Сектор информационных технологий в России остается одним из самых динамичных, но при этом неоднородных сегментов рынка. На фондовом рынке IT-сектор ценят за потенциал роста: технологии масштабируются быстрее традиционного бизнеса.
Одни компании из данного сектора демонстрируют рекордные финансовые результаты и готовятся радовать акционеров дивидендами, другие существуют в режиме постоянных инвестиций и пока не могут похвастаться чистой прибылью, а третьи балансируют между давлением макроэкономики и сильным свободным денежным потоком.
При этом для некоторых игроков движение котировок определяет не столько финансовая отчетность, сколько информационная повестка: слухи об ограничениях конкурентов, ожидания перетока аудитории способствует росту акций даже при отсутствии улучшений в самом бизнесе. Разбираемся, что происходит с тремя российскими IT-гигантами и что ожидать от них в 2026 году.
Яндекс: рекордная прибыль и дивиденды
МКПАО «Яндекс» опубликовал отчетность за 2025 год, финансовые результаты которого превзошли ожидания не только рынка, но и самой компании. Выручка выросла на 32% до 1,44 трлн рублей, скорректированная EBITDA увеличилась на 49% при маржинальности 19,5%. Скорректированная чистая прибыль прибавила 40% и составила 141,4 млрд рублей. Наибольший вклад внесли сегменты «Городские сервисы» и «Поисковые сервисы и ИИ», сегмент «Персональные сервисы» вышел в плюс. Менеджмент задумывается о выплате дивидендов в размере 110 рублей на акцию.
После публикации отчетности котировки незначительно снизились. Дмитрий Лозовой, аналитик ФГ «Финам», объясняет это эффектом «sell the fact»: инвесторы фиксируют прибыль после выхода ожидаемо хороших результатов.
Ключевое значение имеют не столько абсолютные цифры, сколько качественные изменения в структуре бизнеса. Ярослав Кабаков, директор по стратегии ИК «Финам», отмечает, что в компании растет доля высокомаржинальных направлений, прежде всего рекламы и сервисов, предоставляющие услуги по платным подпискам. При этом капиталоемкие сервисы доставки и продажи товаров в интернете перестали оказывать прежнее давление на итоговую маржу. Рынок начинает видеть в «Яндексе» не только платформу роста, но и генератора денежного потока.
Специалисты «Альфа-Инвестиций» считают акции недооцененными, обращая внимание на мультипликатор EV/EBITDA на уровне 5,1х, что ниже исторических значений.
Екатерина Крылова, аналитик ПСБ, указывает на диверсификацию бизнеса как фактор устойчивости в сложной макроэкономической среде. Прогнозы аналитиков на 12 месяцев выглядят следующим образом: Freedom Finance Global устанавливает целевой уровень по акциям 5 тысяч рублей, ПСБ – 5810 рублей, «Цифра брокер» – 5900 рублей, «БКС Мир инвестиций» – 6200 рублей с рейтингом «позитивный».
VK: акции растут на фоне новостей о Telegram
Новости о возможных новых ограничениях Telegram вызвали рост акций российского технологического холдинга МКПАО «ВК», который является разработчиком национального мессенджера Max. Участники рынка пытаются оценить, насколько гипотетический переток аудитории способен улучшить финансовое положение компании и стоит ли покупать ее бумаги.
Ведущий аналитик Freedom Finance Наталья Мильчакова полагает, что VK может выиграть именно от полной блокировки Telegram, а не от простого замедления его работы. Она напоминает, что сервисы VK уже однажды выиграли от фактической блокировки YouTube в России. По оценкам Мильчаковой, если Telegram все же заблокируют, у VK появляется шанс привлечь более 70 млн пользователей, которые пока не подключились к Max. Управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерина Крылова и аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский согласны с тем, что замедление Telegram может спровоцировать переток аудитории, однако подчеркивают: итоговый эффект для бизнеса будет зависеть от способности холдинга монетизировать приток новых пользователей.
Однако старший аналитик по акциям компаний технологического сектора Альфа-банка Анна Курбатова и аналитик «Алор Брокер» Кирилл Васильев считают текущий рост акций VK лишь эмоциональной краткосрочной реакцией инвесторов. Курбатова обращает внимание, что сервис Max пока остается развивающимся проектом, он не приносит VK доходов и требует постоянных инвестиций в развитие функционала. Васильев добавляет, что пользователи, привыкшие к Telegram как к полноценной экосистеме с каналами, ботами и удобным интерфейсом, скорее будут терпеть неудобства и использовать VPN, чем массово переходить на другие площадки, которые сильно уступают по функциональности.
Отвечая на вопрос, стоит ли покупать акции VK частному инвестору, эксперты проявляют единодушие в осторожности. Кирилл Васильев полагает, что в ближайшие дни акции, вероятно, будут корректироваться, поскольку фундаментально компания остается убыточной структурой. Текущие уровни в районе 315-320 рублей он называет неинтересными для долгосрочных вложений, отмечая, что VK – это скорее спекулятивная ставка на новостной фон, а не на реальное улучшение бизнеса.
HeadHunter: аналитики «Т-Инвестиций» ждут дивидендов и находят акции привлекательными в долгосрочном периоде
По мнению аналитиков «Т-Инвестиций», акции МКПАО «Хэдхантер» сохраняют инвестиционную привлекательность на долгосрочном горизонте. Эмитент планирует представить финансовые результаты за четвертый квартал и полный 2025 финансовый год 6 марта 2026 года. Эксперты ожидают, что в четвертом квартале 2025 года выручка компании может незначительно снизиться из-за оттока малого и среднего бизнеса в сложных экономических условиях. Инвестиции в новые направления сдерживают рост прибыли, однако рентабельность сохранится на уровне 55% благодаря контролю расходов. Это выше прогноза самого менеджмента.
Дивиденды остаются важной частью инвестиционного кейса HeadHunter. Компания перешла на выплаты раз в полгода, и по итогам второго полугодия 2025 года аналитики ожидают дивиденд около 230 рублей на акцию, что соответствует доходности порядка 8% к текущей рыночной цене. При этом компания продолжает генерировать сильный свободный денежный поток: FCF‑доходность на 2026 год оценивается на уровне 16%, что подтверждает привлекательность эмитента.
Аналитики обращают внимание на недооцененность бумаг: форвардный мультипликатор EV/EBITDA на 2026 год составляет около 5,0x, что заметно ниже среднего по российскому IT‑сектору. Также эксперты прогнозируют слабые результаты компании в первом полугодии 2026 года из-за эффекта высокой базы и сложных макроэкономических условий, однако они ожидают разворота экономической активности во второй половине года и в 2027 году. HeadHunter остается зрелым игроком со стабильным ростом, высокой рентабельностью и сильной дивидендной политикой. Целевая цена на год вперед – 3800 рублей.