Управление облигационным портфелем, золотые и замещающие облигации обсудили с основателем сервиса «Афинанс.рф» Левоном Акоповым.
Акопов считает, что облигации являются недооцененным инструментом среди инвесторов. Бумаги могут приносить доходность 20–25% годовых вне зависимости от общей динамики рынка.
Последние недели наблюдается замедление инфляции: по данным Росстата, инфляция с 30 января по 5 февраля составила 0,16%, с 6 по 12 февраля – 0,21%, с 13 по 19 февраля – 0,11%, с 20 по 26 февраля – 0,13%, с 27 февраля по 4 марта – 0,09%. Тем не менее, годовая инфляция на 4 марта превысила 7,6%, на 26 февраля показатель был 7,57%.
По мнению Акопова, снижение ключевой ставки с текущего уровня 16% годовых начнется только во II полугодии 2024 года. Тогда станет интересен рынок акций. Сейчас же эксперт преимущественно использует облигации и банковские вклады с возможностью снятия средств и пополнения счета. Ставки по вкладам сейчас составляют 16% годовых и более.
Управление облигационным портфелем
Акопов приобретает облигации на снижении. Так было с бумагами ГТЛК. «Попадает в неприятности крупный клиент – государственный “Аэрофлот”. <…>. ГТЛК выдает компании (это один из основных клиентов) крупный кредит. У них финансовая ситуация ухудшается, возможно изменение и понижение рейтинга. Что происходит: крупные институциональные инвесторы выходят из облигаций, но я не сомневаюсь в том, что и с “Аэрофлотом”, что и с ГТЛК все будет хорошо», – поясняет эксперт.
Напомним, у «Аэрофлота» возникли трудности с лизингом самолетов и переориентацией маршрутной программы с европейского рынка на азиатский.
Также эксперт успешно зарабатывает на спредах между ценой покупки и продажи облигаций. В портфель попадают бумаги с рейтингом эмитента не ниже BBB. Приобрести облигации по выгодной цене можно на первичном размещении. Сейчас, в период высокой ключевой ставки, Акопов зарабатывает на флоатерах, среди них бумаги ГТЛК, Авто финанс банка, МТС и «Газпром нефти». Доходность облигаций достигает 18% годовых.
На фоне ожидания снижения ключевой ставки актуальны и длинные ОФЗ, например, ОФЗ 26243, ОФЗ 26244 и ОФЗ 26238. Помимо этого, инвестор держит короткие бумаги: даже в случае внешних обстоятельств и ухудшении конъюнктуры рынка держатели облигаций получат выплату номинала.
Золотые облигации
Акопов не инвестирует в золотые облигации. «Я думаю, что в них заинтересован больше всего производитель. Сейчас бы “Селигдар” занял средства под 18–20% годовых. Зачем ему это делать? А вдруг цена золота вниз пойдет. Он дает маленькую премию около 2–2,5% в облигациях и говорит: если цена золота пойдет вверх – вы заработаете, если пойдет вниз – вы заработаете 2,5%. Это очень мало», – говорит эксперт.
Акопов инвестирует в золото с помощью других инструментов, например, акций золотодобывающий компаний. Доля золота в портфеле составляет 10–20%.
Замещающие облигации
Эксперт отмечает, что выгодно приобрести замещающие облигации можно в двух случаях. Во-первых, покупать бумаги на укреплении рубля, например, при курсе 90 рублей за доллар. Во-вторых, покупать облигации в первую неделю после замещения еврооблигаций. Как замечает Акопов, в первую неделю после замещения цена облигаций снижается – из бумаг выходят инвесторы, приобретавшие актив в Euroclear.
Юаневые облигации
Говоря об юаневых облигациях, эксперт поясняет: «На каком-то рубеже возможны все-таки санкции против НКЦ. И тогда курс доллара будет определяться не на бирже, а условно крупными банками <…>. Я не знаю, насколько он будет коррелировать с тем, что будет в мире и вообще как это будет. А курс юаня все-таки рыночный, поэтому в плане юаня я вижу рыночное ценообразование. И я получаю купоны живыми юанями». Напомним, купоны по замещающим облигациям выплачиваются в рублях по курсу ЦБ.
Когда доллар укрепляется к рублю и юаню, Акопов продает бумаги, а когда рубль и юань укрепляются к доллару, то покупает бумаги.
Ралли застройщиков и поручения Путина обсудили с управляющим Сергеем Поповым
Ралли застройщиков, увеличение фондового рынка и ставку ЦБ обсудили с управляющим директором и совладельцем NZT Rusfond Сергеем Поповым.