Экспертиза / Financial One

Высокая стоимость и низкая прибыльность: стоит ли делать ставку на PepsiCo

Высокая стоимость и низкая прибыльность: стоит ли делать ставку на PepsiCo
5340

«Неважно, идет ли речь о носках или акциях, мне нравится покупать качественный товар по цене со скидкой», – сказал однажды великий инвестор Уоррен Баффет.

Сегодня поговорим о том, почему компания PepsiCo (PEP) сильно переоценена, что, впрочем, справедливо и для большинства других американских акций. Как отметил финансовый советник и автор YouTube-канала «Rational Investing» Кэмерон Стюарт, фондовый рынок США находится в огромном пузыре, и вопрос лишь в том, взорвется ли он, или же Федеральная резервная система продолжит печатать деньги в надежде погасить кризис.

Чтобы понять, как на самом деле обстоят дела у Pepsi и можно ли считать текущую стоимость ее акций справедливой, необходимо погрузиться в финансовые результаты компании.

Для начала рассмотрим выручку. За последние 10 лет показатель демонстрировал довольно слабый рост в среднем на 3% в год. В 2013 году выручка Pepsi составила $66,415 млрд, и, постепенно увеличиваясь, в прошлому году достигла $88,392 млрд.

EBITDA – «очищенный» показатель прибыли, равный объему прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации. Такие инвесторы, как Уоррен Баффет и Чарли Мангер, предпочитают принимать во внимание именно эту метрику, оценивая компанию. Чем выше EBITDA, тем ниже операционные расходы компании к общей выручке, что означает более высокую эффективность и прибыльность. EBITDA Pepsi за последние 10 лет показала вялый рост на уровне 2% в год. В 2013 году показатель находился на отметке $12,344 млрд и к 2022 году увеличился до $14,892 млрд. За указанный период времени инфляция в США в среднем находилась примерно на уровне 2%, но в последние два года начала демонстрировать рост. Таким образом, в настоящее время EBITDA компании растет темпами, отстающими от инфляции.

Среднегодовой темп роста скорректированного свободного денежного потока Pepsi за последние 10 лет составил 1%. В 2013 году показатель находился на уровне $9,835 млрд и к прошлому году увеличился до $10,435.

Капитальные расходы Pepsi или CAPEX, в свою очередь, за такой же период времени в среднем в год росли на 7%, увеличившись с $2,795 млрд в 2013 году до $5,207 млрд в прошлом году.

Долг Pepsi в 2013 году составлял $29,639 млрд, и к прошлому году вырос до $41,487 млрд. Таким образом, среднегодовой темп роста показателя находится на уровне 4%. Как вы могли заметить, задолженность компании растет быстрее, чем выручка и EBITDA.

Рыночная капитализация компании – это стоимость компании, рассчитанная на основе суммарной стоимости всех ее акций, выпущенных в обращение. Рыночная капитализация Pepsi в 2013 году находилась на уровне $128,249 млрд, увеличившись до $253,165 млрд в 2022 году. Среднегодовой темп роста капитализации составляет 8%.

Ну и наконец рассмотрим такой важный показатель, как EV (enterprise value) или стоимость всех активов компании, то есть стоимость всего бизнеса. В среднем за год EV Pepsi демонстрирует рост на 7%: в 2012 году стоимость компании составляла $157,585 млрд и к 2022 году достигла $294,258 млрд.

Показатель отношения долга к EBITDA (debt/EBITDA) – достаточно популярный среди аналитиков коэффициент, используемый для определения уровня долговой нагрузки компании. При нормально финансовом состоянии организации, значение данного коэффициента не должно превышать 3. Debt/EBITDA Pepsi в 2022 году составлял 2,8, а в среднем за последние 10 лет значение коэффициента находилось на уровне 2,6.

Мультипликатор EV/EBITDA Pepsi в среднем за последние 10 лет находился на уровне 16,2, последовательно увеличиваясь с каждым годом (прошлогоднее значение оставляло 19,8, тогда как в 2013 году мультипликатор был равен 12,8). Данный показатель относится к группе доходных мультипликаторов и показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании. В целом считается, что, если значение показателя ниже 3, компания недооценена рынком. Чем меньше значение, тем больше отдачи получит инвестор на вложенный капитал.

Как отметил Кэмерон Стюарт, рост популярности пассивного инвестирования за последние 30 лет привел к тому, что сейчас мало кто утруждает себя проведением фундаментального анализа финансовой деятельности той или иной компании. Люди просто инвестируют в S&P 500, где их деньги распределяются среди различных компаний, вне зависимости от того, являются их акции переоцененными или нет.

«Мне не нравится идея покупки бумаг компании, прибыльность которой за последние 10 лет росла в год всего на 2% и мультипликатор EV/EBITDA которой равен почти 20. Я бы не стал делать на нее ставку», – подытожил эксперт. Стюарт советует инвесторам провести качественный фундаментальный анализ и найти компанию с сильным бизнесом для инвестиций на долгий срок, или же просто держать кэш, ожидая падения рынка и глобальной корректировки цен.

Источник: видео «Pepsi Co is Wildly Overpriced and so is the Broader Stock Market – Index Investing Beware»

Стоит ли покупать акции китайских компаний и облигации в юанях

Китай и инвестиции в компании и валюту этой страны обсудили со старшим персональным брокером «БКС мир инвестиций» Константином Правосудовым.

Крепкий курс юаня по отношению к доллару – «глобальный тормоз» для развития экономики Китая, поэтому регуляторы страны искусственно девальвируют национальную валюту. В начале марта премьер госсовета КНР Ли Кэцян заявил о планах роста ВВП на уровне 5% в 2023 году. В I квартале этого года экономика страны выросла на 4,5% в годовом выражении.

Продолжение



Теги: акции, инвестиции, отчетность

Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Рубль отреагировал ростом на решение ФРС по процентным ставкам
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 18.09.2025 10:13
    108

    Сегодня российский рубль после передышки опять растёт. Биржевой курс юаня с утра опустился ниже 11,7 руб. На внебиржевом рынке доллар упал ниже 83 руб., однако евро по-прежнему колеблется выше 98 руб. ФРС США накануне вечером объявила ожидаемое решение снизить процентные ставки на 0,25 процентного пункта, до 4-4,25%. more

  • Цена нефти и газа. Спрос на супертанкеры растет
    Людмила Рокотянская, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 18.09.2025 10:11
    117

    Фьючерсы на нефть марки Brent откатываются вниз от верхней границы своего бокового торгового диапазона. Рост в начале недели наблюдался на ожиданиях очередного смягчения политики ФРС и опасениях по поводу геополитических рисков российской нефти. К середине недели стало понятно, что новые антироссийские санкции пока откладываются из-за трудностей их практической и политической реализации. США призывает своих партнеров усилить давление на Индию и Китай, ключевых покупателей российской нефти, однако те пока не торопятся со столь резким решением.
    more

  • Рынок акций РФ развернулся верх на фоне снижения инфляционных ожиданий
    Дмитрий Лозовой, аналитик ФГ «Финам» 18.09.2025 07:28
    174

    Российский рынок акций провел большую часть среды, 17 сентября, в небольшом минусе, однако под конец торгов развернулся вверх и выбрался в «зеленую зону». Поводом для покупок изрядно подешевевших за последние дни отечественных акций стало сообщение Банка России, согласно которому инфляционные ожидания населения РФ в сентябре снизились до 12,6%, минимального уровня за год, с 13,5% в августе. Ранее глава ЦБ Эльвира Набиуллина отмечала, что ситуация с инфляционными ожиданиями сейчас важнее, чем какой-либо другой фактор, поскольку именно они влияют на зацикливание инфляции.more

  • Дисконт акций допэмиссии ВТБ может составить до 12%
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 18.09.2025 07:13
    236

    Вчера на фоне снижения российского фондового рынка небольшой рост показали акции ВТБ, дорожающие на 0,03%, до 72,99 руб. за бумагу.
    В среду в ходе презентации топ-менеджмент сделал ряд важных для будущей динамики капитализации банка заявлений. Так, руководство подтвердило прогноз по чистой прибыли по МСФО на 2025 год в 500 млрд руб., а на 2026-й – в 650 млрд руб., отметив, что в настоящее время ВТБ является одним из главных бенефициаров снижения ключевой ставки ЦБ РФ, так как это позволяет ему значительно нарастить объёмы кредитования.more

  • За рубежом ждут снижения процентной ставки ФРС, а в РФ – новостей по геополитике
    Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 18.09.2025 07:09
    182

    Внешний фон утром среды можно назвать неоднозначным. Настроения за рубежом разнонаправленны, а цены на нефть стабильны после повышения накануне. Инвесторы ждут подведения итогов заседания ФРС и первого в этом году снижения процентной ставки.more