежный поток фирмы составлял $1,1 млрд, при этом уровень задолженностей был примерно таким же. Учитывая растущую конкуренцию со стороны других игроков, хрупкий баланс AMD вряд ли позволит ей вырваться в лидеры.
3. Оценка стоимости
Давайте вспомним слова легендарного инвестора Уоррена Баффета о том, что акции слабых компаний, купленные по правильной цене, часто приносят большую доходность, чем бумаги отличных компаний, купленные по неправильной стоимости.
В этой связи необходимо обратить внимание на судьбу доходов, генерируемых AMD в сравнении с Nvidia. Около 40% чистой прибыли AMD возвращает обратно в бизнес в виде капитальных затрат, при этом Nvidia тратит на свои нужды менее 15%. Так что было бы нечестно и несправедливо утверждать, что доходы AMD настолько же сильны, как у Nvidia.
Кроме того, соотношение цена/прибыль AMD составляет почти 80, в то время как P/E Nvidia, несмотря на хороший баланс, сильный рост и генерирование большого объема свободного денежного потока равняется всего 27.
Что в итоге
Как уже говорилось в начале, непрекращающаяся борьба AMD за увеличение доли рынка вовсе не означает, что в компанию стоит инвестировать. Во всех трех рассмотренных выше областях Nvidia значительно превосходит своего конкурента.