О полномасштабном развороте тренда в сегменте ОФЗ и росте доходностей рассказал сертифицированный финансовый риск-менеджер Кирилл Захаров на канале «Zakharov Invest».
Несмотря на сохранение ключевой ставки Банка России на уровне 21%, рынок закладывает в прогнозы ее снижение, отмечает Кирилл Захаров. По его словам, это отражается в изменении доходностей ОФЗ: если ранее они составляли 16-17%, то сейчас опустились значительно ниже. Например, доходность выпуска 26238 составляет 14,66%, тогда как новая серия 26248 предлагает 15,7%. По мнению эксперта, оба выпуска схожи по характеристикам, однако он выделяет 26248, поскольку этот инструмент предлагает достаточный объем для операций.
«Рынок уже торгуется так, как будто ставка не 21%, а ближе к 16%», – отмечает Захаров, подчеркивая, что инвесторы закладывают в цены ожидания будущего смягчения денежно-кредитной политики.
Аукционы ОФЗ и высокий спрос
Результаты последних аукционов подтверждают высокий интерес к государственным облигациям. По словам эксперта, спрос со стороны банков и институциональных инвесторов оказался рекордным. Например, на размещении выпуска 26246 общий объем заявок достиг 312 млрд рублей, что значительно превышает средние значения предыдущих размещений. По мнению Захарова, такой высокий интерес связан не только с ожиданиями снижения ключевой ставки, но и с ограниченной ликвидностью на вторичном рынке.
«Если бы кто-то попытался купить на 300 млрд рублей на вторичном рынке, цены бы взлетели, поэтому институциональные игроки предпочитают аукционы», – объясняет эксперт.
Он отмечает, что на вторичном рынке ликвидность распределяется неравномерно: наиболее востребованные выпуски быстро вымываются, а крупные участники просто не могут сформировать значительные позиции без существенного влияния на цену. Например, объем торгов по ОФЗ 26238 в отдельные дни не превышает 2 млрд рублей, тогда как по 26248 достигает 9 млрд рублей. Это все еще значительно меньше, чем суммы, которые фонды и банки готовы инвестировать в долговые инструменты.
Кроме того, Захаров обращает внимание на стратегию крупных игроков, которые предпочитают аукционные размещения из-за возможности приобрести бумаги по более выгодной цене без существенного давления на рынок.
«Аукционы позволяют не только купить крупный объем, но и влиять на ценообразование, что особенно важно для институционалов, управляющих миллиардами рублей», – добавляет эксперт.
Он также подчеркивает, что такой высокий спрос указывает на сохраняющуюся уверенность инвесторов в дальнейшем снижении доходностей и укреплении рынка облигаций.
Роль нерезидентов и влияние внешних факторов
Отдельное внимание Захаров уделяет участию нерезидентов в российском долговом рынке. По его словам, несмотря на санкционные ограничения, интерес иностранных инвесторов к рублевым облигациям остается, хотя и в меньших объемах, чем раньше. Часть капитала заходит через дружественные юрисдикции, что подтверждается ростом сделок с определенными выпусками. Эксперт также отмечает, что важным фактором для рынка остается политика центробанков. В частности, возможное смягчение денежно-кредитной политики в США и Европе может привести к росту интереса к облигациям развивающихся стран, включая Россию.
«Если ФРС начнет цикл снижения ставок, это создаст дополнительный стимул для вложений в рублевые активы», – поясняет Захаров.
При этом он подчеркивает, что геополитические риски остаются серьезным фактором неопределенности. Любые новые санкции или изменения в финансовых потоках могут оказать давление на рынок, даже несмотря на текущий тренд на снижение доходностей.
Почему не стоит покупать золото на основе слухов о глобальной дедолларизации
О том, что происходит с золотом и серебром, а также о тенденции дедолларизации рассказал Джеффри Кристиан из CPM Group.Давайте начнем с доллара. По мнению Кристиана, мир не уходит от казначейских облигаций США или доллара. На самом деле, ситуация выглядит совершенно иначе. Если посмотреть на цифры, то можно увидеть, что зарубежные запасы казначейских бумаг выросли на 10,3% в 2023 году и на 7,2% в 2024 году. С третьего квартала 2023 года по третий квартал 2024 года они увеличились на 15,4%. За рубежом хранится больше казначейских бумаг, чем когда-либо прежде, и к концу 2023 года их объем достиг рекордных $8 трлн, а в настоящее время он составляет около $8,6 трлн, сообщил эксперт.
У доллара тоже все хорошо, подчеркнул Джеффри Кристиан.