«Ястребиный» тон ЦБ РФ может оказать нисходящее давление на российский рынок

Итоги недели

Российский рынок акций на неделе продолжил отступление от локальных минимумов и готов прибавить порядка 1% и 4% по индексам Мосбиржи и РТС соответственно, которые достигли пиков с первой половины августа 2320 пунктов и 866 пунктов. Индикаторы, однако, отступили от локальных максимумов после пятничного решения ЦБ РФ по сохранению ключевой ставки на уровне 14%: регулятор при этом подчеркнул усиление инфляционного давления. Решение в целом было ожидаемо рынком, но в моменте вызвало продажи в акциях в связи с сохранением жесткой риторики. По ходу недели повышение наблюдалось на фоне ряда обнадеживающих геополитических сигналов в виде продолжения переговоров (в том числе на высшем уровне) по разрешению украинского кризиса. Кроме того, поддержку настроениям оказывали нефтегазовые компании, акции которых повышались на фоне ралли цен на энергоносители, а также ожиданий расширения сотрудничества РФ в энергетических проектах с другими странами.

Рубль на неделе в том числе после сокращения покупок валюты Минфином приостановил девальвацию и скорректировался наверх от многомесячных минимумов, к пятнице достигнув отметок 12,57 руб к юаню на Форекс и 84,33 руб и 97,76 руб к доллару и евро на Форекс.

На сырьевых рынках котировки Brent на неделе поднимались до 109,97 долл/барр – максимума со второй половины мая, реагируя на усиление напряженности на Ближнем Востоке, которое затронуло нефтяные танкеры и суда США и Ирана, а также энергетические объекты Саудовской Аравии: последняя сообщила о падении добычи нефти в стране до минимума с 1990 года. В пятницу, впрочем, цены начали отступление от локальных пиков на сообщениях о возможных переговорах стран в ближайшие дни по возобновлению навигации в Ормузском проливе, в связи с чем по итогам недели готовы прибавить около 9%, вернувшись чуть ниже 104 долл/барр. Котировка золота, тем временем, провели неделю под нисходящим давлением и могут потерять около 2% в условиях рисков ужесточения позиции ФРС и возросших инфляционных ожиданий. Золото, впрочем, смогло удержаться выше 4300 долл/унц.  

На зарубежных фондовых площадках три основных фондовых индекса США готовы завершить неделю падением на 1,6-2,5% во главе с Dow Jones Industrial Average, который обновил минимум с конца июля. S&P 500 и Nasdaq, в то же время, достигли самых низких значений с августа на фоне дальнейшего роста доходностей гособлигаций и рисков ускорения инфляции в условиях скачка цен на энергоносители с последующим возможным ужесточением позиции ФРС. Европейский Euro Stoxx 50 после достижения минимума с конца июля теряет около 1,2%, реагируя в том числе на возвращение ЕЦБ к повышению процентных ставок на 25 базисных пунктов. В Азии на фоне мировых продаж и высоких цен на нефть также преобладала негативная динамика: японский Nikkei 225 упал на 1,5%, южнокорейский KOSPI стал исключением и прибавил около 3,3%, реагируя на сохранение интереса к акциям производителей чипов, а гонконгский Hang Seng снизился на 3,3%.

Прогнозы на следующую неделю

Рынок РФ (в фокусе внимания: геополитика, технические уровни, монетарные ожидания): Российский фондовый рынок на следующей неделе, вероятно, продолжит ориентироваться на геополитические сигналы в отношении украинского конфликта, цены на нефть, а также ожидания касательно дальнейшей монетарной политики после пятничного сохранения ключевой ставки ЦБ РФ на уровне 14%. Регулятор сегодня в 15.00 мск проведет пресс-конференцию, а после основных торгов в пятницу будут опубликованы данные по потребительской инфляции России за август и ВВП за 2-й квартал, которые позволят оценить возможную траекторию дальнейшей политики. Ожидать возвращения индексов Мосбиржи и РТС к повышению и обновления августовских пиков 2331 пункт и 901 пункт соответственно можно при надеждах на смягчение позиции ЦБ на октябрьском заседании или поступлении обнадеживающих геополитических сигналов. В обратном случае же индикаторы могут развить нисходящую коррекцию от локальных пиков с ближайшими важными поддержками у 2170 пунктов и 800 пунктов по индексам Мосбиржи и РТС (средние полосы Боллинджера дневных графиков).

Интересными для российского рынка также могут быть итоги саммита БРИКС (11-13 сентября) с участием российского президента, который может провести переговоры с лидерами Китая, Индии, Ирана и других стран. Особенно важными для инвесторов могут быть заявления, касающиеся возможного сотрудничества в области энергетики и сельского хозяйства. Покупки могут продолжаться и в дивидендных историях по таким эмитентам как Газпром нефть, банк «Санкт-Петербург», Татнефть, HeadHunter, Новатэк и другим. Объявления о возможных промежуточных дивидендах все еще ждут от ЛУКОЙЛа.

На корпоративном фронте в РФ на следующей неделе можно отметить собрания акционеров HeadHunter, Озон Фарм и ММЦБ по дивидендам за 1-е полугодие 2026 года, а также закрытие реестров по полугодовым дивидендам Яндекса и Диасофта. Акционеры Т-Технологий обсудят консолидацию 100% Точки. В макроэкономическом календаре будут опубликованы данные по индексу производственных цен России за август.

Валютный рынок (в фокусе внимания: геополитика, монетарные условия, технические уровни): Юань, доллар и евро после коррекции этой недели приостановили нисходящее движение, но могут сохранить склонность к падению при положении ниже сопротивлений 12,65 руб, 85 руб и 99 руб (средние полосы Боллинджера дневных графиков) с возможными целями движения в район 12,30 руб, 82,50 руб и 96,50 руб (нижние полосы Боллинджера и минимумы с конца августа). Поддержкой для рубля может выступать сохранение «ястребиного» тона ЦБ РФ, а также сокращение покупок иностранной валюты Минфином. 

Сырьевые рынки (в фокусе внимания: геополитика, доллар, итоги заседания ФРС): Фьючерсы на нефть Brent после обновления многонедельных пиков приступили к нисходящей коррекции и снятию краткосрочной перекупленности в ожидании возможного ослабления напряженности на Ближнем Востоке. Так, в СМИ сообщается о перспективе обсуждения странами Персидского залива и Ираном сделки по восстановлению навигации в Ормузском проливе в начале следующей недели. Если рынок продолжит получать обнадеживающие геополитические сигналы, по нефтяным фьючерсам может продолжиться фиксация прибыли вплоть до возвращения ниже 100 долл/барр, в район 95 долл. При сценарии нового витка напряженности и атак на энергетические объекты в регионе покупки, однако, могут вскоре вернуться на рынок. Цены на золото, в то же время, после нисходящей коррекции пытаются удержаться выше поддержки 4360 долл/унц и ждут сигналов с рынка гособлигаций, от доллара, а также итогов заседания ФРС. Менее жесткая, чем опасаются многие участники, позиция американского регулятора может вернуть золото в район 4500 долл/унц.

Зарубежные рынки (в фокусе внимания: доходности гособлигаций, заседание ФРС, инфляционные ожидания): Фондовые рынки США и Европы в условиях все более высоких доходностей гособлигаций подают сигналы в пользу возможного среднесрочного разворота вниз, которые подтвердятся при стабилизации индексов S&P 500 и Euro Stoxx 50 ниже поддержек 7550 пунктов и 6230 пунктов (средние полосы Боллинджера недельных графиков). Инвесторы в условиях более высоких цен на энергоресурсы опасаются усиления инфляционного давления, при этом на следующей неделе итоги очередного заседания вместе с публикацией экономических прогнозов подведет ФРС. Рыночные ожидания указывают на возможность повышения процентной ставки регулятором, что стало бы негативным для акций и золота сценарием. Тем не менее все еще осторожный подход представителей ФРС предупреждает о высокой вероятности сохранения монетарной политики без изменений с возможным ужесточением риторики, что в моменте при прочих равных может стать позитивом для фондовых рынков и золота. Индекс американской валюты при этом остается ниже 100 пунктов, которые может преодолеть при увеличении процентной ставки ФРС или резком ужесточении позиции регулятора.

На макроэкономическом фронте за рубежом на следующей неделе помимо заседаний ФРС и Банка Англии (базовый сценарий: неизменность процентных ставок) стоит отметить Арктический саммит Евросоюза, встречу министров финансов еврозоны, розничные продажи США и Великобритании, промышленное производство США и еврозоны, данные по рынку жилья США, потребительской инфляции еврозоны, а также производственной инфляции Германии и Великобритании, индекс экономических настроений инвесторов ZEW по Германии, отчет по рынку труда Великобритании, торговый баланс еврозоны. На корпоративном фронте квартальные результаты опубликует Carnival. Кроме того, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) обсудит запуск круглосуточных торгов, а в американском Сенате пройдет голосование по законопроекту CLARITY Act, касающегося регулирования цифровых активов.

В Азии неделя отметится заседанием Банка Японии (ожидается повышение процентной ставки на 25 базисных пунктов), а также блоком ключевых данных о состоянии экономики Китая за август, включая розничные продажи, промышленное производство, инвестиции в основные средства и новые кредиты. Понижательные риски по-прежнему исходят от усиления инфляционного давления в крупнейших экономиках на фоне высоких цен на энергоносители, увеличения процентных ставок и ухудшения настроений в мировом IT-секторе. Гонконгский Hang Seng опустился ниже поддержки 25 100 пунктов и на данный момент не подтверждает импульса к развитию среднесрочного роста, ориентируясь в том числе на глобальные настроения.