Экспертиза / Financial One

В чем подвох сделки Marathon Digital и FS Innovation

В чем подвох сделки Marathon Digital и FS Innovation
5509

Marathon Digital – один из крупнейших майнеров биткоина. В течение последнего года компания переживает череду серьезных проблем, которые начинают отражаться в стоимости акций.

Создатель YouTube канала «Talkin' Investing» в очередном видео разобрал отчет, поданный Marathon Digital в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), который оказался, мягко сказать, разочаровывающим.

Сперва важно отметить, что компания подала отчет в SEC, но не выпустила пресс-релиз. А стоило бы, ведь в нем инвесторы смогли бы найти ответы хоть на какие-то из накопившихся у них вопросов.

27 января 2023 года Marathon Digital (MARA) создала совместное предприятие с FS Innovation в Абу-Даби с целью расширения майнинговых мощностей. В документации компании, поданной в SEC, говорится, что первоначальный проект будет состоять из двух площадок по майнингу цифровых активов мощностью 250 МВт. Новая компания будет на 80% принадлежать FSI и на 20% – Marathon, а ее первоначальная стоимость составит $406 млн.

Как вы уже заметили, Marathon окажется лишь миноритарным акционером. Вряд ли новость можно назвать позитивной, поскольку такие истории зачастую оказываются провальными. Обратите внимание на то, что компания вложит в совместное предприятие не только наличный капитал. Судя по условиям сделки, платить придется «in cash and kind», то есть «наличными и натурой». Речь может идти о том, что компании придется поделиться не только кэшем, но и технологиями. Напомним, что компания обладает большим числом мощностей, еще не задействованных в работу. Что ж, будем надеяться, до этого не дойдет.

Также в отчете для SEC сказано следующее: «Если иное не предусмотрено применимым законодательством, цифровые активы, добытые ADGM Entity, будут распределяться между Marathon Digital Holdings и FSI два раза в месяц пропорционально их соответствующим долям участия в ADGM Entity». Звучит странно. Компании должны как-то финансировать свою деятельность, так откуда же им брать необходимые деньги? Нельзя просто разделить активы между двумя фирмами – некоторые все же придется продать.

Если бы Marathon Digital просто придерживалась изначально определенной бизнес-стратегии, то превратилась бы в крупнейшего майнера биткоина в Северной Америке и одного из крупнейших майнеров в мире. Поэтому, если честно, непонятно, зачем компании распыляться на непонятный проект, который, по большому счету, никак не поможет ее бизнесу. Marathon и так переживает непростые времена – вряд ли концентрация на основном бизнесе и обеспечение ценности для акционеров будут лишними в текущих условиях. Более того, именно такими обещаниями руководство кормит инвесторов уже очень долго. Именно поэтому желание компании потратить $80 млн на побочный проект – причем с миноритарной долей – выглядит как минимум странно.

Что касается акций Marathon Digital, огромный потенциал роста налицо. Именно поэтому многие инвесторы надеются на то, что руководство наконец-то сфокусируется на основных целях бизнеса. Обратите внимание: 26 октября стоимость одной акции Marathon находилась на уровне почти $14, при этом биткоин тогда торговался на уровне более $20 тысяч. Такой же отметки биткоин достиг и сейчас – тем не менее бумаги Marathon торгуются по $7 за штуку (по состоянию на 31 января). Таким образом, потенциал роста составляет примерно 100%.

Смогут ли отчеты Big Tech уничтожить январское ралли

Текущая неделя полна событиям, но особо пристальное внимание рынок будет уделять финансовым результатам Big Tech. Дело в том, что именно от них зависит дальнейшая судьба январского ралли Nasdaq, которое оказалось самым сильным за более чем десятилетие.

Поскольку сектор рекламы находится в стадии стагнации, инвестиции бизнеса в облачные вычисления уменьшаются, а потребительский спрос на все – от смартфонов до персональных компьютеров – падает, технологические компании стремятся как можно более оперативно сокращать расходы.

Увольнения в технологическом секторе, по сути, опережали рынок труда на протяжении большей части последних нескольких месяцев, включая 58 тысяч увольнений только в январе. Такие гиганты, как Google, материнская компания Alphabet (GOOGL)Microsoft (MSFT)Intel (INTC) и Salesforce (CRM), сокращают персонал перед лицом падения спроса и растущего давления на затраты.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Рынки агрессивно поставили на снижение ставки ФРС. Еженедельный обзор валют
    Кирилл Кононов, БКС Мир инвестиций 16.09.2025 15:48
    275

    Курс доллара США на неделе снизился на 0,8%, до 97 п., по индексу DXY в результате дальнейшего увеличения ожиданий снижения ставки ФРС. Рыночные ожидания закладывают большее снижение ставки ФРС до конца года, чем ранее это прогнозировал регулятор и чем оправданно экономически. Инфляция в США начала ускоряться из-за постепенного перекладывания импортных пошлин в розничные цены товаров и услуг.more

  • Зарубежные рынки акций: решение суда по увольнению Л. Кук, индекс производственной активности штата Нью-Йорк, переговоры США и Китая и другое
    Сергей Вахрамеев, Георгий Горбунов, аналитики банка «Синара» 16.09.2025 15:41
    238

    Американские рынки открыли неделю в плюсе на фоне прогресса в торговых переговорах между США и Китаем. Dow Jones вырос на 0,1%, S&P 500 — на 0,5%, Nasdaq — на 0,9%. В лидеры вышли телекоммуникации (+1,4%), аутсайдером стал сектор потребительских товаров (-1,1%). Подробнее - в ежедневном обзоре банка «Синара». more

  • Эксперты про перспективы банковского сектора и инвестиции в ВТБ
    Автор: Елена Болотина 16.09.2025 15:34
    236

    В ходе дискуссии на канале «Bitkogan talks» Андрей Бархота, кандидат экономических наук, эксперт банковского рынка и Кирилл Кузнецов, основатель «Усиленных Инвестиций», обсудили денежно-кредитную политику Банка России, влияние ключевой ставки на банковскую маржу и прибыльность, а также возможности для инвестиций в условиях санкционного давления. Отдельное внимание они уделили позициям крупнейших игроков, в том числе ВТБ, и вопросам дивидендной политики.
    more

  • Лондонская фондовая биржа запустила блокчейн-платформу для частных фондов
    Автор: Яна Кудрявцева 16.09.2025 15:30
    240

    Лондонская фондовая биржа (LSEG) предприняла шаг, который многие называют переломным для всей индустрии финансовых рынков: запустила собственную блокчейн-платформу Digital Markets Infrastructure (DMI). Новая система создана специально для работы с закрытыми инвестиционными фондами и позволяет оцифровать весь жизненный цикл актива – от выпуска и привлечения капитала до расчетов и посттрейдового обслуживания.
    more

  • Цена нефти и газа. МЭА сигнализирует об истощении месторождений
    Людмила Рокотянская, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 16.09.2025 11:10
    321

    Нефть марки Brent чувствует себя неплохо. На финансовых рынках в целом сейчас царит оптимизм относительно предстоящего заседания ФРС — американские фондовые индексы растут, индекс доллара DXY, наоборот, снижается. Это создает позитивный фон и для рынка сырьевых товаров.
    more