Замедление Youtube, отчетность Сбербанка, доходность длинных ОФЗ и многое другое обсудили с исполнительным директором департамента рынка капиталов ИК «ИВА партнерс» Артемом Тузовым.
Эксперт поделился своими мыслями по поводу последней отчетности Сбербанка: «У Сбербанка действительно исходя из отчетности все хорошо, даже лучше лично моих ожиданий». Однако Артем Тузов отмечает, что предсказанный им ранее рост резервирования набирает оборот, резервы Сбербанка выросли с 53 млрд рублей в первом квартале до 98 млрд во втором.
Он предполагает, что это может быть только начало: «Я допускаю, что это только первые ласточки, и резервы в третьем, четвертом кварталах будут еще больше, чем, например, во втором». Тем не менее, даже при росте резервов Сбербанк продолжает демонстрировать чистую прибыль, превышающую показатели прошлого года. Тузов отмечает, что именно этого и ожидают от банка инвесторы. Также эксперт подчеркивает важность этой отчетности в контексте закрытия дивидендного гэпа. На фоне хороших результатов за июль инвестор прогнозирует закрытие в течение двух месяцев: «Даже на этой неделе покупал немного "Cбера" в расчете на достаточно быстрое закрытие дивгэпа». В то же время Тузов предупреждает: если весь рынок будет падать, вряд ли Сбербанк окажется в контртренде.
Перспективы «Яндекса» и «Вконтакте»
«"Яндекс" – очень интересный эмитент», – отмечает Артем Тузов. По его словам, компания завершила процесс переезда в Россию, что привело к большому количеству предложений на продажу акций. Это, в свою очередь, вызвало падение котировок «Яндекса». «Акции "Яндекса", на мой взгляд, выглядят вполне адекватно по цене. Я даже вместе со Сбербанком покупал "Яндекс"», – говорит эксперт. Он считает, что компания особенно интересна на фоне потенциальной блокировки Google. Однако финансист предупреждает, что «Яндекс» находится на грани регулирования со стороны антимонопольной службы. В случае запрета Google не только увеличится спрос на услуги компании, но и усилятся ограничения со стороны ФАС, с которыми сталкиваются все лидеры рынка.
Эксперт говорит, что на платформу «Вконтакте» постепенно переезжают каналы из Youtube. «"ВК" – прямой бенефициар замедления Youtube», – отмечает эксперт. Он также упоминает уже окупаемые вложения компании: по операционной отчетности виден рост популярности соцсети, и Тузов подчеркивает, что и сам стал чаще пользоваться «Вконтакте». Однако финансист выделяет существенный минус видеосервиса социальной сети – отсутствие эффективных алгоритмов рекомендаций. Кроме того, он обращает внимание на явление, характерное для многих быстрорастущих компаний, включая «Вконтакте»: из-за значительных вложений в развитие бизнес пока демонстрирует серьезные убытки по чистой прибыли.
Инвестор проводит аналогию с финансовой сферой: Акции Сбербанка с высокой вероятностью вырастут на 30%, а ВТБ может вырасти и в пять раз, но вероятность роста акций в целом у ВТБ гораздо ниже. По мнению Тузова, похожее соотношение наблюдается у «Яндекса» и «Вконтакте»: «Вероятность того, что акции "Яндекса" вырастут – достаточно высокая, при этом рост в пять-десять раз маловероятен». Финансист советует инвесторам, как в финансовой, так и в IT-сфере, придерживаться пропорции 80/20, где большая часть капитала направляется в стабильные компании, такие как «Яндекс» и Сбербанк. «Много бы я не ставил, но держу небольшой пакетик "ВК"», – заключает эксперт.
Текущая ситуация
Финансист считает, что в условиях, когда депозиты предлагают доходность в 18-20%, логичнее воздержаться от инвестиций на фондовом рынке. Он отмечает, что готов рекомендовать этот подход массовому инвестору, поскольку риски, присущие фондовому рынку, не компенсируются доходностью. Тем не менее, его личный опыт и интуиция подсказывают ему, что сейчас может быть удачный момент для покупки акций: «Когда начинают звучать фразы, что фондовый рынок не интересен, потому что большая ключевая и хорошие депозиты – вот в этот момент хорошая точка входа. Это одна из причин, почему на прошлой неделе я снова начал заходить в акции».
Тузов также подчеркивает, что ситуация с высокой ключевой ставкой и привлекательными депозитами не является уникальной. В прошлый раз, когда случилось нечто подобное, рынок продолжал расти. Однако, по мнению финансиста, важным триггером к нынешнему падению отечественного рынка акций стало включение Мосбиржи в санкционные списки. Несмотря на то, что лицензия была продлена, и рынок успел скорректироваться, эксперт предупреждает о возможности дальнейшего падения. При этом Тузов отмечает, что фундаментальные показатели российской экономики остаются сильными: «Нефть растет, рубль крепкий, доходы федерального бюджета прирастают». Эксперт подчеркивает, что фондовый рынок, как отражение состояния экономики, также остается достаточно устойчивым. Он рекомендует инвесторам диверсифицировать свои вложения в различные классы активов, напоминая, что рынок цикличен и даже в условиях нестабильности могут быть хорошие возможности для инвестиций.
Золото
Артем Тузов поделился своим мнением о золоте, подчеркнув, что этот драгоценный металл уже третий год остается в центре внимания инвесторов. Эксперт отметил, что текущее золотое ралли было спровоцировано политическим конфликтом на Ближнем Востоке. Если конфликт продолжит развиваться, золото, как и газ с нефтью, будет продолжать расти в цене. По словам Тузова, золото впитывает мировую инфляцию и является надежным инструментом для долгосрочного сохранения капитала.
«Не надо о золоте размышлять на тему его пиков, надо просто регулярно 10% портфеля направлять на золото», – советует эксперт. Тузов подчеркивает важность наличия золота в инвестиционном портфеле и рекомендует регулярно докупать этот актив, чтобы защитить свои сбережения от возможных экономических потрясений.
IPO
Артем Тузов отметил, что текущая волна IPO связана с прекращением сотрудничества с иностранными партнерами. По его словам, ранее порог для выхода на биржу был выше, особенно в отношении капитализации компаний. Теперь же на рынок выходят не такие большие компании, что способствует росту числа новых размещений.
В качестве успешных примеров Тузов привел компанию Rentalpro, работающую в сфере коммерческой недвижимости, которая за два месяца на бирже показала неплохую доходность. Также он отметил «Промомед», чьи акции торгуются выше цены размещения, и знаковую популярную компанию «Все инструменты», чьи акции упали после IPO. Эксперт связывает это падение с поведением инвесторов, которые часто продают акции сразу после их роста.
Финансист подчеркивает, что инвесторы должны осознавать риски вложений в акции новых компаний и дать им время на развитие. В качестве примера он приводит такие компании, как «Яндекс» и Facebook*, чьи акции после IPO долгое время показывали снижение стоимости, прежде чем начался их значительный рост. Эксперт также отмечает, что выход новых компаний на биржу положительно сказывается на рынке. «Должна сформироваться культура размещений», – отмечает Тузов.
*Деятельность Meta (соцсети Facebook и Instagram) запрещена в России как экстремистская.
Что важного было в отчетности Сбербанка
Текущую ситуацию на рынке обсудили с экспертом Денисом Масленниковым.
Масленников отметил, что прибыль Сбербанка оказалась выше ожиданий аналитиков. Эксперт поясняет, что Сбербанк сумел извлечь выгоду из окончания программы льготной ипотеки: «Народ использовал момент, чтобы запрыгнуть в последний вагон поезда». Однако Масленников предупреждает: руководство ВТБ и Сбербанка сообщило, что отмена льготной ипотеки во втором полугодии все равно скажется негативно на процентных доходах.
Тем не менее, рассказывает инвестор, уже сейчас на фоне снижения спроса на ипотеку в Сбербанке растет только автокредитование. Кредитные карты, отмечает финансист, тоже показывают положительную динамику, однако, по мнению Масленникова, во втором полугодии эта область будет стагнировать. Также эксперт предсказывает увеличение цен на обслуживание карт и переводы: «Все это будет расти, чтобы банки смогли компенсировать свои расходы во втором полугодии».