Тарифная политика Трампа вновь в центре внимания рынков

Ведущие мировые фондовые рынки завершили прошлую неделю в «зеленой зоне», причем американским индексам S&P 500 и Nasdaq удалось отыграть заметную часть потерь, понесенных ранее в феврале. Лидерами подъема в Штатах стали акции технологических компаний, которые до этого попали под распродажу на опасениях по поводу перспектив окупаемости огромных капвложений бигтехов в ИИ-инфраструктуру. 

При этом неоднозначные статданные, указавшие, в частности, на резкое замедление роста экономики Штатов в IV квартале из-за продолжительного правительственного «шатдауна» и декабрьское ускорение подъема индекса PCE Core, «любимой» меры инфляции ФРС, не оказали значимого влияния на ход торгов. «Минутки» январского заседания Федрезерва показали, что из-за устойчивости инфляции в США руководители американского ЦБ не намерены спешить с дальнейшим снижением ключевой ставки, а в случае нового ускорения роста цен готовы даже рассмотреть ужесточение монетарной политики. Тем не менее трейдеры, согласно данным CME FedWatch, по-прежнему видят нулевую вероятность подъема ставки в текущем году и рассчитывают на два ее снижения, по 25 б.п. каждое. 

Отметим, что в пятницу мировые рынки весьма позитивно восприняли признание Верховным судом США незаконными большинство импортных пошлин, введенных администрацией президента Дональда Трампа в прошлом году. Участники торгов, по-видимому, рассчитывают, что это поможет ослабить глобальную торговую напряженность. Однако Трамп назвал решение суда «антиамериканским» и завил, что намерен использовать другие способы для достижения своих торговых целей. Так, в субботу он подписал указа о введении с 24 февраля импортных пошлин в размере 10% «для всех стран», а позже объявил о намерении их повысить до 15%. Помимо тарифной политики Штатов, в центре внимания инвесторов на этой неделе будут финансовые результаты и прогнозы техгиганта NVIDIA, которые должны будут указать на текущее состояние сферы ИИ в мире. Кроме того, рынки продолжат анализировать выступления многочисленных представителей Федрезерва и будут следить за развитием ситуации на Ближнем Востоке, где США в любой момент могут начать военные удары по Ирану.

Доходы населения США в декабре выросли на 0,3% (м/м), расходы — на 0,4% (м/м), говорится в отчете Министерства торговли страны. Динамика обоих показателей совпала с консенсус-прогнозом. Тем временем рост базового ценового индекса расходов на личное потребление (PCE Core), за которым внимательно следит ФРС при оценке инфляционных рисков, в позапрошлом месяце ускорился до на 0,4% (м/м) и 3% (г/г) с 0,2% (м/м) и 2,8% (г/г) в ноябре. Причем годовой прирост показателя стал рекордным с 2024 г.

Минторг США также сообщил, что американская экономика в IV квартале 2025 г., по предварительным данным, увеличилась на 1,4% (к/к) в пересчете на годовые темпы. Темпы роста резко замедлились по сравнению с 4,4% в III квартале и оказались значительно ниже среднего прогноза экономистов, составлявшего 3%. В то же время объем промышленного производства в США в январе увеличился на 0,7% (м/м), тогда как эксперты ожидали его повышения лишь на 0,4%. Кроме того, число домов, строительство которых было начато в Штатах в декабре, подскочило на 6,2% (м/м) до 1,404 млн в годовой экстраполяции.

Протокол январского заседания ФРС показал, что руководители американского ЦБ не намерены спешить с дальнейшим смягчением ДКП. Согласно документу, они хотели бы увидеть прогресс в замедлении темпа роста цен, прежде чем рассматривать продолжение снижения ключевой ставки. При этом в Федрезерве даже обсуждали возможность ужесточения монетарной политики в случае нового ускорения инфляции.

По предварительным данным HCOB, сводный индекс менеджеров по закупкам PMI в еврозоне в феврале повысился до 51,9 пункта с 51,3 пункта в январе, опередив средний прогноз аналитиков на уровне 51,5 пункта. В том числе промышленный PMI поднялся до 50,8 пункта с 49,5 пункта − индикатор оказался выше пороговой отметки 50 пунктов, отделяющей рост и спад активности в секторе, впервые с августа и обновил максимум с июня 2022 г. PMI сферы услуг увеличился до 51,8 пункта с 51,6 пункта.

Важные события предстоящей недели:

• На этой неделе инвесторы будут ждать публикации финансовых результатов техгиганта NVIDIA, которые должны будут указать на текущее состояние сферы ИИ в мире. Аналитики в среднем ожидают, что на фоне сохраняющегося высокого спроса на ИИ-чипы компании ее выручка в IV финквартале с окончанием в январе подскочила на 67% (г/г) до $65,2 млрд, чистая прибыль – на 71% до $37,7 млрд. Если эти высокие ожидания оправдаются, и компания также озвучит хороший прогноз, технологический сектор и рынок акций Штатов в целом могут получить новый импульс к росту.
• Помимо NVIDIA, значительный интерес также будут представлять отчетности таких значимых эмитентов, как Home Depot, Lowe's, Salesforce, HP, Warner Bros Discovery, Dell, Autodesk.
• Из запланированной к публикации макростатистики можно выделить лишь индекс потребительского доверия в США от Conference Board за февраль, данные по динамике цен производителей в Штатах за январь, а также предварительную февральскую оценку инфляции в Германии.
• В предстоящие дни вновь ожидаются выступления значительного количества представителей ФРС, включая Кристофера Уоллера, Мищель Боуман, Остана Гулсби, Лизы Кук, Сюзан Коллинз и других. В Европе на предстоящие дни запланированы несколько выступлений президента ЕЦБ Кристин Лагард. 

S&P 500

На дневном графике S&P 500 оттолкнулся от нижней границы локального восходящего канала, а также превысил 50-дневную скользящую среднюю. Ожидаем продолжения подъема к верхней границе канала, в район 7060 пунктов. В случае же возобновления нисходящего движения и выхода из фигуры вниз целью дальнейшего снижения станет поддержка 6540 пунктов.

DAX

На дневном графике немецкий DAX движется в рамках среднесрочного восходящего канала, выше 50-дневной скользящей средней. В ближайшее время вероятно тестирование уровня сопротивления 25 500 пунктов, и в случае его пробития целью дальнейшего повышения станет верхняя граница фигуры в районе 26 300 пунктов.

CSI 300

На дневном графике CSI 300 опустился к нижней границе среднесрочного восходящего клина, рядом с которой также проходит 50-дневная скользящая средняя. В случае выхода из фигуры вниз первой целью дальнейшего снижения станет поддержка 4480 пунктов.