Прогнозами в отношении будущего российского рынка акций и рубля поделились аналитики «БКС мир инвестиций».
Российский рынок акций выглядит очень дешевым. Подтверждение этому можно увидеть в коэффициенте P/E индекса Мосбиржи, который на данный момент находится на 30% ниже среднего исторического уровня. Сложившаяся картина свидетельствует о том, что отечественный рынок по-прежнему не восстановился после падения 2022 года, несмотря на устойчивый рост экономики.
Можно предположить, что столь вялую динамику рынок демонстрирует из-за высокой ключевой ставки, но на самом деле не более трети отставания текущей оценки от исторической можно объяснить ростом ставки ЦБ, считает директор по инвестиционной аналитике Кирилл Чуйко.
«БКС мир инвестиций» ожидает увидеть рост индекса Мосбиржи до 3800 пунктов без учета дивидендов (аналитики прогнозируют рост на 23% без дивидендов и на 31% с дивидендами). Учитывая, что на данный момент простые банковские депозиты приносят 15-17%, инвестиции в акции выглядят менее привлекательно. Таким образом, эксперты сохраняют нейтральный долгосрочный взгляд на российский рынок акций, но при этом придерживаются позитивного краткосрочного взгляда.
«На третий квартал нужно находиться в акциях в значительной степени, потому что дивиденды еще не прошли и, соответственно, они будут реинвестированы в рынок», – сообщил Чуйко.
На российском рынке основные дивидендные выплаты приходятся на июль: до этого момента дивидендные акции могут чувствовать себя лучше рынка. В число топ-пиков «БКС мир инвестиций» входят следующие дивидендные игроки: привилегированные акции «Башнефти», МТС, привилегированные акции «Транснефти», привилегированные акции «Сбера» и «Совкомфлот».
В качестве следующего катализатора роста рынка акций аналитики называют разворот ключевой ставки к началу 2025 года.
«Мы полагаем, что ставку снизят на три процентных пункта к концу второго квартала 2025 года. Исходя из годового роста рынка акций за рубежом в 24% при снижении на четыре процентных пункта, мы ожидаем эффект от снижения ключевой ставки на рынок акций в размере 20-22% роста на горизонте года», – поделился прогнозом Кирилл Чуйко.
Топовый выбор
Учитывая новостной фон и общую эконмическую картину, на какие компании и сектора стоит обратить внимание инвесторам?
Аналитики «БКС мир инвестиций» придерживаются нейтрального взгляда на нефтегазовый сектор. Потенциал роста по сектору находится на уровне 31%, а в число фаворитов входят «Лукойл», «Татнефть» и «Газпром нефть». Аналитики сохраняют оценку Brent на вторую половину 2024 года и 2025 год на уровне $80, при этом ожидают увидеть высокий риск волатильности. Эксперты рекомендуют инвесторам обращать внимание исключительно на нефтяников с сильными балансами и щедрыми дивидендами с потенциалом роста.
Также инвесторам стоит присмотреться к металлургам. Потенциал роста сектора составляет 35%, взгляд «БКС мир инвестиций» – позитивный. К топ-пикам относятся следующие игроки: «Мечел», ЮГК и «Полюс». Аналитики ожидают увидеть нормализацию на рынке угля, восстановление цен на цветные металлы до справедливых уровней, высокие цены на золото и продолжение спада на рынке алмазов.
Еще один сильный сектор – финансовые компании
Аналитики БКС придерживаются позитивного взгляда, потенциал роста составляет 41%. К числу краткосрочных фаворитов эксперты относят «Сбер» и ТКС, к числу фаворитов сектора – «Сбер» и ВТБ. В качестве фактора, способствующего росту сектора, можно выделить следующий: возможность удержания высоких уровней рентабельности и финансовых результатов на фоне замедления роста кредитов.
Кроме того, инвесторам стоит присмотреться к сектору недвижимости. Фаворитами сектора являются компании, в большей степени представленные в масс-маркете: «Самолет» и «Эталон». Потенциал роста в целом по сектору составляет 26%. Аналитики придерживаются нейтрально-позитивного взгляда, отмечая при этом, что сектор на данный момент выглядит довольно фрагментированным и разнородным по динамике продаж. Возможное сворачивание льготных ипотечных программ может оказать давление на продажи в условиях высоких процентных ставок.
Нейтрального взгляда аналитики придерживаются в отношении сектора телекомов и интернет-компаний с потенциалом роста на 16%. Краткосрочным фаворитом «БКС мир инвестиций» является МТС, а главными фаворитами сектора – HeadHunter и «префы» «Ростелекома». Высокие процентные ставки окажут негативное влияние на прибыльность телекомов в 2024 и 2025 годах и стоимость капитала в секторе технологий, медиа и телекоммуникаций (TMT), прогнозируют эксперты.
Аналитики «БКС мир инвестиций» также придерживаются нейтрального взгляда в отношении сектора ритейла с потенциалом роста на 29%. В числе фаворитов эксперты выделяют компании X5 Group и Henderson.
В качестве идеи для покупки можно рассмотреть и сектор удобрений, представленный компанией «Фосагро». БКС прогнозирует рост на 20%. Экспортные пошлины и текущие цены позволяют компании продолжить выплаты дивидендов.
Негативно аналитики смотрят на сектор электроэнергетики, прогнозируя рост всего на 7%. В число фаворитов входят «Интер РАО», «Юнипро» и ТГК-1. Эксперты сохраняют негативный взгляд на «Русгидро», «Россети» и ОГК-2.БКС придерживается негативного взгляда и в отношении сектора транспорта, прогнозируя падение на 2%. В качестве фаворита аналитики называют «Совкомфлот».
Что будет с рублем?
По словам главного экономиста Ильи Федорова, ситуация с рублем выглядит стабильно. Отклонение вниз, которое мы наблюдаем в последнее время, вызвано двумя причинами: среднесрочными проблемами с внешними платежами и снижением спроса на валюту, а также последствиями введения санкций на НКЦ.
Крепкий рубль негативно сказывается на бюджете, поэтому ситуация постепенно будет выправляться, прогнозирует эксперт. Восстановление импорта вернет курс в диапазон 90-95 рублей за доллар, отметил он.
«Ключевой вопрос для рубля – условия торговли: цены экспорта и импорта. Мы ожидаем постепенного ослабления курса», – сообщил Федоров.
В каких облигациях спасаться от дефолтов
О динамике ключевой ставки и ситуации на рынке облигаций рассказал квалифицированный инвестор Сергей Белый.
По словам Белого, на прошлой неделе на облигационном рынке произошло три технических дефолта. На это влияет относительно высокая ключевая ставка в 16% годовых, которую Банк России держит на этом уровне с декабря 2023 года. Инвестор замечает, что лизинговые компании начали заявлять о кассовых разрывах в связи с тем, что арендаторы просят об отсрочке платежей.
«Вот это нехорошие предвестники того, что экономика замедляется, компаниям становится немножко хуже на рынке. Плюс достаточно жестко последнее время начала работать налоговая инспекция, то есть постоянно идут претензии к бизнесу. И это все, конечно, не добавляет оптимизма», – отмечает эксперт.
Продолжение