Биткоиновые ETF США вызывают вопросы о рисках для финансовой системы

31.01.2024 20:13

293

Tweet

(Рейтер) Выход на рынок американских биржевых биткоиновых фондов (ETF) углубляет связи между волатильным миром криптовалют и традиционной финансовой системой, при этом потенциально создавая новые непредвиденные риски, считают некоторые эксперты.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в начале 2024 года одобрила первые биржевые фонды биткоина - важнейшее решение для крупнейшей в мире криптовалюты и всей криптоотрасли в целом.

SEC долгое время отвергала эти продукты, беспокоясь о защите инвесторов, но была вынуждена пересмотреть позицию после того, как Федеральный апелляционный суд постановил, что Комиссия была неправа, когда отклонила заявку Grayscale Investments на создание ETF биткоина.

Энтузиасты цифровых валют говорят, что эти продукты позволят инвесторам легче и безопаснее получить доступ к биткоину. Однако, одобряя ETF, глава SEC Гэри Генслер предупредил, что биткоин остается волатильным активом и что инвесторам надо соблюдать предусмотрительность.

Общий объем активов криптовалютных ETF составляет около $21 миллиарда, и только за этот год они могут привлечь до $100 миллиардов со стороны розничных и институциональных инвесторов, согласно прогнозам некоторых аналитиков. Однако с момента первых торгов ETF биткоин опустился более чем на 6%.

Если такие биржевые фонды получат широкое распространение, они могут представлять риск для других частей финансовой системы в периоды рыночного стресса, усиливая волатильность котировок биткоина или создавая различия между ценой ETF и биткоина, сказали некоторые эксперты в области ETF.

Другие считают, что прошлогодние банковские потрясения в Соединенных Штатах показали, что финансовые и криптовалютные рынки могут заражать друг друга рисками.

"По мере того как инвесторы вливают деньги в эти продукты, риск гораздо более тесной взаимосвязи между ядром финансовой системы и криптовалютной экосистемой существенно увеличивается", - сказал Деннис Келлехер из Better Markets.

Задуманный в 2009 году как альтернативный платежный механизм, биткоин в основном используется для спекулятивных инвестиций. Его средняя однодневная волатильность примерно в три с половиной раза выше, чем у акций, по данным Wells Fargo.

Биржевые фонды биткоина могут особенно усилить эту волатильность в периоды рыночного стресса. Существуют также другие каналы, через которые ETF могут вызвать системные риски, сказал Антонио Санчес Серрано из Европейского совета по системным рискам, органа Европейского союза, контролирующего финансовые риски.

Эти каналы включают отвязку цены ETF от базового актива, что может негативно сказаться на организациях, которые сильно подвержены влиянию этих продуктов или полагаются на них для управления ликвидностью.

"Различия с обычными биржевыми ETF слишком велики с точки зрения заложенных рисков", - написал Серрано в электронном письме Рейтер.

SEC не ответила на просьбу о комментарии.

"ЗАВТРАШНИЙ ПРОВАЛ"

"Системный риск зависит от объема (торгов)... Мы еще не знаем в полной мере о том, кто и в каких пропорциях их покупает", - отметил Оливье Файнс из института CFA в электронном письме.

Лидеры криптоотрасли также отмечают, что кризисы - в частности, потеря криптовалютами около двух третей стоимости, составлявшей $3 триллиона, в 2022 году - в основном локализируются в криптовалютном секторе.

Связь между криптовалютами и финансовой системой всё еще остается очень ограниченной, сказал Лапо Гуадагнуоло из S&P Global Ratings.

Тем не менее, по крайней мере один высокопоставленный чиновник SEC выразил обеспокоенность.

Проголосовав против одобрения ETF в январе, член SEC Кэролайн Креншоу отметила, что остался не рассмотренным вопрос о том, создадут ли биткоиновые фонды такую связь с традиционными рынками, которая даст кризисам на криптовалютных рынках перекинуться на другие рынки.

Креншоу также обеспокоена тем, что эти ETF могут привести к созданию более рискованных продуктов.

"Я боюсь, сегодня мы готовим почву для завтрашнего провала", - добавила она.

Креншоу не ответила на просьбу Рейтер о комментарии.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду (Ханна Лэнг и Элизабет Хаукрофт при участии Сакиба Ахмеда, Криса Прентиса и Дугласа Гиллисона)

Популярное

Вернуться в список новостей

• ЦБ поставит смягчение монетарных условий на паузу

  Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global 20.03.2026 18:27

  725

  Банк России 20 марта снизил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, до 15% годовых, как и предполагали наши прогнозы. Считаем, что главным аргументом для этого решения стало продолжение замедления годовой инфляции в феврале и недельной инфляции в первой половине марта, когда потребительские цены росли не более, чем на 0,1 процентного пункта в неделю. А вот инфляционные ожидания населения, которые в марте неожиданно подскочили с 13,1% до 13,4%, возможно, преподнесли регулятору сюрприз, поэтому на более активное смягчение ДКП он не пошел.more

• Цена нефти и газа. Куда смотрят энергоносители

  Андрей Мамонтов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 20.03.2026 16:38

  881

  Фьючерсы на нефть марки Brent завершили четверг на уровне плюс 1,18%. Ормузский пролив остается закрытым, что в ближайшие недели создает угрозу заполнения нефтехранилищ у ключевых экспортеров нефти в регионе. Напряженность на Ближнем Востоке сохраняется. В четверг стартовала волна коррекции после заявлений МЭА о том, что первые поставки из стратегических резервов начали поступать на рынок. Пока нет слома минимума дня $103,76, дневная структура на стороне покупателей. Сформированные цели роста: 1) 121,66–123 2) 125,89–126,5.more

• Банк России снизил ставку до 15%, но предупредил о росте внешних рисков

  Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» 20.03.2026 16:01

  883

  На заседании 20 марта Банк России в седьмой раз подряд снизил ключевую ставку – вновь на 50 б.п., до 15,0%. Решение совпало с нашими ожиданиями и с рыночным консенсусом. Банк России сохранил умеренно-мягкий сигнал, немного дополнив его: «Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий».more

• Банк Санкт-Петербург остается интересной дивидендной историей

  Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global 20.03.2026 15:45

  888

  Банк Санкт-Петербург (БСП) в ходе торгов 20 марта, проходящих в умеренном плюсе, вышел в лидеры роста: его обыкновенные акции дорожают на 1,6%, до 337,76 руб.
  Позитивную динамику котировок эмитента мы объясняем рекомендацией его набсовета утвердить дивиденд за второе полугодие 2025 года в размере 26,23 руб. на обыкновенную акцию и 0,22 руб. на привилегированную. Общее собрание акционеров, на котором будет обсуждаться этот вопрос, назначено на 28 апреля. В случае положительного решения реестр для получения выплат закроется 12 мая, то есть владеть бумагами банка в расчете на дивиденд нужно по состоянию на 11 мая.more

• Акрон. Прогноз результатов (4К25 МСФО)

  Василий Данилов, ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 20.03.2026 15:21

  861

  23 марта Акрон представит финансовые результаты по МСФО за 4-й квартал и весь 2025 г. Мы ожидаем, что в 4-м квартале 2025 г. компания нарастит выручку на 2,3% г/г, до 56,4 млрд руб. EBITDA вырастет на 25,2% г/г, до 19,8 млрд руб., с рентабельностью 35,2% против 28,7% годом ранее. more