О трендах в мировой торговле рассказал эксперт в области глобальной валютной системы и автор канала «Eurodollar University» Джефф Снайдер.
В течение нескольких лет экономисты предупреждали, что нарастающая напряженность в международной торговле и неопределенность в политике могут привести к краху глобальной торговой системы. Сегодня эти опасения стали реальностью. Ранние данные за 2025 год свидетельствуют о том, что глобальная торговля испытывает сильнейшее давление, а последствия торговых войн, протекционизма и экономических искажений уже налицо.
Одним из первых и самых заметных признаков спада стала динамика морских грузовых перевозок. После всплеска активности в конце 2024 года, когда компании спешили отгрузить товары до смены правящей администрации в США, объемы контейнерных перевозок резко сократились.
По данным логистической компании HLS Group, было отменено 80 рейсов контейнеровозов из Китая, поскольку судоходные линии стремятся адаптироваться к падению спроса на перевозки по Тихоокеанскому маршруту. На фоне начала Дональдом Трампом торговой войны спрос исчез, оставив огромный «воздушный карман» в глобальном транспортном графике.
Цифры выглядят следующим образом: с марта по апрель 2025 года глобальные контейнерные перевозки сократились на 49%, импорт в США упал на 64%, а экспорт из США – на 30%. За такой же период времени импорт из Китая в США сократился на 64%, а экспорт из США в Китай упал на 36%.
Контейнерные перевозки отображают спрос на потребительские товары, в то время как Baltic Dry Index (BDI) отслеживает потоки сырья – угля, руды, зерна – и тесно связан с промышленным производством.
BDI достиг пика на уровне 1669 в марте, но с тех пор упал до 1261 – снижение на 24% за несколько недель. Для сравнения: год назад в этот же временной период индекс находился на уровне 1882. Такая динамика показывает, что спрос на сырье резко упал, особенно в Китае, но также и во всем мире.
Искусственный рост и реальные последствия
Многие сегодняшние проблемы возникли из-за искажений, вызванных тарифами. В ожидании торговых ограничений импортеры и экспортеры резко увеличили активность в конце 2024 и начале 2025 года. Это временное ускорение создало иллюзию устойчивого роста, но спрос не был реальным.
В Китае, например, экспорт в марте вырос на 12,4% в годовом исчислении, что помогло стране достичь роста ВВП на 5,4%, причем почти 40% этого роста пришлись на чистый экспорт – самый высокий вклад в ВВП за десятилетие. Но это был неорганический рост. Импорт в Китай снизился на 4% в марте и на 8% в январе-феврале. Результатом стал огромный профицит торговли, искаженный статистически.
Теперь, когда заказы исчезли, китайские фабрики вынуждены сокращать рабочие смены и производственные часы. То, что выглядело как восстановление, оказалось мыльным пузырём.
Южная Корея: сигнал тревоги для глобальной торговли
Как одна из самых ориентированных на экспорт стран и важнейший узел мировых производственно-логистических цепочек, Южная Корея служит своего рода индикатором глобального спроса. Экспорт Южной Кореи за первые 20 дней апреля 2025 года упал на 5,2% по сравнению с годом ранее – резкое ухудшение после роста на 5,5% в марте.
Южная Корея пытается компенсировать падение спроса со стороны США и Китая, перенаправляя поставки на другие рынки, что является явным признаком перепроизводства и дефицита спроса.
Особую тревогу вызывает автомобильный сектор, на долю которого приходится почти половина из $70,8 млрд экспорта страны в США. С новыми авто-тарифами на горизонте последствия могут стать еще более непредсказуемыми.
Несмотря на эти данные, Банк Кореи сохранил ставку на уровне 2,75%, предупредив о возможном снижении ВВП в первом квартале и сигнализировав о планах по дальнейшему понижению экономического прогноза.
США тоже не застрахованы от последствий
Хотя основной акцент сейчас делается на Азию, США тоже начинают ощущать последствия торгового спада.
Индекс ведущих экономических индикаторов (LEI), публикуемый Conference Board, упал на 0,7% в марте, следуя за снижением на 0,2% в феврале. Ключевые факторы, оказавшие давление на индекс, включают следующие: снижение потребительских ожиданий, резкое падение фондовых рынков и сильное сокращение новых заказов в промышленности.
При этом в некоторых регионах спад гораздо более выражен. Например, индекс производственной активности от Федерального резервного банка Филадельфии обрушился с плюс 44,3 в январе до минус 26,4 в апреле – падение на 70 пунктов всего за три месяца.
Потеряет ли доллар статус мировой резервной валюты
Что происходит с американским долларом, и действительно ли Китай распродает казначейские облигации с целью нанести вред экономике США, рассказал управляющий хедж-фондом, профессор университета и бывший инвестиционный банкир Патрик Бойл.
После объявления президентом США Дональдом Трампом торговой войны всему миру, что он назвал «Днем освобождения» для Америки, рынки подали тревожный сигнал: американские акции, облигации и доллар одновременно пошли вниз. Это довольно редкое совпадение, которое многие расценили как утрату доверия инвесторов к США.
Обычно при падении фондового рынка и росте волатильности инвесторы бегут в «тихую гавань» – покупают казначейские облигации США, что приводит к снижению их доходности. Но в этот раз все было наоборот: доходность облигаций подскочила, что свидетельствует о начале массовой распродажи.