Таким образом, хотя оценка сегодня может выглядеть смешной, она не будет выглядеть так смешно через пять лет, когда прибыль компании вырастет на 1000%.
Но это всего лишь теория. В действительности не каждая растущая акция сможет оправдать свою стоимость в будущем. На каждого «единорога», действительно растущего в своей оценке, приходятся несколько компаний-исключений, акции которых со временем только падают. Следовательно, когда дело доходит до акций роста с высокими оценками, избирательность – лучший друг инвестора.
Читайте: 9 дивидендных компаний для любой инвестиционной стратегии
Чтобы помочь вам с выбором и оградить тем самым от неправильных решений, в качестве примера Люк Ланго из InvestorPlace составил список из 5 растущих акций, которые сумели оправдать свои первоначально высокие оценки за последние пять лет благодаря постоянному устойчивому росту выручки и прибыли. Какие компании входят в этот список? Ниже расскажем подробно о каждой.
1. Facebook
Форвардное соотношение цена/прибыль 5 лет назад: 45.
Текущее форвардное соотношение цена/прибыль: 24.
Рост акций за последние 5 лет: 210%.
Рост выручки за последний квартал: 26%.
Открывает список Facebook, гигант в сфере социальных сетей и цифровой рекламы, коэффициент P/E которого за пять лет перешел от завышенного уровня к среднему.
По сути, Facebook просто не переставал расти. Он не переставал привлекать новых пользователей, благодаря чему выручка компании от рекламы увеличивалась, а также искать новые способы заработать на Instagram, WhatsApp и Messenger. Что в результате? Выручка компании стабильно росла на 30% ежегодно.
В то же время масштабы стимулировали операционный рычаг, маржинальность увеличилась, а рост прибыли значительно опередил рост выручки. Благодаря этому соотношение цена/прибыль снизилось с 45 пять лет назад до 24 сегодня, при этом в течение данного периода акции выросли более чем на 200%.
По мере того как выручка Facebook продолжает расти на здоровые 20% и больше, устойчивый рост акций будет сохраняться.
2. Amazon
Форвардное соотношение цена/прибыль 5 лет назад: 100.
Текущее форвардное соотношение цена/прибыль: 68.
Рост акций за последние 5 лет: 510%.
Рост выручки за последний квартал: 17%.
Второе место в данном списке занимает король акций роста, Amazon. В какой-то момент Amazon считался едва прибыльным гигантом электронной коммерции с быстрым ростом и огромным трехкратным форвардным доходом. Сегодня ситуация полностью изменилась. Amazon растет гораздо более сдержанными темпами. При этом прибыльность компании значительна и быстро увеличивается, в то время как оценка так же стремительно падает.
Читайте: 3 компании, дивидендные выплаты которых стабильно растут
Что стало причиной таких перемен? Можно выделить несколько причин. Во-первых, бизнес электронной коммерции Amazon достиг своего апогея и начал приносить небольшую прибыль. Во-вторых, Amazon построил гораздо более прибыльный бизнес Amazon Web Services, растущая востребованность которого помогла улучшить финансовое положение компании. В-третьих, Amazon также вторглась в мир цифровой рекламы, что также принесло ей немало денег.
В целом Amazon разрабатывает новые масштабные бизнес-проекты с целью значительно улучшить свою рентабельность. Таким образом, за последние пять лет компания обеспечила устойчивый рост прибыли, в результате чего соотношение P/E упало с 100 до 68, в то время как акции выросли более чем на 500%.
В дальнейшем эта динамика сохранится. Рост в секторе облачных вычислений и сфере цифровой рекламы продолжит увеличивать рентабельность компании. На фоне роста выручки на ~ 20% прибыль значительно увеличится. Коэффициент P/E продолжит падать, а акции продолжат расти.
3. Alibaba
Форвардное соотношение цена/прибыль 5 лет назад: 45.
Текущее форвардное соотношение цена/прибыль: 24.
Рост акций за последние 5 лет: 71%.
Рост выручки за последний квартал: 51%.
А сейчас давайте переместимся через Тихий океан и обратим внимание на «китайский Amazon», компанию Alibaba, акции которой резко выросли за последние пять лет (более 70%) несмотря на то, что за это же время показатель P/E сократился почти в два раза.
Звучит очень похоже на Amazon, верно? Так и есть. Но на самом деле истории этих двух компаний очень разные. В Amazon это был медленный рост выручки и устойчивый рост маржи, что привело к огромному росту прибыли. В Alibaba все было наоборот. Маржинальность росла медленно, но при этом выручка – довольно быстро, благодаря чему прибыль и увеличивалась.
Читайте: 5 факторов, о которых должен знать каждый инвестор
Проблема заключается в следующем: закон больших чисел гласит, что рост выручки со временем замедляется. Проще говоря, выручка компании не может вечно увеличиваться на 50%. Таким образом, по мере снижения темпов роста выручки Alibaba понадобятся драйверы для увеличения маржи, чтобы обеспечить устойчивый рост прибыли. Только так стоимость акций будет продолжать подниматься. Прямо сейчас у компании таких драйверов нет.
Но они не будут отсутствовать вечно. Большая часть снижения маржи в Alibaba является результатом инвестиций, связанных с ростом. Как только выручка компании перестанет расти на 50% и более, Alibaba отзовет эти инвестиции, потому что просто перестанут быть полезными. Это обеспечит незамедлительный рост прибыли. Новые отрасли бизнеса компании в облачной и офлайновой розничной торговле будут расширяться, что станет отличным стимулом для роста маржи.
В целом, Alibaba все еще находится на ранних стадиях роста в своей оценке. В течение следующих нескольких лет рост выручки замедлится, а рентабельность будет расти, создавая здоровую динамику для дальнейшего увеличения акций.
4. Twitter
Форвардное соотношение цена/прибыль 5 лет назад: 180.
Текущее форвардное соотношение цена/прибыль: 38.
Рост акций за последние 5 лет: 23%.
Рост выручки за последний квартал: 18%.
Когда-то акции Twitter имели одну из самых высоких оценок на рынке. Пять лет назад соотношение P/E компании составляло почти 200. Но за последние несколько лет Twitter вновь набрал обороты в своем цифровом рекламном бизнесе (который сейчас растет высокими темпами) и существенно улучшил свою рентабельность, что привело к значительному увеличению прибыли компании.
А что со стоимостью акций? Бумаги Twitter сегодня торгуются вблизи многолетних максимумов, но соотношение P/E теперь намного ниже, чем пять лет назад. Таким образом, в настоящий момент оценка акций Twitter выглядит гораздо более разумной.
В дальнейшем компания продолжит развивать свой бизнес в сфере цифровой рекламы, что обеспечит здоровый рост выручки, который в дополнение к постепенному увеличению маржи приведет к увеличению прибыли. Есть все основания полагать, что акции Twitter продолжат расти в долгосрочной перспективе.
5. Palo Alto Networks
Форвардное соотношение цена/прибыль 5 лет назад: 385.
Текущее форвардное соотношение цена/прибыль: 42.
Рост акций за последние 5 лет: 260%.
Рост выручки за последний квартал: 30%.
Замыкает данный список гигант кибербезопасности Palo Alto Networks. За последние пять лет эти акции фирмы выросли на 260%, при этом показатель P/E упал на целых 90%, почти с 400 до примерно 40.
Как это случилось? Как и Facebook, Palo Alto Networks продолжала расти. Компания расширяла и улучшала свой бизнес, добиваясь тем самым обеспечения стабильного роста выручки на 20% за последние несколько лет. В то же время увеличивалась и маржа. В результате сильный рост выручки на фоне фоне увеличения маржи привел к двукратному росту прибыли.
В дальнейшем такая динамика должна сохраниться. Выручка Palo Alto Networks все еще продолжает увеличиваться, в среднем на 30%, маржинальность также не перестает расти. У бизнеса компании есть множество драйверов роста, так что вряд ли что-то помешает акциям компании продолжить свое восхождение к вершине.