Про ключевые события для инвесторов, динамику российского рынка акций и рекордный рост цен на драгоценные металлы рассказал старший аналитик Газпромбанка Игорь Гончаров в эфире на канале «РБК Инвестиции».
Какие факторы влияют на цену золота и справедлива ли текущая оценка
Гончаров подробно разобрал структуру спроса на золото. Он пояснил, что «золото – это товарный продукт, цены на который определяются спросом и предложением», а ключевыми компонентами спроса остаются ювелирный сегмент, закупки центральных банков и промышленное потребление. При этом аналитик отметил, что большинство базовых компонентов в последние годы снижались или стагнировали, а реальный рост обеспечивали инвестиционные фонды, прежде всего ETF. По его оценке, именно они формируют основной импульс роста цен, который он охарактеризовал как «очень спекулятивный». Рассуждая о справедливой цене, эксперт указал, что текущие котировки значительно превышают долгосрочные модельные значения и среднюю себестоимость добычи, что делает золото переоцененным с производственной точки зрения.
Прогноз по золоту и выбор золотодобытчиков
Говоря о перспективах цен, Игорь Гончаров допустил дальнейшее краткосрочное спекулятивное движение вверх, отметив, что «уровень 5 000 долларов за унцию может быть пробит», однако на более длинном горизонте он ожидает стабилизации цен ближе к 4 000 долларам. В контексте выбора акций золотодобывающих компаний аналитик выделил Полюс, подчеркнув, что компания «остается среди фаворитов» благодаря одной из самых низких себестоимостей добычи в отрасли, масштабным проектам роста и возобновленным дивидендным выплатам. При этом он отметил, что увеличение дивидендов сверх действующей политики маловероятно из-за предстоящего инвестиционного цикла. Перспективы ЮГК он связал с разрешением корпоративных и регуляторных вопросов, указав на потенциальную недооцененность актива. Селигдар же, по его словам, сталкивается с трудностями из-за сложной структуры долгового финансирования и недостаточной прозрачности инвестиционных проектов.
Серебро, медь и риски перегрева
Отдельно Игорь Гончаров прокомментировал рост цен на серебро, отметив, что металл выглядит переоцененным относительно золота, если сравнивать историческое соотношение цен. Это, по его мнению, создает предпосылки для коррекции, особенно в случае снижения цен на золото. Аналогичный подход он применил и к меди, подчеркнув, что, несмотря на ее роль в энергопереходе, прогнозы о росте до экстремальных уровней выглядят чрезмерно оптимистичными. Эксперт резюмировал, что спекулятивные всплески возможны практически в любом активе, однако для инвесторов ключевое значение имеют устойчивые средние уровни на долгосрочном горизонте.