Компания выпустила отчетность за 2016 год.
По данным отчетности, общий объем продаж компании сократился на 0,7% до €33,8 млрд. Основной причиной падения продаж компания называет финансовый кризис в Венесуэле, из-за которого Sanofi потеряла возможность менять местную валюту боливар на евро по спецкурсу. В этой связи продажи в Венесуэле упали с €455 млн в 2015 году до €18 млн в 2016 году.
Основной сегмент – фармацевтические препараты – показал снижение в 2016 году на 1,9%, до €29,2 млрд. Снижение продаж препаратов для лечения диабета и товаров для красоты и здоровья было частично компенсировано ростом продаж препаратов для лечения рассеянного склероза, сердечно-сосудистой системы и редких заболеваний.
Сегмент вакцин показал рост на 7,4%, до €4,6 млрд на фоне роста спроса на вакцину против гриппа (+16,6%, €1,5 млрд).
В географическом разрезе американский рынок показал наибольший рост продаж (+5,1%, €12,4 млрд). Сектор развивающихся рынков вырос на 2,4% (9,6 млрд €). Европейский рынок показал рост на 0,6%, до €8,7 млрд. И лишь продажи в прочих регионах сократились на 13,4%, до €3,2 млрд ( в т.ч. продажи в Японии сократились сразу на 24,8%, до €1,7 млрд, за счет усиления конкуренции на рынке дженериков).
Операционная прибыль компании увеличилась на 16,2%, до €6,5 млрд. Росту операционной прибыли способствовало снижение себестоимости производства и амортизации нематериальных активов, что обусловлено проведением мер по экономии затрат.
Чистые финансовые расходы в отчетном периоде возросли в 2,2 раза, до €856 млн, за счет удорожания стоимости долга.
Суммарная прибыль от ассоциированных компаний составила €177 млн по сравнению со €169 млн годом ранее. Напомним, что по данной статье компания отражает доходы от своей доли в прибыли в Regeneron (биофармацевтической компании, занимающейся поиском, разработкой и продажей средств лечения серьезных заболеваний), а также в Sanofi Pasteur MSD (совместное предприятие по выпуску вакцин с Merck & Co. в Европе).
В итоге чистая прибыль от продолжающихся операций сократилась на 0,6%, до €4,49 млрд. С учетом выросших доходов от сегмента «Товары для здоровья животных», чей бизнес классифицирован в качестве прекращенных операций, чистая прибыль возросла на 9,8%, до €4,7 млрд.
После выхода отчетности мы несколько понизили прогноз по чистой прибыли текущего года в соответствии с ориентирами самой компании. Компания ожидает снижения EPS в 2017 году на 3% при условии стабильных валютных курсов.
Мы ожидаем, что в ближайшие годы чистая прибыль компании сможет закрепиться на уровне свыше €5 млрд, а сама компания продолжит достаточно щедро делиться доходами со своими акционерами, направляя на это около 100% своей годовой прибыли, большая часть из которой будет распределяться через дивиденды. В настоящий момент акции Sanofi торгуются исходя из P/E 2017 около 20 и P/BV 2017 порядка 2 и входят в число наших приоритетов.
