Южуралзолота на 9,6%, Селигдара на 7,98%. Бумаги снижаются второй день подряд на фоне резкого отката мировых цен на золото и серебро после рекордных уровней, и рынок быстро перекладывает этот импульс в котировки золотодобытчиков.
Сами драгметаллы под давлением сразу по нескольким причинам. Во-первых, после стремительного ралли в январе рынок оказался перегрет, и началась фиксация прибыли. На рынке также обсуждают более жесткую траекторию политики ФРС и даже риск более “ястребиного” председателя, на этом фоне доллар отскакивает, а это обычно работает против золота. Во-вторых, волатильность усилили маржинальные требования и принудительные продажи, когда инвесторы закрывают позиции не потому, что меняют взгляд на металл, а потому что им нужно высвободить ликвидность. Financial Times описывает этот эпизод как “хлыст” на рынке металлов, где распродажа в золоте и серебре шла вместе с медью и алюминием, а один из триггеров был в маржинальных закрытиях после потерь в американских акциях.
Связь с США здесь тоже прямая. Когда фондовый рынок нервничает, растет спрос на наличность и снижается аппетит к риску, поэтому продают и акции, и сырье, и часть защитных активов, если они перед этим сильно выросли. На этой неделе американские индексы тоже уходили в минус, что усилило общую распродажу. Для золотодобытчиков это двойной удар, падает цена металла и одновременно расширяется “скидка за риск” к их акциям.
Дальше мой базовый сценарий такой. Волатильность сохранится, но без новых шоков золото скорее перейдет в фазу широкого боковика после январского перегрева, с диапазоном примерно $5000–5500 за унцию на горизонте 1–3 месяцев. С технической точки зрения я ожидаю сначала ретест ровного уровня в $5000 и меленное продолжение роста, так как большие объемы только недавно вышли из этого актива. Серебро будет вести себя еще резче, и колебания в районе $95–120 выглядят вероятными. В акциях Полюса, Южуралзолота и Селигдара в ближайшие недели риск продолжения распродажи остается, но при стабилизации стоимости драгоценных металлов и уходе фактора маржинальных продаж тоже вполне возможен отскок, прежде всего у более ликвидных бумаг, и он обычно начинается раньше, чем полностью разворачивается цена металла.