Что купить

Что стало причиной снижения таргета по акциям Electronic Arts

Что стало причиной снижения таргета по акциям Electronic Arts
2133

Тикер SPB: EA

  • Целевой уровень: $156
  • Горизонт инвестирования: 12 месяцев
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one

Бизнес-модель Electronic Arts сохранит устойчивость в случае умеренной рецессии в США

Результаты разработчика игр Electronic Arts (EA) за третий квартал мы оцениваем как удовлетворительные. Компания снизила собственные прогнозы с учетом валютных колебаний и ситуации в мобильном сегменте. 

Скорректированная выручка (Net Bookings), основной показатель для игровых компаний, у Electronic Arts составила $1,75 млрд (–5,2% год к году), тогда как консенсус-прогноз предполагал снижение до $1,81 млрд. За последние 12 месяцев этот показатель вырос на 4% год к году, до $7,38 млрд. Скорректированная выручка мобильного сегмента увеличилась на 6% год к году, до $296 млн, при поддержке  продаж FIFA Mobile, но оказалась на $10 млн ниже консенсуса. Доходы от продаж игр для ПК повысились на 7% год к году. Объемы реализации в сегменте консолей сократились на 12% год к году из-за некоторой нормализации игровой активности. В то же время направление демонстрирует в целом высокую устойчивость: скорректированная выручка вдвое превышает показатель аналогичного периода 2020 года. Игры серии FIFA пользуются очень высоким спросом: релиз FIFA 23 оказался самым успешным в истории франшизы, и за первые четыре недели число проданных игр увеличилось на 10% по сравнению с предыдущим выпуском. 

Чистая прибыль Electronic Arts  на акцию увеличилась с прошлогодних $1,37 до $1,45. Мы положительно оцениваем рост рентабельности по валовой прибыли с 74,5% до 75,9%, что вызвано продолжающимся многолетним сдвигом в получении выручки через онлайн-каналы продаж. Скорректированная операционная маржинальность превзошла ожидания и составила 28,4%.   

Прогноз компании на текущий финансовый год, который заканчивается в марте, пересмотрен в сторону снижения. Ориентир в отношении Net Bookings с $7,9-8,1 млрд смещен в границы $7,65-7,85 млрд. Причиной этого называется давление негативных курсовых разниц в размере $200 млн, еще на $50 млн показатель скорректирован ввиду ожидаемой слабой динамики доходов от мобильных игр. Диапазон годовой скорректированной чистой прибыли на акцию снижен с $7,05-7,15 до $6,95-7,25. В средней точке прогноз не изменился, так как компания полностью контролирует свои расходы и рассчитывает на более высокую маржинальность, чем предполагает консенсус. Мы позитивно оцениваем этот гайденс, хотя считаем, что риски в сегменте мобильных игр в краткосрочной перспективе могут усилиться из-за ужесточения конкуренции и возвращения уделяемого играм пользовательского времени к допандемийным показателям. В настоящее время мобильные игры конкурируют за внимание пользователей с короткими видео в соцсетях, поэтому популярность TikTok повышает неопределенность перспектив для разработчиков, а около 17% выручки EA приходится на мобильный сегмент. Более того, ByteDance намерена добавить в TikTok вкладку с собственными играми.    

График релизов Electronic Arts остается насыщенным. Следующая игра серии Need for Speed будет доступна для покупок в начале декабря, до конца года также выйдут игры NHL 23, а до марта будущего года компания выпустит еще шесть потенциальных бестселлеров.  

Усиление рисков для сегмента мобильных игр и ужесточение финансовых условий со стороны ФРС обусловило снижение нашей целевой цены по акции EA с $170 до $156 на горизонте года. Долгосрочный прогноз остается позитивным. Мы полагаем, что среднегодовой рост прибыли на акцию у EA составит 10% в следующие два финансовых года (ФГ). Прогноз для скорректированной EPS на 2024 ФГ – $7,8, на 2025 ФГ – $8,66, среднее значение – $8,23. Акции EA способны торговаться с премией к широкому рынку с форвардным мультипликатором P/E 18-20х, средняя точка – 19х. В настоящее время значение форвардного P/E около 16,7х, а среднее за пять лет равно 21,2х. Мы считаем акции EA привлекательными для инвестиций, учитывая относительно слабую зависимость показателей компании от динамики потребления. Мы видим, что ухудшение настроений потребителей из-за инфляции не приводит к снижению спроса на игры Electronic Arts, и считаем, что бизнес-модель компании сохранит устойчивость в случае умеренной рецессии в США. 

 







Куда вложить деньги в 2018 году, или криптовалюту не предлагать

Осторожно, мошенники! Какие документы нельзя доверять посторонним

Как выбрать негосударственный пенсионный фонд. Пошаговая инструкция

Загрузка...

Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Отразятся ли новые пошлины Трампа на рынке США
    Автор: аналитики «Финама» 14.07.2025 16:31
    295

    На текущей неделе главным экономическим релизом станут данные по июньской инфляции в США, которые могут скорректировать ожидания в отношении дальнейшей траектории монетарной политики Федрезерва. more

  • Прогноз: биткоин может достичь $160 тысяч к концу года
    Автор: Яна Кудрявцева 14.07.2025 16:05
    287

    Биткоин снова в центре внимания. Крупнейшая криптовалюта продемонстрировала уверенный рост, и теперь не исключено, что в ближайшие месяцы она сможет достичь новых исторических максимумов.more

  • Что окажет влияние на рынок – аналитический дайджест Fomag.ru
    Автор: fomag.ru 14.07.2025 11:43
    333

    Давление на рынок на этой неделе будут продолжать оказывать дивидендные отсечки крупных эмитентов: «Сургутнефтегаз», «Транснефть» в среду, «Сбер» и «Роснефть» в четверг.more

  • Тимур Нигматуллин про инвестиционные риски и поведение инвесторов: от санкций до дивидендных гэпов
    Автор: Елена Болотина 14.07.2025 09:57
    369

    Фондовый рынок оказался под давлением сразу нескольких факторов – от дивидендных гэпов и геополитики до ожиданий снижения ключевой ставки. Эти и другие темы проанализировал старший инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин в выпуске на канале «РБК инвестиции». Эксперт рассмотрел динамику индекса Мосбиржи, реакцию на внешнеполитические заявления, поведение инвесторов в условиях нестабильности и дал оценку возможным действиям Банка России.more

  • Минфин США не беспокоит ослабление доллара
    Автор: Яна Кудрявцева 14.07.2025 07:48
    338

    В последние месяцы на валютных рынках наблюдаются ощутимые колебания курса доллара, что породило волну обсуждений среди инвесторов и аналитиков о возможных изменениях в долгосрочной валютной политике США.more