На что обратить внимание?
Аналитики «Цифра брокер»
Настроения на рынке в понедельник сохранялись подавленными. Индекс Мосбиржи снизился на 2,88%, до 2906,95 пункта, вплотную приблизившись к годовым минимумам. Индекс РТС упал на 3,99%, до 1057,99 пункта. Рост доходности ОФЗ продолжился, а индекс RGBI застыл в шаге от годовых минимумов, снизившись на 0,59% за день. Оптимизма не добавляет и динамика на нефтяном рынке, котировки Brent опустились ниже $80 за баррель.
Одним из факторов, которые оказывают давление на рынок акций, является потенциальное увеличение стоимости обслуживания корпоративного долга из-за повышения ключевой ставки. В группе риска компании с высокой долговой нагрузкой, к которым можно отнести энергетическую «Русгидро» или химическую «Фосагро», чьи коэффициенты «чистый долг/EBITDA» на конец I квартала 2024 года составляли 9х и 7,1х соответственно.
Кроме того, давление на рынок продолжает оказывает смещенный в проинфляционную сторону баланс рисков в экономике. Инфляционные ожидания населения в июле повысились до 12,4%, хотя наблюдаемая инфляция снизилась до 14,2%.
Из корпоративных новостей стало известно, что «Новатэк» планирует строительство «Мурманского СПГ» мощностью 13,6 млн тонн в год. Строительство планируется в несколько этапов с 2027 по 2030 год.
Розничная сеть «Лента» раскрыла результаты по МСФО за II квартал 2024 года. Выручка компании увеличилась на 160% по сравнению с тем же периодом прошлого года, достигнув 211,6 млрд рублей. Чистая прибыль компании увеличилась в 72 раза, до 7,391 млрд рублей со 103 млн рублей годом ранее. В I полугодии 2024 года чистая прибыль компании составила 10,24 млрд рублей по сравнению с убытком в 3,07 млрд рублей в том же периоде прошлого года. Соотношение чистого долга к EBITDA также улучшилось до 1,7x с 2,8x на конец 2023 года.
Объем отгрузок компании ГК «Астра» за первые шесть месяцев с начала 2024 года составил 5,53 млрд рублей, что на 64% превышает аналогичный показатель за сопоставимый период 2023 года. Компания отмечает сезонность своего бизнеса, более 50% отгрузок приходится на IV квартал.
Глава Санкт-Петербурга Александр Беглов распорядился ввести запрет на размещение электросамокатов и других персональных транспортных средств в центральных районах города, что оказало дополнительной давление на котировки акций WHOOSH (WUSH 236,7 рубля -7,11%).
Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ
Инвесторы продолжили отыгрывать «ястребиный» сигнал ЦБ по итогам пятничного заседания – индекс RGBI подошел к своим годовым минимумам (102,9), доходность индекса вчера выросла на 11 б.п., до 16,6% годовых.
Как мы отмечали накануне, ожидаем обновления минимумов по индексу с весны 2022 года. Ближайшей целью является зона 100 пунктов по индексу RGBI, от которой индекс отталкивался во все предыдущие снижения (в 2008, 2015 и 2022 году). Однако стоит отметить, что в 2008-2009 годы индекс консолидировался у данного уровня почти 6 месяцев, что и в текущих условиях не гарантирует быстрый разворот рынка.
В целом, до появления явных сигналов замедления инфляции и охлаждения экономики (ожидаем не ранее IV квартала) рекомендуем удерживать позицию во флоатерах.
Алексей Головинов, главный аналитик Промсвязьбанка
Индекс Мосбиржи опустился вчера к отметке 2900 пунктов, потеряв за день 2,6%. Российский рынок продолжил снижаться после заседания ЦБ в пятницу. Примечательно то, что вчера под выраженным давлением были бумаги Сбербанка и «Лукойла», которые ранее проявили устойчивость на фоне волны продаж в конце прошлой недели. Почти 3% потеряли акции «Газпрома». Таким образом наши ожидания снижения данных бумаг полностью реализовались. Вполне ожидаемо в аутсайдерах оказались менее ликвидные акции. Причем не так важны хорошие фундаментальные оценки отдельных компаний, происходит масштабная фиксация позиций. В то же время акции компаний, у которых есть очевидные риски по бизнесу выглядят хуже рынка. Сюда можно отнести бумаги угледобытчиков, которые продолжают обновлять минимумы. Ощутимо снижаются также акции из других отраслей, у которых высокая долговая нагрузка: «Русал», «Сегежа», «М.Видео» и АФК «Система». В качестве исключения можно вновь отметить расписки Qiwi, движение которых никак не привязано к общему сантименту. С 19 июля они практически удвоились в цене.
Ожидаем, что сегодня индекс Мосбиржи будет двигаться в диапазоне 2850-2950 пунктов. Несмотря на сильное падение индекса за последние два дня, потенциал дальнейшего снижения по-прежнему есть. В рамках текущей коррекции индекс обычно рос после обновления минимумов, однако в этот раз данный сценарий может не реализоваться, так как факторов для восстановления рынка сейчас нет.
В качестве поддержки можно допустить приток средств от дивидендов Сбербанка, но маловероятно, что это существенно повлияет на ситуацию. Дополнительный негатив исходит от падения цен на сырье: котировки Brent продолжают снижаться.
Несмотря на явные негативные настроения на рынке могут постараться подрасти акции «Яндекса» на фоне сильных финансовых результатов за второй квартал. Также менеджмент впервые рекомендовал выплатить дивиденды.
Аналитики «БКС мир инвестиций»
В краткосрочной перспективе мы не исключаем сохранения негатива на рынке. Дополнительное давление оказывает фактор дружественных нерезидентов. Ближайшая поддержка для индекса Мосбиржи находится в районе 2880 пунктов, и сегодня есть все шансы ее протестировать. Дивиденды, которые поступают от крупных компаний, смогут лишь поддержать рынок, но не развернуть ситуацию.
По итогам второго квартала по РСБУ ждем крупных убытков по курсовым разницам у «Сургутнефтегаза». Ждем выручку за второй квартал 655 млрд рублей, EBITDA – 150 млрд рублей: оба показателя близко к уровню первого квартала. Но укрепление рубля в конце июня предполагает крупный убыток по курсовым разницам (295 млрд рублей), компания может отчитаться о чистом убытке в 75 млрд рублей. Прибыль по курсовым разницам может повысить дивидендную доходность префов с 9% до 14% (взгляд нейтральный, целевая цена —58 рублей на акцию). Доходность обычки может остаться на уровне 3% (взгляд негативный, целевая цена —27 рублей на акцию).
Ждем сильных результатов по МСФО за второй квартал от ВТБ. С учетом ранее раскрытых результатов за 5 месяцев 2024 года по МСФО мы ожидаем сильных цифр за второй квартал. Чистая прибыль, по нашим оценкам, составила 137 млрд рублей, что поддерживает наш текущий прогноз по прибыли 458 млрд рублей. У нас позитивный взгляд на акции ВТБ, которые торгуются с мультипликатором Цена/Прибыль (Р/Е) на 2024п в 1,5х против среднеисторических 4,6х.
Аналитики Альфа-банка
Инфляция, увеличение денежной массы и эскалация геополитических рисков остаются важными факторами, оказывающими поддержку ценам на золото. Тем не менее, в последнее время, судя по официальной макроэкономической статистике из США, наблюдаетcя замедление долларовой инфляции, а доллар США укрепляется на фоне поиска инвесторами тихой гавани. При этом цены на золото продолжают демонстрировать положительную динамику. Мы наблюдаем разрыв традиционных корреляций. Традиционный подход, который предполагает, что при ослаблении доллара США цены на золото всегда растут, на сегодняшний день перестает работать. Мы видим, что цена на золото может расти одновременно со многими классами активов (например, криптовалюта и ЦФА). Более того, следует отметить, что снижение интереса к золоту на западных рынках (оттоки из золотых ETF) не мешает росту цен на золото.
Текущая ситуация во многом объясняется появлением новых драйверов роста на рынке золота. Мы полагаем, что основными факторами, определяющими рост спроса на золото, становятся новая структура инвестиционных портфелей состоятельных физлиц (high net worth individuals, HNWI), усиление роли Азии, как основного центра торговли золотом, и существенное изменения уровней и восприятия долговой нагрузки на уровне государств.
Антон Прокудин про ставку ЦБ, инфляцию и ОФЗ
Ключевую ставку, инфляцию, кредитование и многое другое обсудили с экономистом Антоном Прокудиным.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Если говорить про недавнее заседание Центрального банка по ставке, здесь больше всего интересен среднесрочный прогноз, который опубликовал регулятор. Предыдущие три года ЦБ практически всегда ожидал, что к концу очередного года инфляция будет в районе 4%. Он ни разу не оказался прав. В конце 2023 года ЦБ опять ожидал, что к концу 2024 года инфляция окажется районе 4%. Мы прогнозировали, что показатель будет порядка 6%.