Экспертиза / Financial One

Стоит ли рассчитывать на дивиденды в 17% от «Сургутнефтегаза»

Стоит ли рассчитывать на дивиденды в 17% от «Сургутнефтегаза» Фото: facebook.com
18396

Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» – самая защитная бумага в российском нефтегазовом секторе в краткосрочной перспективе, и, возможно, на всем российском рынке акций. 

У компании чистая прибыль и, как следствие, дивиденды на привилегированные акции в значительной степени выигрывают от ослабления рубля. Чувствительность чистой прибыли вызвана эффектом валютной переоценки денежных средств в размере порядка $50 млрд на балансе компании, существенная часть которых держится в долларах. 

Когда рубль дешевеет по состоянию на конец года относительно конца предыдущего года, то чистая прибыль «Сургутнефтегаза» увеличивается и наоборот. Между тем, устав компании требует выплаты 40% прибыли на акцию на каждую привилегированную бумагу на пропорциональной основе.

Этот эффект может быть значительным. Как правило, ослабление или укрепление рубля на один рубль на конец года относительно курса на конец предыдущего года повышает или снижает дивидендную доходность привилегированных акций компании на 1%. Поскольку рубль завершил 2019 год с курсом 61,9 за доллар мы уже ожидаем повышения доходности на 8-9% за счет основного бизнеса добычи нефти, нефтепереработки, а также благодаря большой денежной позиции.

Привилегированные акции «Сургутнефтегаза», вероятно, смогут дать доходность около 14%, исходя из прогноза прибыли за 2020 год. Главное не забываем, дивиденды за 2020 год будут в 2021 году. Основные вводные – цена на нефть $40 за баррель и курс по итогам года около 70 рублей за доллар.

Тем не менее, если цены на нефть упадут к концу года до $20 за баррель, а рубль подешевеет до 76 за доллар, доходность привилегированных акций поднимется до примерно 17%, несмотря на среднюю цену на нефть по итогам года всего $30 за баррель.

Скажем так, обычно, привилегированные акции «Сургута» лучше всего чувствуют себя в те годы, когда дивидендные ожидания повышались, это логично. В моменты сильной волатильности управляющие ищут спокойную гавань. Динамика нефтяного рынка находится на втором плане, учитывая мощное движение курса доллар-рубль в этом году. За счет этого фактора мы ожидаем, что привилегированные акции «Сургутнефтегаза» в четвертый раз принесут очень высокую дивидендную доходность (14-17%) за последние 7 лет. В сочетании со значительным потенциалом роста (фундаментальная цель 50 рублей за акцию), «префы» Сургутнефтегаза могут стать фаворитом рынка.

В обыкновенных акциях «Сургутнефтегаза» наблюдается повышенная торговая активность с прошлого октября. В различных СМИ обсуждались слухи о возможных покупках компании. Действительно ли это произойдет или нет, мы не знаем. Например, вчера 7 июля, акции компании были одними из лучших на рынке, рост около 2%.

В конце же октября прошлого года торговые объемы в SNGS в некоторые моменты превышали обороты таких «тяжеловесов», как «Газпром» и Сбербанк.

Несмотря на глубокую просадку SNGS в феврале-марте под влиянием карантина в мире, бумаге удалось показать опережающую динамику во время ралли в мае и июне.

Наша оценка обыкновенных бумаг «Сургутнефтегаза» дает целевую цену около 40 рублей за акцию, что в сочетании с традиционно низкой дивидендной доходностью «обычки» не дает оснований для помещения бумаги в фавориты рынка. Учитывая гораздо более высокую доходность «префов» компании при формировании портфеля на текущий момент привилегированные акции предпочтительней, нежели обычные.

Стоит ли переживать инвесторам «Норникеля» из-за огромного штрафа

В стоимость акций «Норникеля» заложен негатив объявленного накануне штрафа в 148 млрд рублей.

Росприроднадзор в понедельник, 6 июля, оценил ущерб экологии, нанесенный аварией в Норильске. Ведомство направило в адрес «Норильско-Таймырской энергетической компании» (НТЭК, входит в группу «Норникель») требование добровольно возместить 147 млрд рублей за вред, причиненный водным объектам, и 738,6 млн рублей за вред почве. Таким образом, сумма штрафа составляет порядка $2,1 млрд.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Поведение финансовых рынков меняется на фоне усиления глобальной политики протекционизма
    Автор: Яна Кудрявцева 04.07.2025 18:17
    729

    Мировая экономика переживает структурный сдвиг, сопоставимый по масштабам с переходом от Бреттон-Вудской системы к глобализации конца XX века. В центре внимания – трансформация международной торговой политики, в которой прежние принципы либерализации меняются на стратегический протекционизм.more

  • Как торги по выходным и деривативы на криптовалюту меняют биржевую инфраструктуру России
    Автор: Яна Кудрявцева 04.07.2025 16:09
    762

    Биржевая инфраструктура в России переживает заметную трансформацию. Ключевыми факторами этого процесса становятся технологические инновации, запрос на круглосуточный доступ к финансовым сервисам и усиливающаяся конкуренция между площадками. Одной из самых заметных инициатив последнего времени стал запуск торгов в выходные дни, который уже существенно изменил поведенческие паттерны инвесторов.more

  • Какие советы инвесторам дали в Bloomberg
    Автор: аналитики «Цифра брокер» 04.07.2025 15:20
    757

    Инвесторы слишком игнорируют риски – от пошлин Дональда Трампа до геополитики, предупреждают в изложении Bloomberg Майкл Хартнетт из Bank of America и Кейт Мур из Citigroup.more

  • Удается ли обуздать инфляцию
    Автор: аналитики Райффайзенбанка 04.07.2025 15:03
    646

    Среднесуточный темп роста цен вырос до 0,009%, против 0,005% неделей ранее. Вероятно, свою лепту в ускорение недельных темпов роста вносит начало индексации тарифов.more

  • О ДКП и ЮГК – аналитический дайджест Fomag.ru
    Автор: fomag.ru 04.07.2025 11:14
    828

    Представители ЦБ поддерживают оптимизм импортёров и бизнеса в целом, прогнозируя снижение ставки в июле с шагом не меньшим, чем в июне.more